华为2025年半年度财报深度分析：营收微增利润承压，研发投入创历史新高

2025年8月29日，华为投资控股有限公司通过北京金融资产交易所及相关官方网站正式发布了其2025年上半年度财务报告。

报告显示，上半年华为实现营业收入4270.39亿元人民币，同比增长3.95%；但净利润为371.95亿元，同比大幅下降32.2%。

利润收窄的核心原因在于公司持续加大研发领域的投入。上半年研发费用高达969.50亿元，同比增长9.04%，占营收比重提升至22.7%，创历史最高水平。按此趋势，全年研发支出有望刷新纪录。高强度研发投入体现了华为聚焦技术创新的战略，旨在突破芯片、操作系统等关键核心技术瓶颈。

根据全国工商联发布的“2025中国民营企业500强”榜单及分析报告，华为在研发投入方面位居全国民营企业首位。

对前沿技术进行重金投入一直是华为的核心战略。过去几年，公司以“活下去”为最高纲领，而当前“根技术”与“根生态”的战略重要性进一步提升。

利润下滑的另一因素来自“公允价值变动收益”项目，本期出现58.35亿元亏损，而去年同期亏损仅约0.35亿元。这表明华为持有的部分金融工具或投资受市场波动影响出现价值下跌。

本期财报的突出亮点是经营活动现金流由负转正，上半年实现净流入311.83亿元。自2022年以来，华为上半年现金流持续净流出，2022年至2024年同期分别为-507亿元、-531亿元和-251亿元。

现金流改善主要因奖金支付时间调整。以往奖金结算集中在上半年，“支付给职工以及为职工支付的现金”挤占大量资金。华为未披露今年上半年该项具体数据，但2022年和2024年同期分别为1156亿元和1169亿元。

华为公司目前共有六大业务板块，包括ICT基础设施、终端、云计算、数字能源、智能汽车与解决方案、芯片与器件。尽管半年报未披露各板块详细营收，但综合多方信息，对未来财务表现影响较大的主要是ICT基础设施、终端、智能汽车与解决方案及芯片与器件四大业务。

根据2024年年报，ICT基础设施收入3699.03亿元，占总营收42.9%。然而，多位业内人士指出，ICT基础设施业绩压力显著，尤其是占比较大的运营商业务，正面临运营商5G投资放缓的行业挑战。数据显示，2025年上半年中国移动、中国电信和中国联通的资本开支同比分别下降9%、28%和15%，华为、中兴等设备供应商难免受到冲击。

终端业务方面，华为在2025年上半年取得优异成绩。据IDC统计，2025年第二季度华为以1250万台出货量和18.1%的市场份额重回中国智能手机市场第一，这是自2020年第四季度以来的首次。但IDC也指出，短期内国内智能手机需求大幅增长的可能性较低。2024年年报显示，以智能手机为核心的终端业务营收3390.06亿元，占总营收39.3%。

华为坚持“不造车”策略，通过提供智能驾驶、智能座舱等核心技术赋能车企。上半年，智能汽车解决方案在市场份额和技术层面实现双重突破。截至8月25日，鸿蒙智行累计交付突破90万辆，搭载乾崑智驾的车辆超过100万辆，激光雷达发货量突破100万台，连续14个月位居中国汽车品牌成交均价榜首。在35万元以上豪华车市场，占有率达53.2%。

然而，华为“智能汽车与解决方案”业务2024年收入仅263.53亿元，在总营收中占比约3%。汽车业务虽是新的增长极，但短期内对整体营收贡献有限。

“芯片与器件”业务备受外界关注。该业务首次出现在2024年年报中，据悉由原“上海海思”更名而来，旨在实现芯片能力外溢，带动产业生态和半导体制造产业链发展。

目前，华为芯片业务覆盖通信、消费电子、数据中心等多个领域，重要产品线包括面向手机的麒麟系列、面向数据中心的鲲鹏系列、面向AI计算的昇腾芯片等。其中麒麟芯片主要自用，鲲鹏和昇腾芯片则对外销售。

鲲鹏CPU芯片已从“能用”迈向“好用”。今年3月，华为透露，2024年搭载鲲鹏CPU的服务器在中国服务器市场份额突破20%，在国产芯片服务器中份额远超50%。

昇腾芯片在国产AI芯片中处于第一阵营。IDC报告显示，2024年中国AI芯片市场英伟达出货量占比70%，华为昇腾占比约23%。

今年6月，华为公布了AI算力新进展——通过系统工程手段弥补了昇腾910单卡性能的短板。4月发布的CloudMatrix 384“超节点”方案，将384张昇腾910互联，提升了系统整体性能。华为称，已使用昇腾910训练出1350亿参数的盘古Ultra和7180亿参数的盘古Ultra MoE模型。

据悉，华为为此投入的研发团队超过1万人，包括华为云、计算产品线、海思、2012实验室等多部门参与了“算力会战”。

财报未披露芯片业务的具体营收。华为副总裁马海旭曾公开表示，2023年鲲鹏、昇腾生态产值约300亿-400亿元，但未说明统计口径。

中国AI训练和推理算力需求正快速增长。伯恩斯坦机构8月预测，华为昇腾、寒武纪等国产AI芯片地位将提升，国产化率将从2023年的17%增至2027年的55%。华为鲲鹏、昇腾生态产值有望实现显著增长。

编辑｜谢丽容