国轩高科：在大众与固态电池的双轮驱动下重返一线

随着大众汽车集团自研电池的规模化量产以及固态电池的商业化落地，国轩高科有望重返全球动力电池一线阵营。

“标准电芯”量产交付

国轩高科与大众汽车集团的合作再添里程碑。

2025年11月20日，国轩高科在合肥完成了全球首个“标准电芯”量产交付。这标志着大众汽车集团及旗下电芯制造商PowerCo与国轩高科长达5年的战略合作已全面进入规模化量产阶段。同时，国轩高科计划在2026年至2032年期间向大众汽车集团交付高性能磷酸铁锂及其他标准电芯。

自2021年3月大众集团在首届“Power Day”上正式提出“标准电芯”概念以来，这种高兼容性的方形电池解决方案便备受瞩目。它能够以单一尺寸适配不同化学体系，满足各种车型需求，并有望大幅降低研发复杂度及成本。

早在慕尼黑车展上，大众集团便宣布了关键电池生产进展。其电池子公司PowerCo整合了从原材料到成品电池的整个供应链。PowerCo监事会主席Thomas Schmall曾表示，公司目标是成为全球电池供应商，而不仅限于为大众自身供应。

自2020年国轩高科与大众汽车集团“联姻”以来，双方合作不断深化。从签约到战略框架协议的签署，再到联合研发团队的数千次测试验证，国轩高科不仅率先取得大众电芯测试实验室资质认证，还荣获了2024年“最佳供应商”称号。

根据大众集团规划，这款方形电池将于2026年装备到平价电动车上，到2030年覆盖80%的电动车型。长远来看，PowerCo计划将足够多的电池供应给自己及第三方客户。PowerCo监事会主席Thomas Schmall透露，PowerCo将首先向福特汽车交付电池，用于福特在欧洲生产的基于大众MEB平台的电动汽车。

这对国轩高科未来发展无疑是一个重磅利好。

数据显示，今年前三季度，国轩高科动力电池企业装车量达到29.7GWh，全球市占率为3.7%。在除中国外的国际市场动力电池装车量榜单中，国轩高科以6.9GWh的装车量位列行业第八。近年来，凭借与大众的良好合作，国轩高科持续布局海外市场，海外收入大幅增长。

随着全球首个标准电芯量产交付及与大众的良好合作，国轩高科海外收入首次突破百亿大关。同时，公司在德国、印尼、泰国和美国硅谷的海外项目不断落地，进一步增强国际配套交付能力。

三季度财报的喜与忧

尽管海外市场的高速增长提升了国轩高科的全球市占率，但主营业务的真实盈利能力仍面临挑战。

财报数据显示，今年前三季度，国轩高科实现营业收入295.08亿元，同比增长17.21%；实现归母净利润25.33亿元。然而，若除去投资奇瑞汽车的“一次性投资回报”，前三季度扣非净利润尚不足亿元。这主要受到期间费用刚性支出及持续产能扩张带来的折旧压力影响。

此外，尽管近年来国轩高科积极进行产能扩张以追赶市场和技术前沿的宁德时代，但动力锂电池产品毛利率仍低于行业平均水平。这反映了公司在市场地位、规模效应、技术壁垒及产业链整合等方面与行业龙头的差距。

80亿豪赌固态电池

目前看，国轩高科的“疯狂扩产模式”仍在继续。公司不仅在摩洛哥和斯洛伐克建设锂电池项目，还计划在南京和芜湖分别投资新型锂离子电池智造基地和新能源电池基地。

其中南京、芜湖项目主要瞄准了固态电池技术以求在下一代电池技术竞争中跻身第一梯队。近年来固态电池技术正从实验室加速迈向规模化落地整车厂商、初创企业以及传统锂电池厂商等正在全力拼杀。

作为动力电池领域的一员老兵国轩高科曾经有着非常辉煌的过往。由于较早布局磷酸铁锂电池一度成为国内动力锂电池产值榜首企业。因此在新一轮产业革命中坚定选择了“两条腿走路”的发展战略。

就传统锂电池生产厂家而言欣旺达选择了聚合物电解质而宁德时代、亿纬锂能以及国轩高科都选择硫化物电解质作为主要研发方向。上半年国轩高科推出金石全固态电池已实现中试线落地和内部装车路测。

值得注意的是在固态电池技术研发上国轩高科采取了全面且务实的布局其核心策略是‌“两条腿走路”‌即公司在全固态电池‌的长期技术攻关的同时也在加快推进半（准）固态电池‌的商业化落地。

整体来看尽管全固态电池的广泛应用可能还需时日但半固态电池已迈入产业化可行性阶段。与此同时二级市场投资者对于国轩高科固态电池的全面布局给予了积极响应。截至去年年底国轩高科总市值站上70亿元涨幅远超同行。显然随着大众汽车集团自研电池的规模化量产以及固态电池的商业化落地国轩高科或许能够得到一张重返全球动力电池一线阵营的宝贵门票。