2025年A股车企三季报：业绩分化与多维增长战略

2025年第三季度财务报告于10月下旬由多家A股上市汽车企业相继公布。在汽车产业整体增长但结构持续分化的背景下，不同公司的业绩表现呈现出显著差异。

前三季度，A股上市车企中，营收突破5000亿元的企业仅有比亚迪一家。比亚迪营收达到5662.7亿元，同比增长13%，再次创下同期历史新高；其归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为233.3亿元，相当于每日盈利超过8500万元。

上汽集团前三季度营业总收入为4689.9亿元，同比增长8.95%；净利润81亿元，同比增长17.28%。同样实现营收和利润双增长的还有赛力斯，营收1105.3亿元，同比上升3.7%；净利润53.12亿元，同比上升31.6%。

然而，受国内汽车行业竞争加剧等因素影响，前三季度，广汽集团营收和利润双双下滑；长城汽车与长安汽车则出现增收不增利的状况。

根据乘联会秘书长崔东树披露的数据，今年1月至9月，汽车行业利润率为4.5%，相比下游工业企业平均6%的利润率，汽车行业仍处于较低水平。

今年7月，多个部门联合约谈了国内部分头部车企，要求避免恶性内卷和竞争。如何遏制非理性竞争，稳定价格体系，提升产品附加值，从而增强整体盈利能力，仍然是车企今年面临的共同挑战。

1 车企盈利分化

审视国内主要A股上市车企的三季度报告，各家业绩表现分化明显，可谓几家欢喜几家愁。

比亚迪在营收与销量方面保持领先。今年前三季度，比亚迪营收达5662.7亿元，同比增长13%。营收创新高的同时，比亚迪前9个月售出326万辆汽车，同比增长19%。

不过，比亚迪利润有所下滑，前三季度净利润同比下滑7.55%至233.3亿元；第三季度净利润更是同比下降30%，录得78.2亿元。

比亚迪方面尚未回应净利润下滑的原因，但财报显示，比亚迪前三季度研发费用为437.5亿元，同比大幅增长31%。

营收规模排名第二的是上汽集团。今年前三季度，上汽集团实现营业总收入4689.9亿元，同比增长8.95%，净利润81亿元，同比增长17.3%。具体来看，其第三季度净利润同比猛增644.9%至20.8亿元。

赛力斯前三季度也实现营收与利润双增，营业收入为1105.3亿元，同比上升3.7%；净利润为53.1亿元，同比上升31.6%。

然而，在激烈的市场竞争中，也有车企面临增收不增利或由盈转亏的困境。

今年前三季度，长城汽车营收1535.82亿元，同比增长7.96%；净利润86.35亿元，同比下滑16.97%。第三季度，长城汽车净利润同比下滑三成至22.98亿元。

银河证券指出，长城汽车第三季度利润短期承压，但规模效应驱动期间费用率持续优化。

长安汽车方面，前三季度累计营业收入1149.27亿元，同比增长3.58%；净利润30.55亿元，同比下滑14.66%；扣非归母净利润则达到20.18亿元，同比增长20.08%。

华西证券在研报中分析，长安汽车主营业务盈利能力有所改善。归母净利润下滑主要受非经常性损益项目影响，如政府补助减少等；以及为支持新能源销量提升和新品推广，前三季度销售费用同比增长56.26%。

广汽集团前三季度营收同比下滑10.49%至662.72亿元；净亏损43.12亿元，而上年同期净利润为1.2亿元。

广汽集团在三季报中解释，业绩变动主要受国内汽车行业竞争激烈、需求结构快速升级导致汽车销量与盈利下滑，以及上年同期如祺出行港股上市估值溢价，利润总额同比减少等综合因素影响。

崔东树表示：“结合前几年的利润率下行趋势，近期汽车行业利润下滑幅度仍较大，由于政策加持下的新能源价格优势明显，主流车企盈利压力将继续急剧增大。但随着国家反内卷工作持续推进，对改善行业利润的促进效果也逐渐显现。”

2 寻找多维增长路径

对于仍处于亏损或利润下滑的车企而言，积极加速转型、寻求多维增长路径以改善盈利已刻不容缓。

“每天都要进步，每天都要创新。广汽确实进入了‘战时状态’。”10月20日，广汽集团董事长、总经理冯兴亚在央视《对话》栏目中强调。

番禺行动启动后，广汽集团业绩环比有所改善，其销量和营收已连续两个季度实现环比正增长。

9月，广汽集团与华为联合打造的“启境”品牌正式宣布成立。10月21日，冯兴亚在个人社交平台透露，此前拜访了任正非，对方提议取一个更年轻、更科技化的名称。

据悉，华为方面已有数百人长期在“启境”驻场。“启境”品牌首款产品将于2026年中上市，并全栈搭载华为乾崑智能解决方案。

长安汽车则全力推进新能源“香格里拉”计划，打造阿维塔、深蓝汽车、长安启源三大新能源品牌。今年1-9月，实现全球新能源销量72.4万辆，同比增长59.7%。

上汽集团通过全面深化改革，对自主品牌乘用车、商用车业务实施一体化管理，提高市场响应速度等，驱动“自主品牌、新能源、海外市场”三驾“新马车”加速前行。

海外市场方面，1-9月，上汽海外市场累计销售76.5万辆，同比增长3.5%；其中新能源汽车在海外销量达到21.5万辆，同比增长69.7%；上汽MG在欧洲市场终端交付超过22万辆，保持两位数增长。

比亚迪海外市场表现尤为亮眼，前三季度销量达70.2万辆，同比暴涨132%，已经远超2024年全年海外销量总和，目前产品已覆盖全球117个国家和地区。

10月9日，比亚迪第1400万辆新能源汽车在巴西工厂下线。此外，比亚迪全球首发了为日本市场量身定制的K-EV BYD RACCO，并同步推出“纯电+混动”双线策略，正式引入其在日本市场的首款插电式混动车型海狮06DM-i，加速拓展日本市场车型布局。

海外市场逐渐成为车企稳定的增长点。长城汽车9月海外销量首次突破5万辆大关，达到50269辆。2025年前三季度，长城汽车海外累计销售33.42万辆。

与此同时，针对人形机器人、飞行汽车等新兴产业，车企也竞相布局。如长安汽车联合头部合作伙伴共同研发人形机器人，突破机器人“大脑”“能源”“驱动”等核心技术。飞行汽车领域，长安汽车则计划2030年推出航线飞行汽车产品，实现商业化运营。

打造新能源新品牌、孵化爆款车型、掘金海外市场、抢滩新兴产业……越来越多车企正在打破传统，拥抱新趋势。三季度财报揭示的不仅是业绩分化，更是对技术、全球化与组织能力的考验。在行业洗牌深水区，唯有持续创新者方能破局。