2025年英特尔资本风暴：软银与白宫的博弈与帝国黄昏

2025年炎夏，一系列令人目眩的资本操作，如暴雨般密集投向英特尔。

8月19日，软银集团孙正义突然宣告向英特尔战略注资20亿美元，每股认购价定为23美元。

紧接着，一则更爆炸性的消息从华盛顿传出：特朗普政府正考量直接入股英特尔，计划将《芯片与科学法案》中早已承诺的约109亿美元联邦补贴，转化为这家公司高达10%的股权。

“政府入股”这一颠覆性方案，让特朗普政府从“拨款者”变为“股东”，画风骤变。

一时间，公众与市场普遍认为，美国为保全本土唯一能大规模制造尖端逻辑芯片的企业，正以国家意志强力干预。

但，故事若仅止于此，未免太过平淡。

那个名为“星际之门”的项目，被一系列操作巧妙折叠，正以无人预料的方式，重塑英特尔的命运。

01 建筑师的焦虑

孙正义正在颠覆过去的自己。

当软银宣布投资英特尔时，整个市场震惊。震惊的并非软银的资金，而是标的。英特尔是一家工厂，一家传统、重资产且正被时代抛离的制造商。

孙正义，向来厌恶工厂。

时间回溯至1996年，软银曾巨资收购内存制造商金士顿科技，那次尝试最终惨败，几乎拖垮软银。后来孙正义承认这次收购极其失败，自此，他在无数公开场合反复强调：

“我对制造毫无兴趣。”

然而，一个坚持近三十年“反制造”信条的人，这次直接自我推翻。

答案始于一个梦想，亦是一种执念。

孙正义憧憬的未来，是由“人工超级智能”（ASI）构筑的世界，他多次向世界布道：2035年，ASI将诞生，其智慧是人类的一万倍。软银，将成为这个新时代的“头号平台商”。

为实现这一终极目标，他绘制了庞大蓝图，基石便是“星际之门”，即由OpenAI、甲骨文等巨头参与，能支撑整个AI文明的美国数据中心网络。

截图来源于OpenAI官网

然而，这一宏伟计划早已出现裂痕。据报道，项目启动半年后进展迟缓，核心原因之一是软银与主要算力使用者OpenAI在选址等关键条款上存在分歧，急于获取算力的OpenAI，直接绕过软银，私下与盟友甲骨文签署了巨额数据中心协议。

作为计划主导者，孙正义正面临被“架空”的风险。失控感急剧攀升。

焦虑与失控感，与他内心深处的执念产生共振。

2019年，软银清仓了持有的英伟达股份，这笔交易当时被视为妙手。但英伟达股价如火箭般飙升，冲向4万亿美元，软银错失了价值超2000亿美元的机会。

一个天文数字，让孙正义难以释怀。

在2024年11月的一场峰会上，英伟达CEO黄仁勋甚至当众半开玩笑地对孙正义做出“抱头痛哭”的动作。

他不能再错过了。

过去的成功方法论似乎也在失灵，那套寻找创业“疯子”的哲学，在AI时代显得水土不服。孙正义曾对WeWork创始人亚当·诺依曼说：“在一场战斗中，疯子比聪明人更容易赢。”最终，这个被他催熟的“疯子”引爆自身，让WeWork估值从470亿美元巅峰跌落，软银近190亿美元投资几乎血本无归。

至于孙正义投资的另一家估值15亿美元的明星AI公司Builder.ai，更是一个地狱级笑话，其核心产品“娜塔莎”背后，智能含量极低。所谓的“人工智能”，实为远在印度的外包程序员团队。这家宣称年营收2.2亿美元、实际仅5500万美元的公司，因财务造假而破产。

梦想破裂，内心焦虑，旧路不通。

在此背景下，投资英特尔、构建“Arm设计+英特尔制造”的新联盟，成为孙正义逻辑上的必然选择。软银持有90%股份的Arm，市值一度超1500亿美元，是全球半导体设计王者，但它不制造芯片。

恰好英特尔，拥有工厂，形成业务共振。

这是孙正义在宏大叙事失效后，转向控制产业链核心环节的务实之举。毕竟，众所周知，在AI世界里，CPU的权重相比GPU的并行计算能力，微不足道。

02 来自特朗普的PUA

巧合吗？

说实话，不太像。

这个剧本的两位主角——特朗普和孙正义，早已在“星际之门”蓝图下达成了默契。

1月22日，特朗普政府上台伊始，便高调宣布了旨在确保美国AI领导地位的“星际之门”计划。彼时，孙正义就站在特朗普身边，共同为这个5000亿美元的宏大计划背书，并承诺软银将投入巨资和创造就业。

可见，在英特尔事件前，特朗普和孙正义已是国家级战略项目上深度捆绑的盟友。

特朗普虽然在言语上动辄禁售A、卡B脖子，没事加税触动全球经济，其行动轨迹充满不确定性，但内心怀有对美国芯片制造业的焦虑。

美国芯片产业协会的数据，直接触动特朗普神经：1990年，美国生产芯片占全球总量37%，如今，这一数字仅12%，东亚地区则占据全球芯片制造量75%。

制造业回归这一命题，是特朗普挂在嘴边的说辞，但“星际之门”落地遥遥无期。

气氛已渲染至此，特朗普和孙正义的“双簧”开场。

剧本开端，是一句充满火药味的总统指令，特朗普一如既往以看似随机的方式，在社交媒体上对英特尔发难。

“英特尔的首席执行官存在严重的利益冲突，必须立即辞职。”

截图来源于推特

8月7日晚，特朗普在社交平台发布这条帖子。被瞄准的是英特尔刚履新仅四个月的CEO陈立武。攻击弹药来自共和党参议员汤姆·科顿的一封信，信中直指陈立武过往通过其创立的华登国际，与多家中国半导体企业存在关联。

无奈，陈立武此前投资版图，几乎是一部中国半导体产业成长史：华润微、中微公司、盛美上海、芯原股份、兆易创新，这些在科创板上声名显赫的名字，背后都有他的身影。

将CEO个人作为政治施压目标，是特朗普一贯行事风格，他曾多次公开批评苹果公司将生产线设在中国，迫使其CEO库克承诺在美追加巨额投资，甚至赠送特殊礼物示好。

在特朗普世界里，CEO和国家冠军企业，都只是他实现议程的工具，哪怕是曾亲如兄弟的特斯拉创始人马斯克。

随着政治压力到位，剧本终章展开，8月11日，陈立武被迫飞往华盛顿，与特朗普在白宫进行闭门会谈。

会谈结果极具戏剧性。

几天后，特朗普发帖盛赞陈立武“是一个了不起的故事”。

“陈先生和我的内阁成员将在下周交流，并向我提出建议。”特朗普金口一开，资本随即行动。

8月19日，孙正义果断出手，他的20亿美元注资，此刻扮演双重角色。它既是基于自身商业考量的自救，也是对盟友政治行动的关键策应。

这笔投资向市场传递关键信号：一家与白宫关系密切的全球资本巨头，已率先“入局”。

次日，白宫方面加码，更让陈立武身份，从一家独立公司CEO，转变为需向白宫汇报并执行其议程的合作者。

03 褪色的王冠

陈立武接手的，是一个烂摊子。

一个名副其实的帝国黄昏。

技术，是所有问题根源。这家曾经无可争议的半导体霸主，那个喊出“intel inside”即宣告统治权的蓝色巨人，如今在最关键芯片制造工艺上，已远远被友商甩开。

在财务报表上，更是一片血红。

2023年，被寄予厚望的代工业务，像巨大吞金兽，张口吞掉70亿美元利润，只留下亏损废墟。钱，处处需钱，为节约现金，公司被迫做出最痛苦决定：大规模裁员，以及暂停派发已持续整整30年的股息。

流血不止，只能求输血。

于是，英特尔对政府资金产生致命依赖，作为《芯片与科学法案》最大单一受益者，英特尔张开双臂，拥抱高达85亿美元直接资金补助。

俗话说，“拿人手短”，英特尔拿的，是国家的真金白银，更是美国纳税人最大一笔赌注。

这种虚弱，在与行业新王者对比中，显得尤为刺眼。

英伟达CEO黄仁勋，被描述为天生表演家，他可穿着笔挺西装见特朗普，也可换上一身东北大花袄在中国公司年会上扭秧歌，在中美之间游刃有余。

面对中美两国媒体各种刁钻问题，黄仁勋可坦然表达：“我没有平衡任何事情”，毫无表演痕迹。他将自己塑造成所有人都需拉拢的技术枢纽，仿佛在宣告他并非适应规则，他本身就是规则一部分。

他之所以能做到这点，核心在于英伟达在AI时代手握不可动摇的“硬通货”，GPU和CUDA生态。从OpenAI到谷歌，所有AI巨头的雄心都建立在英伟达算力基石上。

相比之下，英特尔x86架构黄金时代随PC市场式微而落幕，硬核技术缺位，让陈立武缺乏不可替代的战略价值。

华尔街对此看得一清二楚。

投行Bernstein分析师Stacy Rasgon一针见血指出问题核心：“除了钱，英特尔还需要客户。”

英特尔根本难题在于其代工业务至今未证明能与台积电匹敌。在性能至上市场，即便有政府压力，也不可能强迫谷歌等“超大规模客户”采购性能更差芯片，否则等于削弱这些客户自身全球竞争力。

更有甚者认为，外界普遍质疑政府拟注入的109亿美元，对于开发下一代技术所需的400亿美元来说，不过是杯水车薪。

在内部衰退、外部缺乏筹码、市场丧失信心的三重危局下，当孙正义的资本和特朗普政府的意志同时到来，这场看似被动的“包办婚姻”，对陈立武和英特尔而言，已不是一道选择题。

而是唯一的出路。