珀莱雅赴港IPO：二代接班引领百亿美妆集团新征程

珀莱雅再次启动了首次公开募股（IPO）的进程。

据投资界消息，珀莱雅化妆品股份有限公司近期已正式向香港交易所主板递交了IPO申请，旨在成为中国最大的本土化妆品集团，实现‘A+H’双重上市。

回顾2003年，温州商人侯军呈与妻弟方玉友在杭州共同创立了珀莱雅品牌。当时国际化妆品巨头占据市场主导，珀莱雅历经重重挑战，最终成功跻身国内美妆行业的百亿营收俱乐部。直至去年9月，公司迎来了新一代领导者——侯亚孟正式接任掌门人。

目前，珀莱雅在A股的市值已超过290亿元。面对今年以来的赴港上市热潮，这位年轻继任者正迅速带领珀莱雅迈向新的资本舞台。

珀莱雅IPO，二代接班，市值292亿

珀莱雅的创业故事可以追溯到上世纪九十年代。

1992年，侯军呈离开温州前往义乌，开始了化妆品批发生涯，创办了“燎原日化”。初期市场混乱，假冒产品泛滥，燎原日化首年经营亏损，随后才逐步站稳脚跟。

当时正值外资品牌大规模进入中国，许多国产品牌被收购，代理业务也充满变数。侯军呈深刻认识到，要建立长久事业，必须打造自主品牌。

于是在2003年，侯军呈和方玉友在浙江杭州成立了珀莱雅化妆品股份有限公司——这个名字既带有国际色彩，又便于消费者记忆，尽管时常被误认为与欧莱雅相似。

在那个海外品牌主导的时代，珀莱雅突围并非易事。因此，侯军呈和方玉友选择从三四线城市起步，通过专营店渠道，走性价比路线。但公司成立初期发展缓慢，市场影响力有限。

转折出现在2007年左右。珀莱雅开始强化与补水概念的关联，并邀请明星大S徐熙媛代言，“深层补水专家”的形象逐渐深入人心。2008年，珀莱雅首次实现营收1亿元，逐步进入百货商场，与国际品牌直面竞争，到2013年左右已跃居国内化妆品品牌前列。

2017年，珀莱雅成功在A股上市。随后，公司抓住线上电商机遇，将经营重心全面转向线上渠道。随着直播电商兴起，珀莱雅与头部主播合作，推出了红宝石系列、双抗系列、“早C晚A”等爆款产品，验证了大单品策略的成功。

2023年，珀莱雅以89.05亿元的营收超越上海家化（65.98亿元）、华熙生物（60.81亿元）和贝泰妮（34.31亿元），成为国产美妆的业绩冠军。截至10月31日收盘，珀莱雅在A股市值达292亿元。

家族第二代开始走向前台。去年9月，长期担任公司核心职务的方玉友宣布不再续任董事、总经理，原副总经理侯亚孟被任命为总经理——出生于1988年的侯亚孟是侯军呈之子，曾留学加拿大，之后加入珀莱雅工作。

至此，珀莱雅顺利完成领导层交接，这位温州二代正式登上中心舞台。

一年卖100亿，最近投了花知晓

创业艰难，守业更具挑战，这是每位接班人面临的共同课题。在侯亚孟正式掌舵的2024年，珀莱雅全年营收突破107.78亿元，成为国内少数跻身“百亿俱乐部”的美妆企业。

招股书显示，2022年至2024年，珀莱雅收入分别约为63.85亿元、89.05亿元和107.78亿元，同期年利润分别约为8.31亿元、12.31亿元和15.85亿元。2025年上半年，珀莱雅营收53.62亿元，同比增长7.21%，净利润7.99亿元，同比增长13.80%。

然而，珀莱雅今年上半年的营收增速，创下了自2017年上市以来的新低。对比去年同期37.9%的营收增速和40.48%的净利润增速，增长步伐明显放缓。

同时，珀莱雅A股股价表现也不理想。今年以来，股价下跌超过10%，市值蒸发约40亿元。若以2023年高点计算，市值至今已缩水超200亿元。

这背后部分源于管理层变动带来的市场信心波动。二代接班后，公司多位高管离职，近期珀莱雅任命了首席研发创新官、首席数字官、产品开发负责人兼孵化品牌副总经理、首席科学官等一系列新职位。

目前，珀莱雅集团旗下拥有珀莱雅、彩棠、Off&Relax、悦芙媞、CORRECTORS、INSBAHA原色波塔、优资莱、韩雅等品牌，覆盖大众精致护肤、彩妆、洗护、高功效护肤等领域。招股书披露，珀莱雅、彩棠、Off&Relax、悦芙媞是规模超5亿元的明星品牌，集团第二增长曲线逐渐清晰。

值得注意的是，今年9月彩妆品牌花知晓宣布完成B轮融资，独家投资方正是珀莱雅。

另一引人关注的是——招股书显示，IPO前侯军呈直接持有珀莱雅1.367亿股，占比34.53%。此外，前总经理方玉友曾持有大量股份，但自2020年底以来已进行超60次减持，套现金额超过35亿元。

美妆上市潮

放眼整个行业，国货美妆公司正掀起一轮资本化浪潮。

今年5月，上海林清轩生物科技股份有限公司向港交所递交招股书，计划在主板上市，有望成为港股“国货高端护肤第一股”。

20年前，孙来春创立林清轩，如今除了线上电商，还在全国开设了506家门店，背后投资方包括SIG海纳亚洲创投、头头是道、碧桂园创投、分享投资、凯辉基金、启承资本、雅戈尔等机构。

无独有偶，上个月绽妍生物正式在新三板挂牌。成立于2015年，绽妍定位于专注皮肤屏障分阶修护的皮肤学级护肤品牌，目前已形成由绽妍、德菲林、绽小妍等多个品牌组成的矩阵。

据不完全统计，2025年上半年约有17家美妆及产业链公司冲刺IPO，包括今年3月启动A股IPO的谷雨、多肽原料商维琪科技等。

或许同行们受到了毛戈平股价表现的激励。今年10月16日港股收盘后，毛戈平总市值达到521.56亿港元，首次超越巨子生物的446.35亿港元，成为港股美妆板块新晋股王。

回顾2024年12月10日，毛戈平正式在港交所上市，首日股价高开近60%，随后持续攀升。特别是今年以来，毛戈平市值一度突破600亿港元，大幅超过珀莱雅、上海家化等同行，登顶国内美妆企业市值榜首。

如果将视野扩展至整个消费赛道，一场更轰轰烈烈的赴港上市潮正在上演。自年初蜜雪冰城、泡泡玛特、老铺黄金组成“港股三姐妹”引发关注后，港股大门前已排起长长的消费公司队伍。

“5亿利润起步，10亿利润开始，20-30亿利润的消费公司在港股能够吸引国际资本的青睐。”大大小小的消费公司都在争抢时间窗口。

时机稍纵即逝，留给大家的时间愈发紧迫了。