阿里云豪掷3800亿奔赴超级AI之路，股价单日暴涨近3000亿港元背后的深层次博弈

9月24日，年度科技盛会云栖大会于杭州拉开帷幕。阿里巴巴集团首席执行官、阿里云智能集团董事长兼CEO吴泳铭，以一场题为《超级人工智能（ASI）之路》的23分钟演讲，系统性地勾勒出阿里对人工智能未来的宏伟构想。

他首次清晰地提出了通向超级人工智能的三阶段演进路径：第一阶段是智能涌现，人工智能通过海量人类知识的学习获得广泛化的通用智能；第二阶段是自主行动，AI通过掌握工具使用和编程能力，进入“辅助人类”的新阶段（吴泳铭指出行业目前正处在此阶段）；第三阶段则是自我迭代，人工智能通过连接物理世界并实现自主学习，最终达成“超越人类”的终极目标。

围绕这一远景，吴泳铭明确了阿里集团的两大核心战略路径——其一，推动通义千问大模型坚持开源开放，致力于打造“AI时代的Android”生态；其二，构建作为“下一代计算机”的超级AI云，旨在为全球市场提供高效、智能的算力网络服务。

为实现这一雄心勃勃的目标，吴泳铭宣布，阿里正全力推进一项为期三年、总投资高达3800亿元人民币的AI基础设施建设规划，并承诺未来将持续追加更大规模的投资。预计到2032年，阿里云全球数据中心的能耗规模将较2022年水平提升十倍。

这一系列重磅战略发布，极大地提振了资本市场信心。阿里股价应声大涨，从2025年9月23日收盘时的159.4港元/股，飙升至9月24日收盘的174港元/股，单日涨幅达到9.16%，市值激增约2784亿港元，公司总市值一举突破3.32万亿港元大关。

市值狂涨背后潜藏的挑战

作为阿里巴巴集团在AI时代最为核心的资产，吴泳铭宣布未来在阿里云上持续投入超过3800亿元（甚至可能达万亿元级别），无疑为投资者注入了强心剂，直接推动公司市值单日暴涨近3000亿港元。

然而，市场繁荣的表象之下暗流涌动。根据Statista的统计数据显示（见下表），2025年第二季度全球云服务市场份额前十的厂商依次为亚马逊AWS、微软Azure、谷歌云、阿里云、甲骨文等。其季度营收分别为297亿美元、198亿美元、129亿美元、40亿美元、30亿美元，对应的市场份额为30%、20%、13%、4%、3%。阿里云当季营收仅为亚马逊AWS的13.4%、微软Azure的20.2%、谷歌云的31%。与紧随其后的甲骨文云相比，营收差距仅有10亿美元，市场份额仅领先1%。显而易见，阿里云与全球云计算前三巨头的市场地位存在显著差距——分别落后AWS达26%、落后Azure达16%、落后谷歌云达9%。与此同时，甲骨文云、IBM云、腾讯云等追赶者攻势迅猛。阿里云正面临前后夹击的严峻局面。

2025年第二季度，受益于大模型等人工智能技术的迅猛发展，阿里云营收实现了26%的同比增长，已连续三个季度保持两位数增速。虽然这一增速超过了亚马逊AWS同期的17%，但与微软Azure（39%）、谷歌云（32%）以及甲骨文云（52%）的惊人增速相比，仍然相形见绌。

或许有人认为，阿里云未来三年规划投入3800亿元，折合每年约1266亿元，每季度约316.67亿元，如此巨资难道不足以扭转战局？

这种看法或许低估了人工智能领域“军备竞赛”的白热化与残酷性。

亚马逊云2025年第二季度的资本性支出（Capex）高达314亿美元（约合2239.5亿元人民币），占其当季307亿美元营收的102%，其中大部分流向了人工智能领域。

微软Azure在2025年第三季度的资本性支出预计将达到300亿美元（约合2139.6亿元人民币），占其当季217亿美元营收的138%。

谷歌云2025年的资本性支出计划已从原先的750亿美元上调至850亿美元（约合6062.3亿元人民币，平均每季度约1515.575亿元），占其当季136亿美元营收的156%。

甲骨文云2025年第二季度的资本性支出为91亿美元（约合641.89亿元人民币），占其当季30亿美元营收的303%。其2025年全年资本性支出预计达212亿美元（约合1512亿元人民币，平均每季度378亿元），占其季度营收的176.7%。

没有对比，便难以感知差距的悬殊。

阿里云目前规划的三年3800亿元AI投入，与全球云计算前三强的支出规模相比，存在巨大落差。这也正是吴泳铭表示将持续追加投入的重要原因。

当然，以阿里云目前每季度约40-50亿美元的营收规模（2025年Q2为333.98亿元人民币）来看，其对应的季度资本性支出在2026财年第一季度（2025年Q2）达到386亿元人民币，占其季度营收的115.6%，这一比例已然不低（甚至高于亚马逊云）。然而，从季度AI投入与营收的比值来看，阿里云相较于微软云和谷歌云仍显得较为谨慎，更远不及甲骨文云那般激进（甲骨文云在9月11日刚刚获得了OpenAI超过3000亿美元的大订单，自然敢于提前大规模投入）。

目前，无论是营收还是市场份额的绝对值，阿里云与全球云计算三巨头都存在明显差距。如果在投入规模上长期大幅落后于对手，这种差距恐将被进一步拉大。倘若阿里云的投入持续低于甲骨文云，其全球云计算第四的位置很可能被后者超越，这是阿里云无法承受的后果。

昔日的成功经验能否再度复制？

回溯历史，亚马逊云于2006年推出，阿里在2007年便召开内部战略会议讨论如何跟进。2008年，微软云和谷歌云相继上线，2009年，阿里云正式诞生。背靠阿里巴巴集团和蚂蚁集团的庞大生态，阿里云在电商、金融等领域迅速抢占市场，仅用时七年便跻身全球云计算平台前三强。

据调研机构Gartner发布的报告，2016年全球云计算市场形成“3A”格局（亚马逊AWS、微软Azure和阿里云AlibabaCloud），阿里云超越了谷歌，紧随微软Azure之后位列第三。2016年，阿里云IaaS营收为6.75亿美元，超过了谷歌的5亿美元。在阿里云官网上，至今仍保留着Gartner报告显示其2020年全球市场份额达到9.5%、稳居全球第三的宣传文章。

（阿里云历年营收，数据来源：根据阿里巴巴集团财报整理）

阿里云从零起步登上全球之巅的成功经验是什么？关键在于：坚定的技术信仰与持续投入、依托阿里与蚂蚁集团的深厚生态、以及卓越的商业化拓展能力。

阿里云创立于2009年9月，由中国工程院院士（2019年当选）王坚担任创始人。王坚毕业于杭州大学心理系，曾担任杭州大学心理学系主任，1999年加入微软中国研究院，2004年出任微软亚洲研究院常务副院长。

2007年，阿里内部决定进军云计算。2008年，王坚被马云邀请加入阿里担任首席架构师，并于2009年9月牵头创立阿里云。一位心理学教授牵头从事云计算研发，并持续要求百亿级别的投入却长期未见显著产出，王坚一度在阿里内部被许多人质疑为“骗子”。在2012年的阿里云年会上，王坚曾泪洒现场：“这几年我挨的骂甚至比我一辈子挨的骂还多，但是我不后悔。”马云坚信王坚对云计算技术的前瞻性判断，坚持对阿里云进行高强度投入，每年超过10亿元，持续投入了十年之久。

在王坚的坚持下，2013年，阿里云飞天5K集群成功上线。飞天是中国首个自主研发的云计算操作系统，当时全球掌握同类技术的公司仅有亚马逊、微软和谷歌。2015年6月，阿里巴巴集团和蚂蚁集团的业务全面迁移至阿里云；同年9月，阿里双十一购物节的核心系统也全部接入阿里云。

当王坚主导完成飞天系统的攻坚后，其历史使命便告一段落。2014年，马云调任蚂蚁金服高管胡晓明出任阿里云总裁，主攻商业化。同时，得益于中国移动互联网（涵盖移动社交、支付、电商、短视频、游戏等）的爆发式增长，技术成熟且坚持开源的阿里云营收开始迅猛增长，字节跳动等互联网巨头成为其重要客户。2017年，阿里云年度营收突破112亿元人民币；2019财年仅上半财年营收就达到103.7亿元。2020财年（对应2019自然年），其单季营收突破107亿元，成为继亚马逊AWS和微软Azure之后，全球第三个实现单季营收百亿的云服务提供商。

然而，2020年之后，阿里云的全球市场份额为何从9.5%的高点逐渐滑落？同样是Gartner的报告显示，2023年阿里云市场份额为7.9%，2024年进一步下滑至7.2%。而谷歌云的市场份额则从2023年的8.2%上升至2024年的9%。

（数据来源：Gartner报告）

分析认为，阿里云市场份额下滑，首要原因与2020年后阿里巴巴集团从核心电商平台淘天到蚂蚁集团，各项业务普遍面临强监管环境，整体增长乏力密切相关。同时，阿里云的重要客户字节跳动，推出了自有的火山引擎云服务（2020年6月上线），直接分流了原本属于阿里云的营收。其次，地缘政治因素的影响，使得阿里云在欧美等关键海外市场的扩张进程受阻，业务重心被迫收缩至国内及东南亚地区。第三，随着国内对数据安全重视程度的空前提高，国有企业、政府机构等大客户越来越多地选择采用移动云、联通云、电信云等运营商背景的云服务，这也分流了阿里云大量的潜在收入。

2023年和2024年，阿里云的年营收同比增速分别仅为4%和3%，个别季度甚至出现了负增长。

2023年，吴泳铭重回阿里出任集团CEO，他提出了“ALL in AI”和聚焦电商的核心战略，坚持对人工智能的技术信仰与投入，精准契合了全球AI大模型的发展浪潮。同时，阿里云采取了包括价格战在内的激进市场策略以抢夺份额，这使其重新回归两位数增长轨道。

而阿里巴巴集团聚焦电商主业后，今年推出的淘宝闪购业务，并与美团在即时零售领域展开激烈竞争，为其打开了用户规模与营收增长的新空间，这也为阿里云在AI时代重拾高增长奠定了坚实的“根据地”基础。

毋庸置疑，阿里云商业化团队的能力在国内市场堪称一流。然而，阿里云若想重回全球云计算前三甲，其面临的核心压力在于：受地缘政治影响，阿里云像亚马逊云、微软云、谷歌云那样大规模获取欧美跨国企业客户的难度极大。而在其主攻的国内及东南亚市场，运营商云、华为云、腾讯云、火山引擎、百度智能云等竞争对手正虎视眈眈，市场竞争异常激烈。

阿里云能否在未来成为AI时代全球排名前列的超级云计算平台，除了需要赌注“中国能否成为全球最大人工智能市场”的国运之外，也取决于中国企业的全球化进程是否能取得巨大成功。当然，最直接的因素，还是要看阿里云自身在未来几年的实际表现与战略执行。