宁德时代百亿债券计划：财务优化与产能扩张并进

“资金充裕”的龙头，拟发行不超过100亿元人民币的债券。

12月10日晚，宁德时代（300750.SZ）公告，公司拟发行不超过100亿元人民币（含100亿元）的债券，期限不超过5年。募集资金将用于项目建设、补充运营资金、偿还符合法律法规及监管规定的债务等，并按发行文件约定使用。

据时代财经观察，宁德时代此次发行的债券期限不超过5年，具体期限将根据公司实际需求和市场情况确定，可以是单一期限或多种期限的组合。

这表明，宁德时代的百亿债券可能包含不同的设计组合，且公司已明确表示会根据实际需求和市场环境在注册额度和有效期内选择一次性或分期发行。

关于债券问题，时代财经联系了宁德时代并提交了采访提纲。但截至发稿，宁德时代尚未回复。

账面现金超3200亿元

宁德时代依旧是A股市场上的“现金奶牛”。

根据财报数据，截至2025年第三季度末，宁德时代账面上的货币资金为3242.42亿元；年初至三季度末，经营活动产生的现金流量净额为806.60亿元。

近年来，宁德时代的盈利能力稳步提高。数据显示，2020年至2024年，经营活动产生的现金流量净额分别为184.30亿元、429.08亿元、612.09亿元、928.26亿元和969.90亿元。

尽管账面资金如此丰厚，宁德时代为何此时选择发债？

“（债券）规模不大，银行借款也可以满足需求。”一位长期关注宁德时代的私募基金人士告诉时代财经，“发债或许能获取更低的利率，或作为给某些机构的‘入场券’。”

值得注意的是，宁德时代超过3200亿元的货币资金是此次拟发行债券最高规模的32倍。同时，公司2025年前三季度实现归母净利润490.34亿元，同比增长36.20%；实现扣非归母净利润436.19亿元，同比增长35.56%。

近期频繁布局产能

对于宁德时代发债一事，市场也有另一种声音：为扩张做准备。

据时代财经了解，近两年，宁德时代加速全球产能扩张。德国工厂于2024年投产并实现盈利；匈牙利工厂建设完成，工业4.0设备已安装到位，计划于2026年初投产；与Stellantis集团合资的西班牙工厂于11月底开工。

宁德时代此前表示，为应对激增的客户需求，公司正全力推进全球产能建设。凭借前瞻性的需求预判，公司率先进行大规模产能扩张。国内山东济宁、广东瑞庆、江西宜春、福建厦门、青海、福建宁德等基地均有大幅扩产计划，仅山东济宁基地预计2026年新增储能产能就超过100GWh。

在基地扩产的同时，宁德时代持续向供应商下单。

时代财经注意到，自2025年以来，宁德时代通过战略合作、长协、股权投资等方式“锁定产能”，覆盖正极材料、负极材料等多个锂电产业链环节。

例如，1月与龙蟠科技签订正极材料采购协议，设定了70亿元的采购上限；5月锁定万润新能约132.31万吨磷酸铁锂供应，当时市场估价超420亿元。

此外，9月与龙蟠科技旗下孙公司亚太锂源签署15.75万吨高性能磷酸铁锂正极材料采购协议，合同期限为2026年第二季度至2031年，预计总销售额超60亿元。11月与嘉元科技签订《合作框架协议》，将在2026年至2028年采购不低于62.6万吨的负极集流体材料，合同总金额或超660亿元。

据时代财经不完全统计，自2025年以来，宁德时代已向供应商抛出超千亿元的合作订单。从另一个角度看，公司对未来业绩充满信心。

JP Morgan研报指出，2026年宁德时代的主要关注点可能是市场份额的提升。今年行业需求超出预期。尽管宁德时代是业内首家扩产的企业，但由于2025年产能受限，其市场份额有所下滑。预计宁德时代明年可新增300GWh至400GWh产能，有助于收复部分失地。

该机构表示，自9月中旬以来，市场对宁德时代的盈利预期已上调约10%。目前，该机构将宁德时代2026年的盈利预期上调10%至940亿元（较共识预期高出约10%）。

12月11日，宁德时代A股开盘后持续上涨。截至午盘收盘，A股报392.97元/股，涨2.77%；港股报510.00港元/股，涨2.33%。