养元饮品跨界投资谋转型，主业增长遇瓶颈

9月26日，养元饮品（603156.SH）以涨停开盘，连续第三个交易日封板。此前，在9月24日和25日，该公司股价均实现10%的涨停，收于28.14元/股，累计涨幅达33.11%。

9月25日，养元饮品因投资活动被市场赋予‘创投’概念，这被认为是推动其股价上涨的重要因素。据悉，公司通过子公司向长江存储的母公司——长江存储科技控股有限责任公司（简称‘长存集团’）注资16亿元，获得了0.99%的股权，而长存集团近期完成了股份制改革。

此次投资仅是养元饮品多元化布局的冰山一角。该公司在投资领域表现活跃，涉足半导体、新能源、传媒等多个新兴产业，旨在为主营业务之外的长期发展寻找新动力。

主业增长遇到瓶颈

养元饮品或许不为所有人熟知，但其核心品牌‘六个核桃’的广告语‘要补脑，喝六个核桃！’却深入人心。作为植物蛋白饮料行业的佼佼者，‘六个核桃’是养元饮品的王牌产品，也是其主要收入来源。

2018年，养元饮品上市之年，业绩创下历史新高，营收81.44亿元，净利润28.37亿元。其中，核桃乳产品贡献了80.21亿元营收，凸显了‘六个核桃’的核心地位。

如今，植物蛋白饮料市场竞争加剧，新老品牌齐头并进。承德露露以‘药食同源+轻养生’理念加速全国化，2024年营收增长11.26%，其‘露露草本’系列在华东地区热销；维他奶通过鸭屎香柠檬茶、白桃豆奶等新品吸引年轻消费者；蒙牛、伊利等乳业巨头也凭借渠道优势布局植物蛋白市场，如蒙牛‘植选’燕麦奶、伊利‘植物宇宙’系列均有不俗表现。此外，OATLY等新兴品牌也在快速扩张，对‘六个核桃’的市场份额形成挤压。

为应对竞争，养元饮品推出了‘六个核桃2430’、无糖系列等新产品，但市场反应一般，未能突破原有用户群体。2024年，其植物奶业务营收仅131万元，远不及‘六个核桃’的规模；功能性饮料营收占比刚过10%，产品创新乏力制约了公司发展。

因此，作为行业龙头，养元饮品的主营业务增长陷入瓶颈，2024年营收降至61亿元。

投资16亿元欲转型？

尽管主营业务增长承压，营收有所波动，但养元饮品的整体业绩仍保持稳健。2024年，公司净利润达17.22亿元；2025年上半年，净利润为7.44亿元。

更重要的是，在长期发展中，养元饮品积累了可观的闲置资金。2025年上半年，公司经营性现金流为3.77亿元，同比增长1358.23%。历年财报显示，其现金流多在10亿元以上，2023年甚至超过20亿元。

利用这些资金，养元饮品实施了‘核心业务+跨界投资’的策略，在巩固植物蛋白饮料市场的同时，通过投资新兴产业寻求突破。然而，其投资似乎多为试水，并未明确将某个领域作为第二增长曲线。

2025年半年报披露，养元饮品对外投资了11家公司，涉及新能源、传媒、半导体等领域。其中，最大笔投资是子公司泉泓投资向长江存储科技控股有限责任公司注资16亿元。

但需要注意的是，养元饮品的投资回报并不理想。例如，其对锂离子电池企业瑞浦兰钧能源的8亿元投资，到2024年末账面价值缩水至5.94亿元，累计损失2.06亿元。

数据显示，2023年和2024年，公司投资收益连续亏损，分别为-1.29亿元和-1.26亿元。

尽管如此，养元饮品的投资策略日趋激进。自2021年起，公司先后投资1亿元于人工智能企业重庆紫光华山智安科技，8亿元于瑞浦兰钧能源，2.2亿元于梯媒企业成都新潮传媒。相比之下，对长存集团的16亿元注资堪称‘豪掷’，相当于2024年净利润的92%。

公开资料显示，长存集团在半导体领域构建了覆盖闪存制造、晶圆代工、封装测试、产业投资、园区运营及创新孵化的全价值链生态体系，形成了从研发到产业化的闭环。旗下长江存储是国内唯一的3D NAND原厂，其Xtacking®4.0架构技术国际领先，具有很强的竞争力。

在胡润研究院发布的《2025全球独角兽榜》中，长江存储以1600亿元估值首次入围，位列中国十大独角兽第9位、全球第21位，成为半导体行业估值最高的新晋独角兽。

结合投资规模和长江存储的发展前景，外界推测，此次投资可能标志着养元饮品从试水转向预备转型。2020年至2024年，公司交易性金融资产占比波动，固定资产增长缓慢，体现了战略转型意图，通过跨界投资拓展业务领域。