特斯拉万亿美元薪酬激励背后的AI转型宏图

万亿美元薪酬激励计划的背后，隐藏着特斯拉市值迈向8.5万亿美元的巨大转型野心。

许多人都有同感，自从2023年初马斯克公布宏图第三篇章之后，这家曾经在全球新能源汽车浪潮中独领风骚的先锋企业，其锐气似乎日渐消褪。

2023年11月30日，号称拥有两百万预订量的赛博卡车（Cybertruck），在历经多次跳票后终于启动交付。然而不仅实际售价相比最初宣传的4万美元大幅上涨，而且截至今年6月底，其总交付量仅仅为4.6万辆。

赛博卡车的量产版本其实已经放弃了早先的“外骨骼”概念，转而采用传统车身架构，只不过大量应用了一体化压铸部件

制约产能的因素，除了制造工艺上的不足、大量失去耐心选择退订的客户之外，更关键的是动力电池的供应瓶颈。被寄予厚望的特斯拉全极耳4680大圆柱电池，在埋头研发三年之后，其关键的干法电极技术依然存在明显问题，产品良率始终难以提升。

Semi Truck的长期延迟，使得它错过了市场黄金期，最终沦为北美大型企业展示低碳形象的“摆设”——事实上在懂王新政下，连这种“摆设”的意义都在减弱

同样因为电池芯的困扰，原本被期待在商用车领域打开局面的纯电动卡车Semi Truck，也基本变成了美国大公司标榜环保理念的形象工程。

曾经出现在宏图第一和第二篇章、在宏图第三篇中仅以幕布遮盖展示的平价紧凑型车Model 2/Q，以及另一款纯电商用/乘用厢式车，恐怕今后再也不会问世了。

S3XY系列加上Cybertruck，很可能在很长时间内构成特斯拉的全部车型阵容，Cybercab则不能被归入常规汽车范畴

尽管在去年10月11日，马斯克出人意料地揭晓了名为Cybercab的Robataxi，但显然这款产品并未在“炫酷”层面上激起公众的热情。

此后，特斯拉的明星CEO又陷入了“讨薪”风波和美国大选的政治漩涡，随着昙花一现的DOGE（政府效率部）热潮，以及从获得懂王“恩宠”到迅速“失宠”的急剧转变，马斯克不仅无缘无故地招来了大量“黑粉”，还被许多曾经的铁杆支持者批评为“不务正业”。

当然，对于自身现状，特斯拉及其CEO埃隆·马斯克都有清醒认知。就在本月初，随着宏图第四篇章以及新的CEO万亿美元薪酬激励计划的推出，双方都明确表达了希望重新赢得资本市场关注的强烈意愿。

昔日的辉煌，已成为过去

失去光彩的特斯拉，如何才能避免走向平庸？或者说，怎样在新的时代里再次以惊艳的方式引领美国科技企业的风潮？或许通过上述这两件看似无关的事项，我们能窥见一些端倪。

01

价值万亿的薪酬激励计划

特斯拉董事会本月初为其首席执行官埃隆·马斯克制定了一项为期十年的、前所未有的薪酬方案。

之所以称为“前所未有”，是因为如果整个计划全部达成，马斯克最终获得的回报将高达1万亿美元。这无论在美国商界还是全球范围内，都堪称史无前例。

如同上次被搁置的方案，新计划的核心目标是通过设定极具挑战性的业绩里程碑，激励马斯克继续带领特斯拉创造“奇迹”，从而将公司市值推至新的历史高峰。

根据计划，这份薪酬方案将于今年11月6日的特斯拉股东大会上进行股东表决。同时，董事会也在发布公告时，将方案详细内容以文件形式提交给了美国证券交易委员会（SEC）备案。

世界首富的薪酬问题，从来就不只是薪酬本身，其背后往往牵扯重大的商业布局，甚至可能涉及政治层面的博弈。

去年12月，我们曾就当时热议的马老板上一次薪酬激励协议诉讼案做过系列分析（详见：《世界首富，在线讨薪》插入链接）。事实上，去年12月美国特拉华州法官凯瑟琳·麦考密克最终裁定价值560亿美元（按当时市值计算）的薪酬激励计划无效后，特斯拉董事会就已经着手准备拟定新的激励方案。

下面简要介绍激励计划的内容——

设定12个市值目标，从2万亿美元起步，之后每阶增加5000万美元；

特斯拉将其Robotaxi产品命名为Cybercab

设定4个运营目标，包括交付2000万辆特斯拉汽车、全自动驾驶（FSD）活跃订阅用户达到1000万、交付100万台人形机器人、100万辆Robotaxi投入商业运营；

设定6个盈利目标，从息税折旧摊销前利润（EBITDA）500亿美元开始，依次设定800亿美元、1300亿美元、2100亿美元、3000亿美元以及4000亿美元等6个节点。

此外，马斯克必须在达成全部节点前，提交其继任者计划。

实际执行时，根据市值目标逐步推进，每个市值目标可任意搭配一项运营目标或依次递进的盈利目标。同时在完成最终节点前，必须向董事会提交自己的继任者计划。

Robotaxi之后是否会有Robotbus，目前官方的态度是——留给你想象

作为必要保障措施，这份薪酬激励方案设有最低启动门槛——特斯拉市值必须首先达到2万亿美元。如果10年内市值未能达到此水平，马斯克将无法获得任何报酬。

即便完成部分或全部目标并获得相应股票奖励，董事会也限制马斯克在七年半内不得出售这些股份。此外，大规模抛售需经董事会同意。这些措施确保其利益与特斯拉的长期发展深度绑定。

相信大家已经注意到，4个运营目标中，人形机器人的交付以及Robotaxi的商业化运营，被提升到与传统汽车产品和FSD订阅用户同等重要的地位。

02

不再聚焦“造车”的宏图第四篇章

从成立至今，特斯拉一直试图在各类渠道中将自身业务导向广义的新能源设备供应商，而且其产品线中确实包含Powerwall这类家用储能设备。然而就实际业务构成而言，造车和卖车目前仍然是其绝对核心。

Powerwall这种家庭储能设备，对于如今普遍具备外放电功能的新能源汽车来说，似乎显得有些多余了……

过去十年，通过Model系列车型，特斯拉不仅登顶全球新能源汽车市场，而且成功实现了盈利。然而就当前外部趋势来看，随着美国市场快速增长期的结束、欧洲此前激进的碳排放政策暂缓，以及中国市场竞争对手的全面崛起，特斯拉显然不再指望相关业务能保持2017~2020年间的迅猛势头。

基于上述认知，关于Model 2/Q的讨论，现在真的可以彻底翻篇了。

那么，不造车的话，宏图计划第四章要讲述什么？答案显而易见：人工智能。

但特斯拉并非IT企业，也不是软件巨头，而是一家实体制造企业。因此，其人工智能业务将立足于两个半基本点，即Cybercab以及人形通用机器人Optimus，而现有汽车平台的FSD服务只能算作半个。

宏图第二和第三篇章（上）的核心要义，以及宏图第四篇章（下）的主旨

对于这个空前规模的规划，官方给出的解释倒也合理——通过整合人工智能、自动化技术和大规模制造能力，特斯拉宣称要加速推动世界向“可持续富足”转型，实现无限制的可持续发展与人类繁荣。因此在新蓝图中，人工智能被提升为驱动一切的底层技术，成为整个系统的大脑；而人形机器人（Optimus），则是执行所有生产任务的物理实体。汽车、储能等特斯拉现有硬件业务，都将被整合为AI能力的下游应用场景。

简而言之，宏图4.0版的核心思想是“增长无极限”。如何确保这一点？“用创新打破限制”“用技术解决现实问题”。而一旦实现上述前提，则“自动化必须造福全人类”“更广泛的普及带来更巨大的增长”。

“此刻，让我们一同为梦想而激动！”

当然，大家不要以为这里只是照搬特斯拉官方和马斯克的各种说法来凑字数。毕竟画饼是马老板的常规操作，而过往经验表明，十个画饼中往往只能兑现一两个。这次新的“宏图大计”，听起来或许很宏大，但结合近期事件又感觉不太对劲。

首先，不久前，曾作为马老板画饼之一的Dojo超算项目，最终宣告失败。团队解散，人员离职或分流到其他部门，同时项目负责人彼得·班农也正式离职。关注特斯拉或AI领域的人应该记得，Dojo项目曾被定位为特斯拉在人工智能竞赛中获取算力的核心，而马斯克本人的解释是“整合资源，发展后续芯片”。

当然，放弃自研超算并不意味特斯拉将失去自主AI算力。恰恰相反，近两三年，特斯拉一直在努力增强自身的AI算力资源。

“你们尽管变革，反正芯片都得从我这里买！”

根据官方财报，截至去年第三季度末，其掌握的算力资源已约等效于6.75万张英伟达H100算力卡的规模，且仍在快速增长。而仅仅在相关财报发布一年前的2023年10月，官方信息中提到的AI训练卡资源还只是“约一万张”。

对AI算力如此渴求的背后，无疑是FSD、Cybercab以及Optimus项目训练的迫切需求。

综上所述，特斯拉转向AI领域的趋势和努力是实实在在的。这也是在其汽车业务不可避免地进入滞涨期时，少数有望取得重大突破的途径。尽管笔者和大多数人一样，暂时还看不清其完整的商业逻辑闭环。

8月，Model Y L在中国上市。至于早已传出消息的廉价版Model Y，应该不会晚于今年。某种程度上，Model 2/Q以及特斯拉品牌纯电商用/乘用厢式车，好歹在中国市场获得了各自的“精神续作”。特别是前者，其定位甚至精准切中了当前国内市场日益激烈的六座车竞争。

尽管Model Y L是特斯拉核心车型迄今为止最重要的衍生车型，但却低调到连一场正式发布会都没有举办

毫无疑问，这两款新车型出自特斯拉中国本地团队之手。尽管它们带着些许“仓促”感。这也从侧面进一步印证了一个事实——造车和卖车，已不再是特斯拉的主要重心。

由于各种原因，特斯拉在造车这件事上目前实际上已进入平台期，特别是今年上半年，在全球多个市场销量普遍下滑。然而统计第一季度和第二季度的交付数据，仍然达到了72万辆的规模。

简而言之，基于上述数据，特斯拉董事会在制定新的CEO股权激励计划时，为造车业务设定的阶段目标可以说是“保守”的。毕竟截至2025年9月，特斯拉全球累计交付量已超过800万辆。以此为基础，累计2000万辆的十年目标，折算下来每年不到120万辆。至于那1000万的FSD活跃目标，更是个几乎“白送”的指标。

然而，正因为如此“保守”，更说明了这家曾凭借新能源汽车叱咤风云的“造车新势力”，正在坚定地向泛AI领域宏大转身。之所以还保留着较大规模的汽车业务，想必是无法割舍其带来的庞大现金流。

这种转向在大方向上无疑是正确的。然而基于对相关领域的认知，笔者并不看好仅用十年周期就能实现其目标。但我们不妨拭目以待，毕竟有些事总需要有人去做。更何况，这对我们而言可谓百利而无一害。

特斯拉未来在全球范围内，大概率不会再大规模扩张其整车产能。但这一业务仍将是企业的核心。毕竟，汽车的生产和销售需要庞大的现金流来驱动，而充足的现金流也是马斯克乃至特斯拉未来所有宏伟计划的立足之本。

特斯拉上海临港超级工厂

在这一前提下，上海临港超级工厂的重要性将进一步凸显。以中国市场为核心的泛太平洋区域，将成为特斯拉汽车业务在平稳发展状态下的核心市场。而在生产之上，更多的设计与研发任务，将以Model Y L和廉价版Model Y为起点，逐步交付给中国本地团队。

在当前这个风云变幻的时代，将尽可能多的产能乃至研发能力掌握在自己手中，就意味着能更多地把握自己的命运。