联合动力创业板上市：2025年新能源车零部件最大IPO

在2025年9月25日，苏州汇川联合动力系统股份有限公司（以下简称联合动力）于深交所创业板成功上市。该公司股票发行价格为每股12.48元，上市首日开盘价涨幅高达28.2%，公司总市值一度超过800亿元，这使其成为2025年度新能源汽车核心零部件领域规模最大的首次公开募股。截至当日收盘，联合动力的市值稳定在743亿元。

联合动力公司创立于2016年，总部位于苏州吴中区，是深圳市汇川技术股份有限公司（简称汇川技术）的控股子公司。在IPO之前，汇川技术直接持有联合动力94.51%的股权。

该公司专注于新能源汽车电机、电控、电源以及动力总成等产品的研发、制造与销售。联合动力是国内率先推出800V高压SiC电驱动平台、混动/增程架构双电控技术、增程器五合一总成系统国产器件、以及商用车SiC集成控制器解决方案的汽车零部件本土品牌之一。

母公司汇川技术主要致力于工业自动化控制产品的研发、生产和销售，同时也是整合驱动、控制、电机、精密机械为一体的光、机、电、液、气全球解决方案提供商。2021年4月，汇川技术将其新能源汽车业务相关的资产、负债、人员、技术和合同全部转移至联合动力。

根据招股说明书披露，联合动力的主要客户涵盖理想汽车、广汽集团、奇瑞汽车、长安汽车、吉利集团等国内知名汽车品牌，并与沃尔沃、Stellantis、大众、奥迪、保时捷、捷豹路虎等国际主流汽车制造商建立了深度合作关系。

举例来说，小米YU7的电机由联合动力供应。同时，小米SU7的220kW和275kW电机也来自联合动力。此外，联合动力是理想汽车在电驱动品类中的第一大供应商，2023年业务占比约为40%，到2024年已提升至约60%。双方还在常州合资成立了常州汇想，专门生产五合一电驱总成（包含两个电机、两个电控与减速箱）。

从2022年到2024年，联合动力实现的营业收入分别为50.27亿元、93.65亿元和161.78亿元；净利润分别为-1.80亿元、1.86亿元和9.36亿元。2025年上半年，公司营收达到91.48亿元，同比增长51%；净利润为5.49亿元，同比增长约92.9%；扣非净利润为5.2亿元，同比增长约86.8%。

依据新能源汽车产业服务平台NE时代的数据，2023年联合动力在国内新能源乘用车市场独立第三方供应商中，电控、电机、驱动总成和电源的市场份额排名分别位居第1、第3、第2和第7位。

联合动力的竞争对手包括弗迪动力、联合汽车电子、中车电驱、英搏尔、方正电机、欣锐科技、大洋电机、精进电动、威迈斯等企业，以及主机厂旗下的子公司。

招股书还指出，联合动力近三年境外收入的年复合增长率超过500%，并在欧洲、东南亚等多个地区进行生产布局，是中国汽车零部件行业中最早开拓海外市场、并向国际主流汽车品牌大规模批量供货的自主品牌之一。

2024年10月，总投资额达80亿元、总建筑面积超过50万平方米的联合动力总部及生产基地项目在苏州开工建设。项目完工投产后，预计每年能生产新能源汽车关键零部件1500万套，预计实现营业收入约300亿元。更早的2024年8月8日，联合动力投资5亿元成立了汇川新能源汽车技术（苏州）有限公司。

值得关注的是，联合动力所在的吴中区已将新能源汽车零部件产业列为重点新兴产业。据新华财经报道，目前吴中区聚集了相关企业92家，覆盖“三电”系统、汽车电子、汽车配饰、智能网联汽车等关键细分领域。仅在电机电控领域，除联合动力外，还有爱信、泰信电机、朗高电机、凯博易控、佰摩斯、赫行新能源等公司。

此外，吴中区在建的新能源智能汽车产业重点项目共计34个，计划总投资206.84亿元。2023年，吴中区新能源智能汽车产业规模超过450亿元，近三年年均增长率超过20%。