软银愿景基金裁员风暴，孙正义AI豪赌重塑风投格局

这一时刻终究未能避免。

据路透社报道，软银集团计划在全球范围内裁减其愿景基金团队近20%的员工，这创下了风险投资史上又一次大规模裁员的记录。

随后，愿景基金发言人证实了裁员消息，并表示：“我们持续优化组织结构，以最有效地执行长期战略。”留下的员工将继续为愿景基金进行新投资——他们将更加聚焦于孙正义雄心勃勃的人工智能事业。

收缩战线，全力投入AI，孙正义的决策果断迅速，令人心情复杂。

愿景基金大规模裁员，战略收缩

一个月前，愿景基金刚刚汇报了四年以来的最佳业绩。

然而，在取得翻身仗后，孙正义却宣布愿景基金要裁员。路透社援引知情人士透露，软银集团将在全球范围内裁掉愿景基金团队约20%的员工。目前，该基金在全球拥有300多名员工，这意味着超过60名员工将离开。

愿景基金发言人在一份声明中确认裁员，并指出：“我们不断调整组织结构，以最佳方式执行长期战略——对人工智能和突破性技术进行大胆、坚定的投资，并为利益相关者创造长期价值。”

实际上，这一举动并不突然。

过去很长一段时间里，孙正义大开大合的激进风格让有限合伙人（LP）倍感纠结。在亏损反复之间，软银也总是战略性地频繁调整业务重心，“每次，我们都面临批评，被指方向不明确，甚至被认为可能很快倒闭。”在2025财年的软银年度报告中，孙正义如此坦言。

反思之余，在他看来，真正重要的是未来。而这个未来主题便是人工智能。“未来50年，几乎所有事物都将被重新定义：包括我们如何工作，我们珍视的幸福是什么，以及我们与人工智能本身的关系。”为此，孙正义提出了一个新的战略目标——让软银成为全球领先的ASI（人工超级智能）平台提供者。

其实，早从2020年开始，孙正义就不断强调“谁掌控了AI，谁就掌控了未来”。那个时候，关注人工智能的公司并不多，但他已经在酝酿推动以AI为导向的战略。直到2022年11月，孙正义宣布全身心投入到芯片公司ARM中，如今这家AI芯片企业已成为软银通往未来世界的重要基石。

风险投资，同样是软银大举布局人工智能版图的关键手段，其中最为轰动的莫过于OpenAI。过去12个月，孙正义通过愿景基金2号向OpenAI投资了970亿美元，据悉还有300亿美元融资将于今年12月到位，其豪掷千金的态势令人惊叹。但他与OpenAI等合作方主导的5000亿美元“星际之门”项目，进展较为缓慢。

回顾2024年6月，孙正义在年度股东大会上释放重要信号——软银将结束相对休眠的状态，并在人工智能领域发起进攻，“下一个项目可能会大获成功，也可能惨败，但是软银别无选择，只能尝试。”这位风投狂人的又一场豪赌正式开启。

昔日最大亏损，步伐放缓

时至今日，孙正义在创投圈的身影逐渐淡去。

回顾多年来，他所执掌的软银和愿景基金在一级市场的打法令人印象深刻——用现金改变游戏规则，愿意给出高估值，敢于提供高估值，如果标的不接受投资就转向其竞争对手，这种碾压式策略无人能及。

那段时期里，孙正义仿佛只给自己两条路——要么大赚特赚，要么赔个精光，把时间和精力集中在爆款项目上。这样的策略为他收揽了全球几乎所有知名超级独角兽，赌性十足。

然而，纵观其投资历史，除了雅虎和阿里巴巴让他一战封神之外，绝大多数项目都带来了一系列麻烦和亏损，例如WeWork、OYO、Uber......以及一个个曾经崛起却最终崩塌的独角兽企业。

犹记得最艰难的时刻：截至2022年3月末，愿景基金2021财年净亏损2.64万亿日元，约合人民币1400亿元；2022年8月，软银录得公司成立以来的最大亏损，其中高达1100亿元亏损来自愿景基金。“上市股和未上市股接近全军覆没。”孙正义曾如此总结。

这是他投资生涯的最大滑铁卢。“我们内部进行了多次激烈讨论，后来我自己也想通了。”孙正义说，“结论是，软银必须进入防御模式。”

随后，时年65岁的孙正义打破了几十年来的惯例——告别软银的财报会议舞台，并将集团的日常管理工作移交给CFO后藤芳光等高管。

调转方向后，这几年愿景基金逐步回血。最新财报显示，在2025—2026财年第一季度（4月至6月），愿景基金部门呈现出一条漂亮的“深V”反转曲线——投资收益达7268.37亿日元，而去年同期仅为19.11亿日元，同比暴增380倍；税前利润4513.94亿日元（折合人民币约220亿元），而去年此时甚至亏损约100亿元人民币。

经历大起大落后，孙正义似乎更加珍惜当下。于是，我们看到了这次愿景基金的大裁员——不再追求遍地开花，而是聚焦人员和精力，投身于最具前景的领域。

一级市场反思，告别大而全模式

类似的情况也在中国市场上演。

追溯起来，中国创投行业从TMT风险投资时代步入消费投资狂潮，到如今朝着硬科技方向越走越深，其中经历的种种变化令人感慨万千。

“我国风险投资行业已发展40年。行业整体投资逻辑逐步从过去侧重财务研判，转向更聚焦技术门槛、颠覆性与可持续性；从追求短期收益转向强调长期陪伴、深度服务与专业赋能；从验证商业模式转向更关注技术落地途径、场景的真实性与现实价值。”深创投集团副总裁张键在第十九届中国基金合伙人大会上分享了他的洞察。

资金的流动，也决定了人才的流动。伴随一级市场的出清，我们目睹了行业里的人来人往，有投资人因机构内部缩减规模、方向调整等决策而被淘汰，也有人因跟不上行业变化主动选择离开。

如此种种，以往那种机关枪式、撒胡椒面式的投资方式已不复存在。当前的一级市场投资更加聚焦，VC/PE机构也不再执着于打造大而全的平台。

纵观下来，现在的投资更为明显地聚焦到构建中国式现代化产业体系和推进新质生产力形成的主线上。这其中，人工智能几乎成为所有投资机构的必选题，一批头部机构明确传达了“All in AI”的决心。

作为中国投资AI最活跃的基金之一，启明创投创始主管合伙人邝子平多次强调人工智能的重要性，他认为AI将为人类带来巨大福祉，也是未来10年最大的投资机遇。

“过去对人工智能和具身智能约一两亿元的投资，短短两年内估值就飙升到20亿元，充分反映了这些领域的投资热情。”在同创伟业管理合伙人、首席投资官丁宝玉看来，AI这个大领域确实是一个长期的、能改变人类历史的赛道，就像当年的互联网一样，因此需要大胆投资。”但这同时衍生了一个问题，赛道愈发拥挤，同质化竞争趋于白热化。

潮起潮落，人事浮沉。唯有，珍惜眼前。