黄金市场涨势如虹：年内涨幅超70%，未来或再创新高

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截至北京时间12月24日10时35分，现货黄金报价为4506.28美元/盎司，突破4500美元大关，在12月22日站上4450美元/盎司后，迅速刷新历史高位。

尽管在超预期的美国三季度GDP增速（4.3%，创两年来最快增速）发布后，现货黄金短线走低5美元，报4486.58美元/盎司，但随后继续上涨，在12月24日7时35分左右突破4500美元/盎司关口。

黄金价格已持续三年上涨，且涨幅逐年显著扩大，呈现加速上行趋势。其他贵金属如白银和钯金同样表现出强势，年内涨幅惊人。

广发期货贵金属研究员叶倩宁表示，美联储官员态度偏谨慎，但在新主席上任后，预计降息幅度会更大，叠加量化宽松的预期，对贵金属构成明确利好。

黄金年内涨超70%

黄金价格已连续上涨超过三年。2023年全年实现超过13%的涨幅，年末成功站在2000美元/盎司的关键价位之上。进入2024年后，金价延续强势格局，年内一度触及接近2790美元/盎司的高点，最终以超过26%的年涨幅为牛市画上句号。而截至12月24日，2025年黄金市场的上涨动能依然充沛，并呈现出更加凌厉的势头，年内涨幅超过70%。

中信建投发布的研报显示，美国11月消费者物价指数（CPI）超预期降温，同比上涨2.7%，低于市场预期的3.1%，令市场对美联储2026年降息幅度有所上修，从而推动黄金、白银、铂钯等贵金属价格上涨。

华泰期货分析师进一步分析指出，亚洲市场对日本央行加息预期已完成定价，加息落地后对全球整体市场未产生显著影响，同时也不构成对贵金属价格的明显利空。

触及4500美元后将如何

多个机构认为，4500美元/盎司远非金价的最高点。高盛预计，随着投资者加量购买，美国金融投资组合中黄金份额每增加1个基点，就会使黄金价格上涨1.4%。到2026年12月，黄金价格还将上涨至4900美元/盎司。

摩根大通给出了更乐观的估计。它认为，关税不确定性、黄金ETF与各国央行的强劲需求等因素将推动金价在2025年升至4000美元以上的创纪录高位。而中国保险巨头的新需求可能会帮助金价在2026年底触及5055美元。

此外，国家金融监督管理总局发布的通知允许10家保险机构开展资金投资黄金业务试点。招商证券研究团队的测算数据显示，这些试点公司最多将为黄金业务市场带来约2000亿元的投资资金。

市场分析认为，持续的央行购金需求将支撑金价。世界黄金协会的报告指出，逾九成的受访央行认为未来12个月内将继续增持黄金。摩根大通预计，2026年央行购金量约为755吨。

然而也有分析师和机构对黄金未来走势持谨慎态度。世界黄金协会在对2026年金价的预测中提出了三种可能情景：若利率下行、美元走软以及市场避险情绪升温等利好因素叠加可能推动金价温和上涨；但若美债收益率上升、美元走强以及风险偏好回升等不利因素也可能导致金价面临回调压力。