立景创新冲刺港交所：立讯家族再添IPO新星

“果链”龙头的兄弟企业，即将登陆资本市场。

近日，立景创新科技股份有限公司（以下简称“立景创新”）正式递交招股书，向港交所发起冲刺。这家成立于2018年的公司，已迅速成为中国最大的消费电子摄像头模块供应商，成功打入苹果、华为等智能手机大厂的供应链。

作为估值高达225亿的科技独角兽，立景创新的每一步动向都备受关注。尤为引人注目的是，其背后站着整个“立讯家族”。公司创始人为王来喜，而其家族成员如王来春、王来胜、王来娇等均在立景创新的股东名单中。其中，被誉为“打工女王”的王来春，不仅是立讯精密的创始人，还兼任立景创新的董事长。

尽管立景创新与立讯精密的直接联系不多，但两家公司都出自同一创始人家族，这使得立景创新被视为立讯精密在CCM（相机模组）产业扩张的重要一环。

经过7年的快速发展，立景创新逐步复制了立讯精密的成功模式，成功跻身“果链”公司行列。其成长过程得到了高瓴、红杉、IDG等众多实力投资者的支持。

如今，立景创新带着与众多股东的对赌协议，踏上了上市征程。这将是“立讯家族”的又一个IPO，为资本市场带来怎样的影响，令人期待。

“立讯家族”再添独角兽，红杉高瓴助力

立景创新的创始人是王来喜。

招股书显示，王来喜是立讯精密创始人王来春的胞弟。在立景创新成立前，王来喜曾在立讯精密担任总务经理长达16年，负责行政管理及政府关系协调。

尽管与家族中的其他成员相比，王来喜在公众面前的影响力较小，但他在立讯精密的多年历练为其日后的创业打下了坚实基础。

2018年，“立讯家族”悄悄创立了立景创新，由王来喜担任总经理，而王来春则出任董事长，负责集团的总体战略和业务发展。

市场关注立景创新始于2018年3月，当时公司决定以3.6亿美元（约合人民币22亿元）收购台湾大型电子零部件厂商光宝科技的相机模块部门。这次收购与立讯精密无直接关联，而是由王氏家族的自有资金完成。

光宝科技曾是手机摄像头模组的老牌厂商，但在被收购前几年业绩下滑严重。立景创新的接手让其成功进入华为手机的摄像头模组供应链，也暴露了“立讯家族”拓展新业务的雄心。

招股书显示，立景创新在上市前完成了5轮融资，累计融资额超过52亿元。其中，2022年的A轮融资达到17.96亿元，其中王来喜家族持股的立景有限出资额高达16亿元。

此后，立景创新又先后在一级市场融资多次，累计金额达数十亿元。在B轮融资中，公司的投后估值达到了225亿元。

高瓴、红杉、IDG等一大批知名机构成为立景创新的股东。值得注意的是，公司背后还背负着对赌协议，必须在七年内完成IPO，否则投资人将要求恢复赎回权。

招股书显示，控股股东立景有限持有约48.06%的股权。而王氏家族的四人（包括王来喜）通过立景有限控制了大部分股权。其中，王来喜的直接持股比例约为27.08%，而王来春的最终持股比例为7.13%。

此外，中信证券和中国人寿等机构投资者也持有大量股份。其中，中信证券持股比例为6.27%，中国人寿持股比例为4.44%。

如今，立景创新专注于全球多个新兴领域的中高端光学模块及系统集成市场。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，公司在消费电子摄像头模块领域排名全球第二、中国第一。

复制立讯精密模式：苹果贡献六成营收

仅用7年时间就做到国内第一的立景创新，既得益于投资者的支持，也借鉴了立讯精密的成功经验。

立讯精密从代工起步，通过一系列并购迅速崛起为果链龙头。而立景创新则通过收购光宝科技切入华为等手机厂商相机模组供应链，与立讯精密的起步方式非常相似。

从2020年开始，立景创新逐步收购苹果相机模组供应商高伟电子的股权。到2021年，公司完成了对高伟电子的收购。这次收购让立景创新成功进入苹果公司的相机模块业务供应链。

为了进一步提升业务实力和市场占有率，立景创新还积极扩展产品线。例如，在2022年12月6日自光宝集团收购影像事业部业务部门后，将打印机及扫描仪等业务整合至其运营。

此外，公司与激光雷达厂商速腾聚创共同成立合资公司“立腾东莞”，开始量产激光雷达模块，深化在汽车智能领域的战略布局。今年又完成了对柯尼卡美能达上海生产工厂的收购，获得高端光学镜头和汽车镜头的量产能力。

频繁的收购和业务合并也导致商誉增加。招股书显示，截至今年6月30日为止的两年半内，公司的商誉从19.19亿元增长至19.92亿元。

这些操作使得立景创新的业务规模不断扩大。招股书显示其收入从2022年的约127.53亿元增长至今年上半年的约141.86亿元；毛利从约15.56亿元增长至约15.38亿元；年内利润从约6.89亿元增长至约5.54亿元。

尽管毛利率在近几年有所下降但公司仍面临原材料价格和运营效率的波动等挑战。作为供应链企业大客户依赖症也很严重前五大客户贡献的营收占比分别为90.7%、77.8%、88.7%及89.0%。