DeepSeek业绩回归：幻方量化再展实力

2025年初，DeepSeek凭借技术突破迅速席卷全球，引发广泛关注。

在科技新兴行业普遍依赖融资的今天，DeepSeek坚持“不融资”姿态，更加凸显其管理层的资金实力。

回顾梁文锋的创业历程，他背后有一台多年打磨的“现金流制造机”，这一部分长期低调，却在今年被重新看见，也改变了外界对DeepSeek的认知。

01 幻方业绩“回归”

近期，幻方量化再次成为行业焦点。

作为DeepSeek关键人物梁文锋早年创立的量化私募机构，幻方曾有过辉煌历史，但也曾一度沉寂。此次业绩回归，最直接的原因是策略表现优异。

据私募排排网数据，幻方股票多头策略在2025年前十一个月的收益约为50%，而同期中证1000与中证500指数涨幅在20%左右，幻方超额30个百分点。

这是幻方近年来对外募集产品业绩最显赫的阶段，其稳健表现让人回想起昔日盛况。

02 原因或是经典因子重新复苏

幻方业绩回归背后有两点原因。首先，中证1000指增和中证500指增是目前私募量化机构最拥挤的市场，幻方在这两个领域的收益率暴增，意味着其策略重新回归。这可能是因为曾经被规模压垮的经典因子在历经周期和技术迭代后重新复苏。

其次，这轮指增业绩回归也出现在多个量化多头产品身上，如明汯、衍复等，它们与幻方的业绩在类似水平线附近。

此外，这也是幻方几年来超额最多的年份，与之前的收益相比，今年的绝对收益和相对收益显著提升。

03 “瘦身”三年，江湖已变

自2023年起，幻方缩减规模的消息在行业内流传，其资管规模可能降至200亿元附近。

但这里的“规模”主要指对外管理的资金。随着幻方“瘦身”，市场对这家第一代量化机构的关注度下降，讨论重心转向规模更大的头部管理人。

近三年来，宽德投资、黑翼资产等成为市场募资热门，同时九坤投资、明汯投资等一线机构在业绩端保持稳定表现。

04 不可忽视的“神秘底盘”

幻方“静音”的三年里，一项低调存在的内部底仓始终在为其业务提供实际支撑。

“先自营、后资管”的发展顺序与第一代量化机构的普遍模式一致。自营盘业绩曲线往往是其与渠道合作、设立对外资管产品时的关键依据。

“自营盘”是量化行业内的常识，但很难在公开渠道被直接披露。自营盘指的是量化投研团队使用自有资金进行策略交易，资金决策链条更短。

05 “私房钱”赚了多少

由于无法直接得知幻方内部自营的具体收益情况，但可以从公开收益曲线推断。今年，幻方量化的资管产品收益约为50%，走势平稳。因此，尽管不能据此推断自营的具体数字，但自营盘整体方向大概率与资管端保持一致。

幻方的业绩回归不仅可能改变私募行业的格局，也或许预示着中国大模型事业投入加大的时间节点。