人形机器人热钱涌动，行业泡沫隐现

据媒体报道，宇树科技与智元机器人正激烈争夺今年春晚的赞助席位，其中智元报价6000万元，而宇树更是开出了1亿元的天价。目前，智元方面已否认此传闻，但宇树尚未作出回应。

随着竞争的加剧，业界开始质疑：“行业泡沫如此之大，资金消耗是否过于迅猛？”

据统计，今年国内与机器人产业链相关的投融资总额已超过800亿元，而公开发布机器产品的企业中，累计融资额也超过了200亿元。

大量资金的涌入引发了投资人的担忧。一位投资了多家机器人独角兽的投资人对《BUG》栏目表示：“市场上的人形机器人企业太多，我们已不再投资新项目。”另一位投资人同样悲观地预测，“目前存在的公司中，80%可能会被淘汰。”

浙江省机器人协会会长俞晴向《BUG》栏目透露：“当前的人形机器人多为操控式，一个机器人背后需配备两三人，成本高昂且效率低下。”

全年亿元级融资频现

根据IT桔子数据，2025年国内机器人产业链相关的投融资事件达557起，总融资金额超过839.52亿元。其中，智元、宇树等头部企业估值已攀升至数十亿级别。

截至今年11月30日，《BUG》栏目统计显示，国内已披露获得融资且有相关机器产品的企业中，前20家的累计融资额已达206亿元。其中包括优必选年内3次配售累计获得70亿港元（约63.574亿元）融资；它石智航年内两次天使轮累计获得约17.08亿元融资；以及乐聚机器人、星纪动元、银河通用等企业年内多次融资获得的超10亿元融资等。

值得注意的是，作为年内最受关注的人形机器人企业，智元机器人与宇树科技均多次获得融资。其中，智元机器人年内获资本加持4次，但具体融资额度未公开；宇树科技同样获得“数亿元”融资，但具体数额也未披露。

“企业泛滥，八成将被淘汰”

大量热钱及新兴企业的涌入，使得人形机器人赛道备受“泡沫”质疑。

一位投资了近10家人形机器人企业的投资人表示：“这个领域泡沫严重，一些公司估值一年涨5倍，但进展缓慢。”他预测，未来一段时间内，人形机器人行业的波动可能会“非常剧烈”，现有公司中“80%可能会被淘汰”。

成功投资了多家机器人独角兽的投资人徐谋（化名）也持悲观态度：“市场上人形机器人企业太多，无需再投新企业。”

国家发改委政策研究室副主任李超近日公开表示：“当前人形机器人在技术路线、商业化模式、应用场景等方面尚未成熟。”并提醒“需防范重复度高产品‘扎堆’上市”。

实际上，人形机器人在实际应用中面临诸多问题，如能耗高、精度低、智能化不足等。这些都是其“不被看好”的主要原因。

一位投资人指出，在智能化方面，当前人形机器人的基础算法和数据采集均未达到收敛阶段，导致研发成本过高且难以实现良好的泛化性。多数产品处于“人工遥控”或定制开发阶段，使用成本及门槛过高。

在能耗方面，单台人形机器人全身有多个自由度每个关节活动均需消耗能量但市面上的电机减速器等产品却难以提供高效解决方案。

据业内测算一台50kg负载的人形机器人连续工作4小时能耗达2300Wh但当前市场电池能量密度仍停留在250-300Wh/kg“续航-重量-成本”难以平衡。

在“精度”控制方面工业场景要求重复定位精度≤0.02mm但多数人形机器人采用的RGB-D相机在动态遮挡下感知误差>5cm尚不及工业标准的十分之一这也导致人形机器人在精密装配环节“精度不足”。

“从能耗到使用成本现在的人形机器人都不划算实用性也较差。”浙江省机器人协会会长俞晴表示：“人们使用机器人的目的是降本增效但当前的人形机器人反而增加了成本且效率低下。”

快思慢想研究院院长原商汤智能产业研究院创始院长田丰也认为：“当前人形机器人在消费场景中多用于教育或玩具且多数只能完成简单动作如走路下蹲等需要完成复杂动作时也需要预编程二次开发门槛极高。”

“攒机器人无护城河”

那么如何避免人形机器人行业“虚火”过旺呢？

田丰认为当前国内人形机器人产业的发展与上世纪70年代PC产业发展初期情况相似繁荣与泡沫并存。他认为“攒机器人”没有护城河价值也薄弱真正有价值的是做本体上游的核心零部件供应和软件生态等。

以硬件为例在核心零部件层面机器人行星滚柱丝杠谐波减速器六维力传感器三大件占关节成本70%但全球70%市场份额被日本哈默纳科等企业垄断进口单价高昂。国产替代产品虽便宜但寿命与精度却差很多。如果这些核心零部件不能通过自研或规模化降低成本国内人形机器人最终也只能是价值链底层的参与者能够获得的利润有限。

俞晴呼吁道：“不要只盯着人形机器人人工智能要以人为本围绕人去做服务配套。良性发展需形成生态和产业闭环最终还是要以产业经济的成本下降和效率提升为核心。”

如同新能源汽车产业当电机电控电池未成熟时想要造出性能良好且成本亲民的电动车是困难的。人形机器人亦是如此在关键零部件智能大脑等软件尚未成熟时大量生产这样的机器人注定难以亲民。

即使以亏本价格销售获取用户也可能因产品性能缺失而最终流失。