斯坦德机器人冲刺IPO：智能具身机器人引领增长

又一家专注于工业具身智能的公司即将赴港IPO，引起了广泛关注。

港交所官网最新披露，斯坦德机器人已成功通过聆讯并公布了招股书。这家公司在过去几年里展现出了强劲的增长势头。

从2022年至2024年，斯坦德的收入分别为9627.5万元、1.62亿元和2.5亿元。而在2025年前9个月，公司更是实现了1.88亿元的营收，同比增长达到19.75%。

按销量计算，斯坦德是中国四大工业智能移动机器人解决方案提供商之一，占据了3.2%的市场份额。如果成功上市，斯坦德有望成为“工业具身智能第一股”。

然而，与多数工业机器人公司类似，斯坦德在亮眼增长背后也面临着不小的现实挑战。截至2025年9月末，公司现金及现金等价物仅余7776.4万元，现金流压力巨大。

接下来，我们将深入分析这家冲刺“工业具身智能第一股”的企业，探索其增长背后的业务真相。

年收入复合增速达61%，功能机器人是主力

过去三年间，斯坦德的营收实现了快速增长。

从2022年到2024年，公司年营收分别为9627.5万元、1.62亿元和2.51亿元，保持了逐年增长的态势，复合增速达到了61.3%。进入2025年，前九个月公司已实现营收1.88亿元，接近2024年全年收入的75%。

从业务结构来看，斯坦德的收入主要来自于机器人解决方案的销售，包括为客户提供完整的自动化解决方案以及机器人整机、配件、软件及后续服务的单项销售。

从收入构成来看，公司大部分收入来自于“交钥匙”整线解决方案，这一部分的收入占比长期维持在86%–91%，其余收入则来自散机、配件、软件及维保服务。

在产品层面，斯坦德构建了包括标准型机器人、功能型机器人和具身智能机器人在内的三层机器人产品体系。其中，功能型机器人是最主要的收入来源。

从2022年至2024年，功能型机器人的销量由725台增长至1932台，收入占比稳定在70%–80%。进入2025年前九个月，这一比例仍达到68.4%，构成了公司收入的核心支柱。

在稳固功能型机器人市场的同时，斯坦德正持续加大具身智能机器人的投入。目前，公司已形成了两款核心工业具身智能产品：LINK和DARWIN。

LINK是一款单臂具身机器人，可根据任务配置专用末端执行器，完成抓取、搬运、设备操作等任务，主要面向半导体等行业的精密物料处理场景。

DARWIN则是一款双臂轮式具身智能机器人，具备23个自由度与全向底盘，通过多模态算法与端到端模型实现感知、决策与操控的一体化，覆盖多种复杂任务。

这些产品的推出不仅丰富了公司的产品线，也为其带来了更多的收入来源。在2025年前九个月，具身智能机器人实现了1540.2万元的营收，较上一年同期明显增长。

账上资金告急，上市或成救命稻草

尽管营收增长迅速，但斯坦德同样未能摆脱亏损的困境。

从2022年至2024年，公司经调整净亏损分别为1.24亿元、9493万元和3934万元。然而进入2025年，这一状况有所改善：前九个月的经调整净亏损仅为2930.5万元，较去年同期的5250.2万元大幅下降。

亏损收窄的主要原因在于毛利率的持续改善。从2022年至2024年，公司整体毛利率由12.9%提升至38.8%。其中，机器人解决方案和机器人及其他业务的毛利率均有所提升。

这种改善不仅来自产品升级带来的成本结构优化和海外客户销售比例的提升。例如，公司于2022年底推出的新一代E系列产品采用了更优化的模块化设计并推进了关键零部件的国产化替代从而显著降低了产品成本。

然而由于长期的亏损公司的经营活动现金流持续承压。从 ...