字节AI新星豆包：盈利挑战与流量金矿的挖掘

近期，全球科技巨头纷纷为AI业务设定了“盈利养家”的新目标。

国外方面，OpenAI计划在ChatGPT中嵌入广告；谷歌则与沃尔玛合作，在Gemini内增加一站式购物功能，并推出了“通用商业协议”。

在国内，阿里虽然谨慎，但千问已接入阿里全家桶，用户无需跳转即可完成外卖、购物、订机票等操作。而新上市的智谱和MiniMax，也在招股书中规划了清晰的盈利路径。

经过三年的快速发展后，越来越多的大厂和独角兽开始关注AI的财务健康。毕竟，AGI的愿景虽美好，超级App的前景虽诱人，但终究需要建立在逻辑自洽、财务健康的商业模式上。

对于拥有国内最大AI App的字节而言，是时候为豆包算笔账了。

豆包的收入来源包括面向C端的App、面向B端的大模型（主要出售token）、以及AI硬件业务。目前，豆包App尚未收费，而AI硬件尚在萌芽期，因此大模型显然是主要收入来源。

尽管字节未披露豆包的具体收入情况，但火山引擎曾透露，豆包大模型的日均token使用量已超过50万亿，同比增长超10倍；超过100家企业的累计token使用量超过1万亿。

从这些数据推测，即便在过去一年中持续降价，豆包大模型的B端收入和增速依然可观。

然而，这只是字节AI成功的一面。大面积亏损是AI行业的普遍现象，字节也难以独善其身。

参考国外大厂如OpenAI、Anthropic和国内公司如智谱、MiniMax的财务表现，处于投入期的豆包几乎不可能实现盈利，很可能是大额亏损。

此外，豆包的收入结构相对单一，主要来自企业客户，C端收入尚未形成规模。这也影响了其盈利能力。

目前，在字节的战略布局中，豆包既是“流量副中心”，也是“成本中心”。

字节拥有抖音、今日头条、红果等利润丰厚的业务。据悉，字节去年第一季度营收突破430亿美元。如此雄厚的财力，足以支撑豆包的亏损。

但长远来看，AI这场革命性竞赛才刚刚开始。要想在这场战争中胜出，大厂需要持续投入。即使是资金雄厚的奥特曼、马斯克也在未雨绸缪，进行巨额融资。

即便如此，外界仍担心他们的资金是否充足。《纽约时报》甚至预测OpenAI可能在18个月内现金流枯竭。

国内AI“六小龙”也在未雨绸缪，有的上市融资，有的收缩业务、开源节流。相比之下，字节虽然不急于为豆包找钱，但需要算清账，尽可能增加收入、减少亏损。

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首先明确一个问题：仅凭卖Token，豆包当前的盈亏状况如何？

从收入角度看，字节和火山引擎均未透露豆包相关收入。但《金融时报》引用IDC数据称，火山引擎已成为中国第二大AI基础设施和软件提供商，市场份额为13%，仅次于阿里的23%；2025年上半年，字节在中国AI云服务市场的收入达3.9亿美元。

这不足其季度收入的1%，且只有部分与豆包大模型有关。

从成本角度看，字节AI板块的成本包括芯片、云端算力、数据中心等基础设施，技术研发如大模型训练、App开发，以及日常运营如大模型推理、App运维等。此外，还有市场推广和人员成本。

字节未公开这些数字。但有报道称其2025年的资本开支超过1500亿元（约合216亿美元），其中大部分用于AI板块。此外，今年还准备了850亿元（约合122亿美元）用于AI芯片采购。

相比之下，收入仅为几亿而支出却高达百亿美元级别。

当然，企业对于AI的投入是长期投资而非“易耗品”。为了更准确地估算豆包的盈亏情况可参考同行的数据。

在国内市场刚刚上市的智谱和MiniMax提供了绝佳的参考样本。

智谱的收入结构与当前的豆包类似。根据招股书其主要营收来自“模型即服务”（MaaS）。去年上半年MaaS业务贡献了约85%的收入。然而从2021年至2024年6月智谱累计亏损高达62亿元。

同期上市的MiniMax选择了不同的商业化路径但结果相似。其收入主要来自订阅服务、基于token的应用内购买等。去年其海外市场的AI陪伴应用Talkie贡献了约64%的营收但累计亏损高达13.2亿美元。

无论是主攻B端还是B端C端兼顾这两家“小龙”都远未实现盈亏平衡。

考虑到智谱和MiniMax规模小于豆包我们可以参考OpenAI的表现。

OpenAI去年9月的财务报告显示上半年营收约43亿美元但亏损高达135亿美元。

即使字节财力雄厚但豆包很可能也造成了不小的亏损压力。

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在了解了豆包的亏损情况后不难发现要缩小亏损规模直至扭亏为盈除了继续卖token外关键还要扩大C端收入。

豆包拥有庞大的C端用户基础。

其App日活用户已过亿在国内主要AI App中首屈一指。向这部分用户推销会员增值服务并非难事。

另一方面豆包App并非孤立作战。字节系的内容、电商和本地生活等业务板块也为豆包的流量变现提供了高价值场景。这是其他AI公司难以比拟的优势。

过去一段时间豆包逐渐放松流量阀门为字节内部业务导流。例如问答结果中加入了抖音商城链接用户可点击购买；还通过小卡片形式将汽水音乐、豆包爱问等完全“内化”到App中。

此外豆包还尝试进入AI硬件市场推出了Ola Friend耳机。近期飞书联合安克推出了一款搭载豆包大模型的AI录音豆。而豆包AI眼镜也即将面世。

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