两融折算率突降至零，半导体个股波动引市场聚焦

两融折算率突然下调至零，这一变动立即在市场中激起涟漪，多只个股的异常波动吸引了投资者的目光。

10月9日，部分投资者收到东方财富证券的短信通知，显示其信用账户中持有的中芯国际（股票代码：688981）两融折算率从0.7降至0.00，佰维存储（股票代码：688525）的折算率也从0.5调整为0.00。

针对此事，财联社记者联系了东方财富证券客服，工作人员证实了调整信息，并解释道，根据沪深交易所的相关规定，若个股静态市盈率高于300倍或为负值，其融资融券折算率必须调整为0。目前，中芯国际和佰维存储的静态市盈率均已突破300倍，因此此次调整是遵循规则的常规操作。此项规定自2016年生效以来一直沿用，2025年7月曾有过类似调整，但核心规则保持不变，主要目的是强化风险管控，保障两融业务稳定运行。

值得注意的是，将股票折算率调至零并非个别券商的行为，而是整个行业的统一举措。同时，这一调整是券商基于交易所规则执行的常态化操作，目前市场中折算率为零的股票数量已超过一千只。另外，中芯国际等半导体板块在午后出现集体回调，这是多种因素综合影响的结果。从板块整体走势看，半导体板块年内累计涨幅已达57.19%，区间振幅高达72.04%。

多家券商齐行动，国信、国泰海通等同步调整折算率

东方财富证券并非首家调整中芯国际和佰维存储两融折算率的券商。依据交易所规则，近日多家券商集中对部分上市公司股票的折算率进行了调整，只是此前未引发如此广泛的关注。

国信证券：9月30日，国信证券发布了两份关于可充抵保证金证券调整的公告，其中涉及中芯国际、佰维存储等共10家上市公司，将其折算率调整为0。中芯国际的折算率从0.5降至0.00，佰维存储从0.6调整为0.00，调整自下一交易日生效。其余六家公司包括曼恩斯特、永鼎股份、哈空调、宏辉果蔬、富春染织和路桥信息。

国泰海通与太平洋证券：10月9日，国泰海通与太平洋证券同步发布公告，将9家上市公司股票的折算率调整为0，中芯国际和佰维存储再次上榜，另外7家是曼恩斯特、永鼎股份、哈空调、宏辉果蔬、天马科技、瑞晟智能和路桥信息。

对于折算率的调整，国泰海通在公告中说明，调整是由于长期停牌、复牌或特别处理等原因，同时根据交易所要求对可充抵保证金证券的折算率进行修订。

中芯国际单日振幅超过11%，板块波动显著

在折算率调整的当天，半导体芯片板块在午后大幅回调，相关个股和指数出现明显波动。

具体来看，中芯国际早盘涨幅一度超过9%，但最终翻绿收盘下跌0.87%，全日振幅达11.42%，成交额高达242.5亿元；佰维存储盘中最高上涨8.51%，收盘涨幅收窄至2.34%；华虹公司涨停板被打开后回落，张江高科跌停，波长光电、凯美特气、聚辰股份等个股也大幅下跌。

科创50指数也受到影响，盘中最大涨幅达到6.19%，午后走势转弱，收盘涨幅缩减至2.93%。

关于股价波动的原因，市场观点不一。部分人士认为这与融资折算率调至零有关，而另一些投资者则认为，半导体板块前期涨幅已大，此次调整属于正常市场波动。

以中芯国际为例，从8月22日启动至10月9日，股价累计上涨52.56%，区间振幅达到66.53%，换手率更是高达161.75%。

遵循交易所规定，折算率调整系常态化操作

从各家券商的公告可以看出，此次多只股票折算率调整并非临时性措施，而是基于交易所规则的常态化操作。

2016年12月2日，沪深交易所发布公告，经中国证监会批准，对《融资融券交易实施细则》进行了修订，其中明确要求，将静态市盈率超过300倍或为负数的股票折算率下调至0%。

深交所的相关通知明确指出，“被实施风险警示、暂停上市或进入退市整理期的证券，静态市盈率在300倍以上或为负数的A股股票，以及权证的折算率为0%”。

券商人士表示，这一规则的核心逻辑是以风险控制为出发点，对估值较低的股票保留杠杆空间，而对估值过高的股票则剔除杠杆，以此降低业务风险。

截至10月9日收盘，中芯国际的静态市盈率为300.5，收盘价138.91元，盘中最高价153元对应市盈率高达330.95；佰维存储收盘市盈率为309，收盘价106.74元，盘中最高价113.18元对应市盈率为323.37。这两只股票的盘中市盈率均远超规定的300倍标准。

有券商人士透露，当前市场中，因静态市盈率不符合要求而折算率被调为零的股票约有超过1000只，相关规则已实施多年。

国泰海通官网提供了股票折算率查询功能，显示折算率为零的股票数量众多。据抽样数据，每个浏览页面平均有1到2只股票折算率为零，而总页面数达781页，粗略估算或有千余只股票受影响。