AI算力爆发：光模块巨头如何成为新财富神话？

“抓紧时间，抢购你的白酒吧，老伙计。”

这句年度流行语源于大约四个月前。当时，荒原资产董事长凌鹏发表文章，质疑中际旭创2027年250亿净利润预测的合理性。不久之后，国盛通信分析师在看完文章后，用这句话作为转发语。

这场争论没有胜负，但中际旭创的股价却一路飙升，直到年底。今天（12月24日），其收盘价超过7000亿市值。在A股市场中，光模块三巨头——中际旭创、新易盛、天孚通信，今年因AI算力需求的激增而逆袭，股价纷纷翻了几倍。

那些早早抓住机遇的投资者，在这场难得的财富创造中收获颇丰。现在，他们仍在期待下一个机会的到来。

“易中天”成就今年十倍股传奇

今年，“易中天”一去不返。

自4月以来，光模块借助AI的势头起飞，中际旭创、新易盛、天孚通信三家龙头公司股价迅速飙升。由于涨势太过惊人，市场在惊叹和打趣中，亲切地将这三家称为“易中天”老师。

没想到到了年末，这些巨头仍在不断刷新纪录。

12月24日，中际旭创股价开盘即达到638元/股的历史高点，较今年低点翻了9倍多，市值突破7000亿；同样，新易盛近日股价也达到468.81元/股的至高点，市值超过4500亿，较年内低点足足翻了十倍；天孚通信一度达到242元/股，市值突破1800亿。

尽管走势吸睛，但这并非“妖股”的剧本——三家公司均有强劲的业绩支撑。三季报显示，“易中天”三家均已实现去年整年净利润。具体来说，新易盛今年前三季度的盈利就已超过2024年的两倍；中际旭创则同期实现250亿营收，放眼整个A股市场，仅不到10%的公司能达到这个营收水平。

令人感慨的是，通常在热门赛道扎堆的VC，大多缺席了表现优异的光模块三巨头。

原因很简单。这三家公司今年借势而起，但均在2015年前后就早早上市。有投资人此前表示：“如果不是IPO前的老投资人，就只能参与定增。如果定增也没机会，就只能看着了。”

而对于那些在机会初现时就果断下注的市场投资者们来说，这是一场及时且丰厚的财富盛宴。一位持仓“易中天”近半年的中小投资者在复盘时情不自禁地表示：

“感谢光模块，今年收益翻了五倍，期待下一个机会。”

数据显示，今年中际旭创、新易盛、天孚通信三家公司的股东户数均创新高。3月时，中际旭创股东户数一度超过19万户。

AI造富的缩影

英伟达曾上演“换道超车”——这家最初以游戏显卡闻名的公司，因2012年AlexNet模型训练中意外展现的AI算力优势，从游戏GPU厂商蜕变为AI时代的算力霸主。

今天的光模块巨头们也有着相似的经历。

过去约20年间，光模块产业更多是传统通信设备中的光电转换器件，主要服务于电信骨干网和数据中心基础连接。

直到AI算力需求大爆发，“一颗英伟达的GPU，至少需要使用6-8个光模块。”于是，承载光电转换、数据传输的光模块，毫无疑问成为了AI时代的算力高速公路。

大家都希望在这条算力公路上跑得更快一些。从100G到800G再到1.6T，光模块的带宽在递增，而更大的带宽能满足更大规模的数据传输需求。

竞争逻辑显而易见。在2024年前，800G和1.6T光模块产品尚属稀缺，现在已成为光模块巨头们留在牌桌上的必需品。

而当前的竞争往往快于当前的想象。

巨头们已经把目光放到了3.2T。在12月的投资者互动中，中际旭创透露其3.2T光模块产品尚在研发和完善中，具体投产时间将根据行业趋势和客户需求动态调整。同样地，新易盛此前也表示正在对3.2T产品进行前期预研工作。

“AI按下了一切事情的加速键”，在这样难得又关乎前程的机会面前，没有人愿意落后。

A股大涨之后

“无AI，不性感”——这应该是今年投资圈最为强烈的共识。

当下正处于拼效率、拼连接、拼能耗的算力竞赛下半场，一些以往容易被忽略的既有产业如今重新获得了关注。

沿着二级市场热点逻辑看，沾上AI就可能成为下一轮板块轮动的主角。今年除了光模块外，许多传统行业都涌现了投资热潮。

例如当前存储需求正盛。存储芯片是PC、服务器、手机等产品的关键组件。受益于AI数据中心需求的爆发，市场对高性能存储芯片的需求开始猛增。

价格先行。今年8月以来三星、海力士、美光等存储巨头不断上调产品价格。A股市场上行业“超级周期”也迎来最生动的写照：香农芯创、江波龙、佰维存储等存储芯片公司股价均走出了翻倍行情。

印制电路板（PCB）行业同样火热。这原本是用于电子元器件间相互连接以及信号中继传输的基础构件。自2024年至今AI算力基础设施军备竞赛展开以来服务器、交换机和光模块所需的PCB技术含量明显提升带动了PCB的全面升级。

胜宏科技迎来了有史以来最好的时刻。作为英伟达显卡PCB合作商胜宏科技股价今年翻了7倍有余最新市值超2600亿前三季度实现的净利润已经超越此前三年之和。

不仅如此AI算力爆发带来的散热挑战也让液冷市场获得了前所未有的发展机遇。在这个领域中国企业凭借深厚积累和持续创新占据了先发优势。

如此种种一轮又一轮许多不在聚光灯下的中国企业等来了属于自己的周期拐点并借此走向世界。

但这是一个微妙的时刻在漫长且不确定的AI征程中没有人手握确定的剧本。风险依旧隐约存在。