锂电储能超级周期：政策兜底、需求爆发与材料涨价共振

此前我们多次分享的存储板块继续飙升，资金疯狂涌入，盈利效应显著。同样，市场近期持续炒作其他涨价逻辑的产业方向，包括六氟磷酸锂、电解液添加剂等锂电储能产业链环节。目前，2025年前三季度中国储能电池出货量已超2024年全年30%，储能行情持续火爆，成为电池板块最强景气主线。

依托新能源大发展和AI数据中心电力需求，从政策支持、市场需求和涨价三方共振来看，锂电储能也将开启下一个超级周期。政策提供了盈利保障，全球订单排到了2028年，上游材料从底部上涨了50%，连AI巨头都成了它的“超级客户”。

今天就用通俗语言拆解，为什么锂电储能能接棒存储，以及6F、添加剂这些核心环节，到底藏着多少盈利机会。

政策支持：储能项目终于能“稳定赚钱”了

11月10日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，以满足到2030年年均200GW新能源消纳需求。政策有利于“十五五”期间储能与电网环节协同发力，着力解决新能源消纳与高质量发展问题。

简而言之，以前储能只能依靠峰谷电价差盈利，如同“打零工”，收入不稳定；现在除了售电，还能通过为电网提供调峰服务获得固定收益——相当于电网给储能项目发放“保底工资”，无论电力销售情况如何，基本收益都有保障。

甘肃已经设定330元/千瓦・年的标准，宁夏也确定了165元/千瓦・年，接下来还有十几个省份将跟进，其中内蒙古2025年独立新型储能电站按放电量执行的补偿标准为0.35元/千瓦时（2026年降至0.28元）。这使得储能项目的内部收益率（IRR）直接从5%-6%跃升至8%-10%，部分地区甚至达到12%，企业争先恐后上马项目。相比之下，储能系统价格从2023年1月的1.35元/Wh降至2025年7月的0.48元/Wh，降幅达64%。

更重要的是，政策不再停留在“口号”。取消强制配储后，反而由于盈利效应，国内储能中标量同比增长了212%。2025年前10个月，仅国内就中标了343GWh，相当于2024年全年的2倍多。

政策兜底加市场自发需求，储能彻底从“政策驱动”转变为“盈利驱动”，这正是超级周期的开端。

需求爆发：全球抢购储能，订单排至2028年

如果说政策是“催化剂”，那么全球需求爆发就是“核燃料”，燃烧得比预期更旺盛。

国内市场方面，2025年前三季度备案的储能项目达到1125GWh，同比增长超过一倍。以往储能是光伏、风电的“附属品”，现在许多项目是专为储能而建——毕竟风光装机越多，电网越需要储能进行调峰，这是刚性需求，无法避免。

海外市场更为惊人，2025年上半年中国储能企业的海外订单达163GWh，同比猛增246%，覆盖50多个国家。美国因AI数据中心电力短缺，争先安装储能；欧洲为实现碳中和，储能是必备选项；中东、澳洲资金充裕且电力不足，订单都是GWh级别的“超级大单”。

最令人意外的是AI数据中心，成为储能的“新金主”。微软CEO曾抱怨“缺电比缺算力更严重”，如今建设大型数据中心，没有储能配套根本无法获批。星星充电在美国签署了32GWh的大单，专为数据中心供电；海辰储能、三星SDI的超大订单，也大多与此场景相关。

全球近期落地的储能大单总计近72GWh，相当于2024年全球全年出货量的一半。这些订单并非短期炒作，而是实实在在的长期需求，有些已排到2028年。

国内、海外和数据中心，三驾马车共同拉动，储能需求想不爆发都难。

材料涨价：从6F到添加剂，涨价潮势不可挡

受益于动力电池“金九银十”旺季和储能需求超预期，锂电电解液相关品种（六氟磷酸锂、VC/FC添加剂、EC溶剂）供需结构持续优化，涨价行情从散单向长单蔓延。其中：

六氟磷酸锂由于产能扩张停滞、头部企业协同控产，涨价确定性与持续性最强，近期涨势也最为迅猛；

添加剂（VC/FC）受益于高性能电池需求提升，弹性次之（但价格敏感度不高）；

溶剂短期受检修影响有提价预期，中期供需改善依赖于明年产能释放的克制。

电解液在需求持续扩张下快速增长。1月至9月累计产量已达147万吨，同比大幅增长43.67%，预计全年有望突破200万吨。当前整个锂电储能行情仍处于初始阶段，中期（2026年第二、三季度）有望延续上行趋势，需重点跟踪市场需求同时关注反内卷情况和头部企业业绩弹性。

1. 六氟磷酸锂（6F）：涨价先锋，弹性最大

作为电解液的核心材料，6F的涨价逻辑最为坚实。一方面，储能电芯第四季度排产环比增长30%，动力电池也在补充库存，需求端急剧增加；另一方面，行业库存降至15天（正常水平为30天），部分厂商仍在限产保价。

从底部4.5万元/吨上涨至今，6F已涨价50%，并且持续上行。受益最大的企业是那些拥有产能优势的：

天际股份：单吨净利弹性最大，价格每上涨1万元，利润就增加1.2亿元；

多氟多：一体化布局，成本低于同行，仍在扩产；

天赐材料：绑定宁德时代、特斯拉，液态6F技术更具优势。

2. 电解液添加剂（VC/FEC）：接力涨价，缺口超预期

VC（碳酸亚乙烯酯）和FEC（氟代碳酸乙烯酯），名称虽拗口，但却是锂电池的“增效剂”，尤其是储能常用的铁锂电池，使用量特别大。

过去三年VC价格持续低位，行业几乎无新增产能，如今需求爆发，直接导致供不应求。9月以来VC已涨价40%，11月更是每日提价，从底部至今涨幅达50%，大有接力6F的趋势。

更关键的是，添加剂产能门槛高，小厂产品难以通过大厂认证，有效产能尤为紧张。受益标的明确：

华盛锂电：国内VC产能第一，绑定宁德时代，明年还将扩产；

海科新源：不仅能生产添加剂，还能自产原材料EC，成本更低；

孚日股份、永太科技：产能满负荷运行，直接受益于涨价。

3. 正负极+隔膜：结构性紧缺，涨价在即

正极方面，磷酸铁锂价格已从7-8万元/吨回升至10-11万元/吨，高端三代高压实产品更为紧缺，湖南裕能、德方纳米等龙头企业满产运行，毫无库存。

负极的一体化龙头最受益，璞泰来、贝特瑞的石墨化成本优势明显，开工率随需求回暖持续提升，盈利弹性越来越大。

隔膜方面，湿法隔膜价格已触底，干法隔膜已上涨20%-30%。恩捷股份、星源材质等龙头企业，供需拐点已现，随着储能需求持续超预期，后续涨价空间不小。

简而言之，上游材料涨价并非短期炒作，而是供需反转后的必然结果，且这波涨势才刚刚启动。

核心个股：从系统到材料，这些标的值得关注

锂电储能的超级周期，并非单一机会，而是全产业链的红利。从系统集成到电芯，再到上游材料，每个环节都有核心标的，逻辑清晰且扎实。

1. 储能系统/PCS：享受全球订单红利

系统集成和PCS（电力转换系统）是直接受益于订单爆发的环节，尤其是能承接海外订单的企业，毛利率远高于国内。

阳光电源：全球大储市占率35%，美国市场毛利率超过40%，前三季度储能出货29GWh，同比增长70%，海外发货占比高达83%；

海博思创：国内大储龙头，市场份额超过20%，2025年第三季度净利润同比暴涨872%，海外订单加速增长；

阿特斯：美国储能出货占自身一半，与海外客户签订5GWh长期订单，2026年储能出货目标12GWh，增速50%以上。

2. 储能电芯：需求放量，龙头地位稳固

电芯是储能的核心，需求爆发直接拉动出货，龙头企业产能持续满负荷，销售无忧。

宁德时代：全球动力电池和储能电池龙头，盈利和增长确定，估值合理；

亿纬锂能：储能和动力电池双线发展，形成自身特色，海外订单快速增长；

欣旺达：储能电芯出货量同比翻倍，自供率提升带动毛利率上升，2026年产能规划30GWh。

3. 锂电材料：涨价弹性最大，重点公司如下表

材料是此轮行情的“弹性先锋”，涨价直接体现于业绩，需重点关注供需缺口大的环节：

总结：锂电储能超级周期刚刚拉开序幕，各环节节奏和个股弹性差异较大

存储板块的大涨是周期力量，但锂电储能的崛起，是政策、需求、技术三重共振的必然结果。

政策上，容量电价使项目从“依赖补贴”转向“依靠盈利”，盈利确定性大幅提升；

需求上，国内、海外和数据中心三驾马车齐头并进，订单排到几年后，销售不愁；

供给上，材料环节库存低位、产能紧张，涨价逻辑坚实，且将持续传导。

更重要的是，锂电储能产业纵深广阔，从材料到电芯，再到系统集成，每个环节都有龙头企业，且中国企业在全球具备竞争力——这是其他赛道难以比拟的。

存储的超级周期仍在延续，但锂电储能的超级周期才刚刚开始。涨价仅是起点，随着全球需求持续超预期，产业链红利将不断释放。

但需注意，目前如6F、磷化工、储能等已上涨较长时间，后续各环节节奏、个股基本面和弹性差异将较大。