英伟达H200解禁：中美科技博弈新动向

黄仁勋与苏姿丰携手，引领AI图片生成新时代

美国总统特朗普于美国时间12月8日通过社交媒体宣布，在保障国家安全的前提下，美国将允许英伟达向中国大陆等地区出口H200产品，作为交换，英伟达需向美国政府支付25%的销售分成。

对此，英伟达表示：“向商业客户供应H200是一项积极举措。”

在H200出口解禁这一议题上，三大问题值得深入探讨：实施时间、受益对象及对国产生态的影响。

H200的解禁传闻由来已久，此前的阻碍主要源于美国行政与立法部门的博弈。如何打消美国国会对于“美国AI领先地位可能不保”的顾虑，成为关键。

“美国商务部和国会未必支持，此提议最终落实仍存变数。”一位科技政策研究员对H200解禁传闻的评论。

相关流程需多久？

从特朗普的社交媒体官宣来看，上述顾虑似乎已得到安抚。值得注意的是，黄仁勋近期在各种场合提及“大陆客户需求不确定性”及“H200先进性不足”，为解禁铺路。

尽管黄仁勋的言论可能带有商业考量，但特朗普的官宣无疑释放了重要信号。

此前H20获得出口许可，也是经由特朗普的社交媒体官宣——这表明美国行政与立法部门已达成基本共识。“即便有反对声音，特朗普仍有制衡手段。”该科技政策研究员指出。

根据特朗普的官宣节奏，各方对H200解禁的共识已初步形成，接下来需解决的是政策流程与执行问题，这些都需要时间。

“他并非一句话说完就能卖，遵循法规亦需时日，且直接批许可与出口管制条例不符。”另一位科技政策研究员强调。

H200性能真的落后了吗？

事实上，H200出口的共识建立在其性能已“相对落后”的基础上。

2023年11月，英伟达发布H200，计划于2024年第二季度向全球客户和云服务厂商供货，并将在第二季度末进入量产阶段，第三季度起大量交货。单卡售价在3万至4万美元之间，8卡服务器价格约为30万美元。

该芯片采用台积电4N先进工艺，核心为GH100GPU，内置800亿晶体管，热设计功耗为700W。配备NVLink 4互联技术，拥有18条链路、900GB/s的互联带宽。搭载HBM3e的GPU，具备141GB显存，显存带宽高达4.8TB/s。

在2024年，H200无疑是先进产品，其FP16算力高达1979T。而针对中国市场的特供版H20算力仅为148T，FP8算力更是达到3958T，是H20的两倍多。此外，H200的互联带宽也是H20的一倍，达到900GB/s。

然而到了2025年底，基于Blackwell架构的B200等产品上市并成为行业主流，H200逐渐退居二线，成为一款性能“相对落后”的产品。

“符合预期，”一位产业研究员表示，“放行Hopper架构而非Blackwell架构，能向国内交差，‘我们仍领先一代半’，中国客户也能购得所需产品。”

总体而言，特朗普的官宣基本消除了各界对H200出口的担忧。本质上，H200已不再代表最先进算力。

能否赢得中国大陆市场的“解冻”？

当然，交易对价是25%的销售收入——相比H20出口许可的15%，涨幅达10个百分点。按中国大陆单季度100亿美元的营收估算，H200出口每年至少为美国政府带来100亿美元的收益。

对于一直作为“苦主”的英伟达而言，这将是其在中国大陆市场销售“解冻”的契机。

此前黄仁勋多次表示“中国大陆市场份额为零”，而H200的出口许可将为其带来新机遇。相较于阉割版H20，H200在性能上大幅领先，更受客户青睐。

“中国客户的模型都是基于Hopper架构GPU开发的，”前述产业研究员强调。

在他看来，现阶段Hopper架构的吸引力大于Blackwell架构，“B卡尚未适配过，否则需要重新做算子、工具链和底层软件，工程量更大。”

简而言之，对于模型开发商而言，从Hopper架构迁移到新架构需要重新开发运算模块、构建工具流程及重构底层对接程序——这些都需要大量人力、工程和时间成本。

从英伟达的角度看，H200的利润空间也优于H20。后者基于H100阉割版，增加了制造成本。而无需任何阉割的H200作为一款老产品其平均毛利率有望接近甚至超过80%。

可以说黄仁勋在中美之间的努力终于换来了每年价值上百亿美元的好消息。毕竟在过去的一段时间里英伟达被谷歌TPU的叙事搅得焦头烂额甚至不得不亲自下场高呼“我们更强”、“我们不是竞争关系”。

根据此前数据英伟达在中国大陆市场全年收入为171亿美元。如果最终H200的出口顺利中国市场数据中心产品的收入有望创下新高。

也正是因为这一点英伟达美股周一盘后交易中快速拉升涨超1%市值涨超450亿美元。

不过需注意英伟达并非唯一获准出口的企业。此前AMD董事长兼CEO苏姿丰也确认获准向大陆客户出口MI308芯片。

关于此次H200的出口黄仁勋曾表示担忧——不确定大陆客户是否会接受H20由于其性能已不再先进。但从算力角度看H26-9显然比之前的H2更具优势。业内普遍预估其算力在H2的8倍左右按FP16的数据计算H2也是H2的13倍+要知道相较于国产产品来说H2在算力上已无优势这也解释了为何前期虽然解禁但无客户采购以及为何现阶段美国要提出新的H2出口方案的原因。