百度昆仑芯香港上市，李彥宏再启IPO征途

一项重量级IPO即将登陆市场。

2026年初，百度宣布重大消息——昆仑芯已通过联席保荐人，以保密形式向香港联交所提交上市申请，拟在主板挂牌。

在创投界，昆仑芯并非新面孔：其前身是百度智能芯片及架构部门，2021年分拆后首轮融资估值即达130亿元人民币，一时轰动。如今，随着摩尔线程、沐曦在科创板创造市值奇迹，壁仞上市首日也突破千亿大关，昆仑芯加快了上市步伐。

尽管百度常被调侃“起步早却赶晚集”，但李彥宏显然不愿再错过中国算力崛起的盛宴。

李彥宏迎来第二个IPO

在2023年的一场公开论坛上，百度董事长兼CEO李彥宏透露了自研昆仑芯片的背后原因：“当初我们做搜索时，购买他人芯片成本高昂，每片需1万美元。而自主研发，仅需2万人民币。”因此，李彥宏萌生了造芯的念头。

早在2011年，百度内部便集结了一支由来自百度、高通、Marvell、Tesla等公司的精英组成的团队，启动了FPGA AI加速器项目。几年间，这个团队虽鲜少对外发声，却备受瞩目——2015年FPGA部署超过5千片；2017年部署规模超过1.2万片，成为当时业内最大规模部署，并在Hot Chips上发布自研的昆仑芯XPU架构。

直到2018年，百度正式启动了昆仑芯项目——开始AI芯片产品的研发。在当年的百度AI开发者大会上，百度发布了首款自主研发的全功能云端AI芯片“昆仑”。该芯片采用三星14nm工艺，具备高内存带宽，算力高达260Tops。

自此以后，中国造芯领域风起云涌。同年，阿里达摩院芯片研发团队与全资收购的中天微团队合并，成立了平头哥芯片公司。而我们所熟知的壁仞科技、摩尔线程、沐曦等AI芯片公司也在随后的几年里相继成立。

另一个关键节点是2021年。那年4月，百度旗下昆仑芯片业务正式独立，并成立了新公司——昆仑芯（北京）科技有限公司，由百度芯片首席架构师欧阳剑出任CEO。

凭借大厂的资源支持，昆仑芯进展神速——2020年，昆仑芯1代量产并规模化应用；2021年，昆仑芯2代问世，到2022年底已出货数万片；预计2024年，昆仑芯3代将量产，并应用于互联网、金融、能源、制造、交通、教育等多个行业。

而在两个月前的百度世界2025大会上，百度集团执行副总裁、百度智能云事业群总裁沈抖透露了昆仑芯的成绩单与未来五年计划。据悉，新一代昆仑芯包括两款产品——昆仑芯M100针对大规模推理场景优化设计，将于2026年上市；昆仑芯M300则面向超大规模的多模态模型的训练和推理任务，预计2027年上市。

“AI基础设施必然是长期投资。”百度以近乎“军令状”的形式表明决心。沈抖表示，未来五年，昆仑芯将“按年上新”，每年推出新品。其雄心勃勃的目标——到2030年，将昆仑芯单一集群的规模扩展至百万卡级别。

如今看来，昆仑芯的高调亮相或许正是为上市造势。百度的公告宣布了这一消息：在2026年的第一天，昆仑芯已通过其联席保荐人向香港联交所提交了上市申请表格（A1表格），申请在香港联交所主板上市及交易。

时隔多年，李彥宏的第二个IPO即将来临。

投资人云集，“百度的心头肉”

作为百度的一员，昆仑芯给一级市场留下了深刻印象。

自成立之初便是独角兽的它，在2021年3月完成独立融资后估值约130亿元。领投方为CPE源峰，投资方包括IDG资本、君联资本、元禾璞华等。

这也是昆仑芯唯一一次公开宣布融资。但根据企查查显示的数据，五年间昆仑芯完成了多次股权变更。众多知名投资机构相继加入——在2022年7月新增了通用技术创投、中比基金、千山资本等股东；仅半个月后中信证券、临芯投资也加入了进来。

到了2023年昆仑芯又迎来了一位重量级投资方——比亚迪。值得一提的是比亚迪也是昆仑芯的重要客户之一。这一年还有中关村科学城公司、三亚御海基金、中国互联网投资基金等加入。

到了2024年阵容更加豪华包括社保基金中关村自主创新专项基金、北京市人工智能产业投资基金、顺禧基金、中信建投资本等。去年7月昆仑芯完成新一轮融资新增了15名股东包括中国移动旗下基金、北京政府引导基金等。

至此一支庞大的投资人队伍已集结在昆仑芯身后。

五年时间所有人都期待着IPO时刻的到来。虽然具体的分拆细节尚未公布但昆仑芯的实力已不容忽视。相比同行昆仑芯不仅有来自集团内部业务如搜索、云计算和自动驾驶等的订单支持还有中国移动等大型国企客户。

其中最为关键的一笔是在去年8月中国移动集采项目中昆仑芯三个标包均排名第一拿下了十亿级订单。据高盛预计昆仑芯在2025年的销售额将达到35亿元到2026年有望跃升至65亿元。

无疑百度对昆仑芯的上市寄予厚望。在最新公告中李彥宏表示分拆在商业方面对百度及昆仑芯均有利并解释了分拆上市将带来的三大利好：

一可以提升昆仑芯在其客户供应商及潜在战略合作伙伴中的形象以争取更多业务同时百度也将通过持股受益其增长；二可以使得昆仑在未来需要时直接且独立地进入股权及债务资本市场优化集团的财务资源配置；三可以加强百度与昆仑的管理层的专注度及企业管治。

在百度的AI故事中昆仑芯被外界视为最值钱的底层资产。自去年12月上市传闻发酵以来百度的股价创下新高。随着递表消息的公布百度的市值一度重回500亿美元大关。

见证这股上市潮百度的焦虑

此刻正值国产芯片企业上市热潮涌动。

就在今年年初壁仞科技缔造了开年最大的IPO市值一度突破1000亿港元成为“港股GPU第一股”。早在几年前华尔街出身的哈佛博士张文在经历多次创业后决定在上海成立壁仞科技进军GPU芯片领域。历经波折终于迎来了这股上市潮。

回顾过去一年一场GPU财富盛宴历历在目。去年12月初摩尔线程率先上市首日涨幅超400%市值超3000亿元；沐曦随后上市首日涨幅达692%市值同样突破3000亿。短短半个月内科创板就诞生两个3000亿IPO。

这一幕无疑吸引了百度的目光。

回想这些年几乎所有全球重大产业趋势——云、算力芯片、AI应用、自动驾驶……百度都是国内的第一批先行者。但相比于对手们的迅猛势头百度似乎总是慢了一步甚至给人留下了“起个大早赶晚集”的印象。

面对中国算力崛起的浪潮百度不能再落后了。对比摩尔线程和沐曦此前一级市场的估值与昆仑芯相当都在二三百亿水平但上市后市值迅速破千亿。根据IDC的数据以去年出货量计昆仑芯以6.9万颗位居国产芯片前列想要复制市值神话此刻正是良机。

高盛研报指出如果市场给予昆仑芯类似于寒武纪的估值倍数百度持有的59%股权价值将高达220亿美元相当于当前总市值的45%。换句话说一旦上市昆仑芯将成为百度的另一个超级IPO。

此前李彥宏曾对外回应百度的“起个大早赶晚集”：不能指望所有创新都成功因为创新的本质决定了大多数尝试会失败。他以内部项目为例说明若启动十个创新项目九个失败是正常现象只要有一个成功便具有重大意义。

尽管如话中所言但留给百度的机会已不多。