人民币对美元汇率持续走强，未来走势如何？

12月15日，人民币对美元汇率显著走强，更多反映国际投资者预期的离岸人民币于盘中升破7.05，在岸、离岸人民币汇率双双达到去年10月中旬以来的高点。

记者观察到，自11月下旬以来，美元指数持续疲软，人民币汇率逐步升高，目前离岸人民币、在岸人民币汇率均在7.05附近徘徊。12月15日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0656元，下调18个基点。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，近期人民币对美元中间价已连续10个交易日向偏弱方向调控。这表明，当前中间价调控的目标是引导人民币汇率与经济基本面相匹配，为外贸企业营造稳定的贸易环境，而非引导人民币快速升值。

人民币汇率持续走强

数据显示，15日午后，离岸人民币对美元汇率快速拉升。截至15日23时55分，在岸、离岸人民币对美元汇率均突破7.05，其中离岸人民币对美元汇率盘中最高升至7.04008，在岸人民币对美元汇率盘中最高升至7.0470，双双创下2024年10月8日以来的新高。

记者注意到，最新一轮较大幅度升值始于11月21日，期间人民币对美元汇率从7.11附近升至7.04附近，升值约700个基点。

据媒体报道，纽约联储主席威廉姆斯于当地时间11月21日表示，随着劳动力市场降温，美联储在近期仍有进一步降息的空间。威廉姆斯在联邦公开市场委员会（FOMC）任副主席，与美联储理事一样拥有永久的投票权，被视作该联储的“三号人物”。此外，美元指数自11月21日后接连走低并跌破100，至12月15日在98附近震荡。

本月11日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%，这也是美联储自今年9月以来连续第三次降息。

王青表示，近期人民币对美元汇率连续上行，存在两个直接原因。首先，美联储降息前后，美元指数持续下行并跌破100，这带动包括人民币在内的非美货币普遍出现升值。其次，年底临近，企业结汇需求增加，也推动了人民币的季节性走强；特别是近期人民币持续走强后，前期累积的结汇需求可能正在加速释放。

关于人民币升值是否与美联储降息后中美利差收窄有关的问题，王青指出，尽管自12月以来10年期美债收益率上升了17个基点，而同期中国的10年期国债收益率保持稳定，但中美利差“倒挂”幅度反而有所扩大。因此，近期人民币对美元的升值与中美利差的走势关系不大。

宏观经济是影响汇率的基本因素。根据国家统计局发布的数据，今年11月份全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，全国服务业生产指数同比增长4.2%，社会消费品零售总额达到43898亿元并同比增长了1.3%。这些数据表明国民经济的发展态势稳定且向好。

保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定

“7”是市场的重要心理关口。随着人民币持续升值并逼近“7”，市场上开始讨论汇率是否会突破“7”。

中信证券认为央行的稳汇率政策主要目的是防止单边一致性预期并预计年内人民币将偏强运行。但考虑到年底结汇的季节性效应不排除阶段性突破“7”的可能性。

王青指出从各类影响因素来看预计短期内人民币将保持偏强运行状态。接下来需要重点关注美元走势、人民币中间价的调控力度以及国内稳增长政策的力度和节奏。

“近期人民币对美元中间价已连续十个交易日向偏弱方向调控。这表明当前中间价调控的目标是引导人民币汇率与经济基本面匹配为外贸企业营造稳定的贸易环境而非引导人民币快速升值。”王青表示。

对于明年的汇率走势招商银行金融市场部认为人民币汇率将受益于资金流入与外汇累积预计升值节奏温和、渐进后续若美元指数反弹将进入双向震荡。

招商银行金融市场部指出美元指数预计仍有走弱空间但由于美指篮子货币缺乏持续性利好而美国预防式降息巩固经济的效果逐渐显现最终将令利率停留在G7货币中相对较高水平美元或将重新受益于套息逻辑。因此美元指数下行空间有限且有望再度反弹。此前中国人民银行货币政策司负责人表示“十四五”期间中国人民银行、国家外汇管理局持续大力引导企业和金融机构树立风险中性理念指导金融机构积极为中小微企业提供汇率避险服务。中国外汇市场参与主体更加成熟汇率避险工具使用更加广泛市场更具韧性。2025年9月企业外汇套保比率约为30%较2020年的17%显著提升。

“展望未来我国宏观经济基本盘稳固国际收支有望保持自主均衡中长期汇率稳定有坚实基础。但汇率的影响因素是多元的我们将继续坚持市场在汇率形成中的决定性作用保持汇率弹性强化预期引导防范汇率超调风险保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”该负责人表示。

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