Medline重启IPO：市值破3800亿，PE巨头与家族企业双赢

今年，美股市场迎来了一场重磅IPO。

Medline，这家业务范围遍布全球的医疗巨头，从外科手套到轮椅，从面罩到温度计，产品种类繁多。自上世纪六十年代创立以来，公司历经五十余年发展，已成为医疗行业的佼佼者。2021年，黑石联合凯雷、Hellman&Friedman组成的财团，从创始家族手中购得Medline多数股权。

四年时光荏苒，在黑石等股东的助力下，Medline再次登陆纳斯达克。上市首日，公司市值便突破540亿美元（约合人民币超3800亿元），为三家PE巨头带来了丰厚的回报。据估算，黑石等财团从中获得的潜在收益或达数百亿元。

3800亿巨轮启航：美股今年最大IPO

要深入了解Medline，不得不提及背后的米尔斯（Mills）家族。1966年，吉姆·米尔斯和约翰·米尔斯兄弟俩在祖父A.L.Mills的缝纫小作坊基础上创立了Medline。起初，他们仅凭销售病号服、床单和毛巾就获得了100万美元的年收入。

尽管公司曾短暂上市，但因股价低迷而私有化。之后五十年里，Medline一直是家族企业。直到1997年，吉姆·米尔斯卸任后，家族第四代才正式接手——查理·米尔斯担任首席执行官，安迪·米尔斯担任总裁，吉姆担任首席运营官。三位年轻人在拓展业务的同时，通过并购不断丰富产品线，使Medline成为全球领先的医疗保健公司。

2020年疫情期间，Medline迅速崛起，销售额达175亿美元，同比增长25.9%。如今，公司在全球100多个国家和地区开展业务，产品线涵盖手术服、手套、口罩、消毒用品、病床、轮椅等。

2024年，Medline再次考虑重启IPO。去年底，公司秘密提交上市申请，筹资逾50亿美元。上周三晚间，Medline正式登陆纳斯达克。此次IPO获得超过10倍的超额认购，最终发行2.16亿股，发行价为29美元，募资总额为62.64亿美元。

上市首日，Medline股价大涨超41%，市值达到540亿美元。这一成绩不仅使Medline成为今年美国最大规模IPO，还超越了宁德时代在港股的IPO，成为全球最大新股。

谁将在这场IPO中获利？

根据招股文件显示，公司主要股东包括黑石集团、凯雷集团、Hellman&Friedman和米尔斯家族。这次IPO还创下了一项纪录——史上规模最大的私募股权支持型IPO。

四年前，米尔斯家族计划出售部分持股以套现。但由于疫情后并购交易热潮导致公司估值大幅上涨，他们改变了主意。随后，全球各大PE巨头纷纷加入竞购行列。最终，黑石、凯雷集团、Hellman&Friedman联手组成的财团完成了这笔LBO（杠杆收购），收购了Medline近80%的股份。

自PE入主以来，Medline的收入增长了近50%，从2020年的175亿美元增至2024年的255亿美元。今年前9个月，公司营收已达206亿美元，同期净利润为9.77亿美元。

期间，PE机构还成功推动米尔斯家族企业向专业管理团队的平稳过渡。去年底任命了非家族成员Jim Boyle担任CEO。

四年时间过去了。作为此次规模扩大交易的一部分，Medline将出售超过3700万股股票所得款项用于回购股票。这意味着黑石等PE机构在不直接出售股票的情况下也能获得收益。

IPO退出季的到来

就在刚刚过去的三季度里完成了三宗成功IPO项目。首先是西班牙博彩巨头Cirsa在巴塞罗那交易所上市；随后是Knowledge Realty Trust在孟买交易所上市；最后是特种建筑服务商Legence在纳斯达克上市。

目前还有多个项目已传出IPO消息并正在积极准备中如制冷设备公司Copeland也计划明年首次股票发售如果成功IPO这将为黑石带来又一个超级回报。

久违的退出季正悄然来临。