松果出行转战港股IPO：共享电单车赛道上的资本博弈

从美转港，共享出行领域即将迎来一场重要IPO。

1月2日，共享电单车服务供应商北京快松果科技有限公司的实质控股公司Pinecone Wisdom Inc.（以下简称：松果出行）向港交所递交了招股书，计划主板挂牌上市。

在此之前，松果出行曾计划在2021年赴美上市，并选定摩根士丹利等投行负责IPO事宜，预计募资规模为3亿美元。然而，由于资本市场环境不利，其最终决定放弃在美国上市。

值得注意的是，松果出行的竞争对手之一，哈啰也曾在2021年计划融资10亿美元在美国纳斯达克上市，但后续同样取消了上市计划。

在共享电单车市场，与哈啰、美团单车、滴滴青桔等占据约20%市场份额的巨头相比，专注于共享电单车服务的松果出行市场占有率较低，仅约6.6%。

尽管面临来自巨头的竞争压力，松果出行在2025年前三季度已经实现了经调整净利率转正，距离盈利仅一步之遥。

8年6轮融资、估值近10亿美元，创新工场险峰蓝驰等押注

松果出行创始人翟光龙，现年44岁，曾是美团的创始团队成员之一，并在短租及房屋共享平台北京裕山阳科技发展有限公司（以下简称：裕山阳）及天天用车任职多年，拥有超过15年的共享出行、短期租赁服务及共享单车行业相关经验。

2017年，翟光龙携手曾在腾讯任职的朱蓝天（现年43岁），共同创立了松果出行。二人敏锐地捕捉到了共享出行领域中5-10公里出行这一细分场景的差异化需求，于共享单车大战最激烈的2017年创立了松果出行，提供中短途出行服务。

凭借共享电单车这一差异化竞争策略，松果出行迅速获得了资本的认可。自2018年成立以来，该公司完成了多轮融资，总融资额达8127万美元。最新一轮融资发生在2025年11月，投后估值达到9.96亿美元。

其中，百度、红杉中国、创新工场、软银等均为松果出行的投资方。蓝驰创投更是连续参与了A、B、D轮融资。

IPO前，翟光龙和朱蓝天分别间接持有松果出行26.08%和5.22%的股份，合计持股31.30%，为公司的单一最大股东。

此外，创新工场、险峰、蓝驰等投资机构也持有大量股份。值得一提的是，百度曾是松果出行的早期战略股东，但在2020年退出。

投放超45万辆车，去年前三季度收入超7亿、累计亏损超4亿

在共享单车泛滥的背景下，共享电单车的发展并非一帆风顺。以北京为例，在2017-2022年间对共享电单车持谨慎态度。因此，松果出行采取了“农村包围城市”的策略，率先在二三四线城市发展业务。截至2025年9月底，该公司在全国422个市县共投放约45.46万辆共享电单车。

随着短途出行需求的增长和“双碳”目标的推进，北京政策在2024年迎来重大转折。同年9月，通州副中心也投放了3000辆电单车。于是，松果出行的市场覆盖范围在2025年扩大到高线城市（如北上广深），但尚未覆盖北京和上海。

根据灼识咨询报告，按交易额及已投放电单车数量计算，松果出行在中国外围发展区域中位居第一。截至报告期末，该公司注册用户总数达1.283亿。

尽管每日订单量呈下滑趋势，但单次行程平均价格及活跃电单车使用频次呈上涨趋势。报告期内，松果出行的收入分别为9.53亿、9.63亿、7.46亿元；净亏损分别为1.92亿、1.51亿、5998.7万元。

此次IPO，松果出行计划将募资用于扩大地区覆盖范围、深化市场渗透、研发人工智能及大数据分析等。