2025年AI浪潮：泡沫之争与行业变革全景

2025年，人工智能领域风起云涌，屹立于科技创新的前沿。

这一年，AI狂欢达到高潮，英伟达市值首次突破5万亿美元，微软与谷歌市值分别站上4万亿和3万亿美元巅峰，而国内寒武纪股价屡创新高，与贵州茅台展开A股“股王”争夺战……

伴随于此，AI是否存在泡沫的争论从未停歇。

不仅科技圈质疑声四起，华尔街也彻底分裂，以电影《大空头》原型Michael Burry为代表的资本力量，更是公开旗帜鲜明地做空AI相关资产。

AI泡沫论为何持续发酵一整年？

悲观者与乐观者的持续交锋

自生成式人工智能诞生以来，虽不乏对“高投入、低回报”的忧虑，但整体市场情绪仍以乐观主导。

直到DeepSeek横空出世，局面发生微妙转变。

DeepSeek通过算法优化等手段实现成本降低，以最小资源达成最大成效，在科技界与金融圈引发巨大波澜。

“高效率+低成本”模式下，微软、谷歌等海外巨头开始重新思考，一度悄然压缩资本支出，使得AI泡沫之说再度浮现。

然而，随时间推移，行业形成新认知。

一名业内人士向锌刻度透露：“低成本软件方案性价比虽高，但算力需求不可忽视，特别是在多模态趋势下，大模型对算力的需求将呈几何级增长，因为多模态模型能力持续升级是大势所趋。”

由此，关于AI泡沫的讨论暂时沉寂。

不料，2025年9月OpenAI与甲骨文签署五年期、总值3000亿美元的云计算协议，之后又与英伟达、AMD、微软、三星等达成巨额合作，整体规模超万亿美元。

图源：华尔街见闻

一时间，AI循环经济模式广受质疑。

摩根大通分析师Michael Cembalest指出：“AI公司承诺未来向云服务支付巨额资金→云服务商借此举债建设基础设施→基础设施再租给AI公司，这形成了一个无限资金循环漏洞。”

与此对应，OpenAI估值被推高至1万亿美元，并计划2027年上市，可能成为全球最大规模IPO。

但问题在于，OpenAI基本面并不乐观。

《华尔街日报》报道称，2025年第三季度，OpenAI亏损达120亿美元，成为科技史上最大单季亏损之一。

图源：什么值得买

在此背景下，AI泡沫论再次兴起，英伟达CEO黄仁勋不得不亲自辟谣，强调加码AI基础设施是自然且合理的，“从传统CPU主导的计算向如今GPU驱动的生成式AI计算转型才刚刚开始”。

年末，华尔街传奇投资者Michael Burry将质疑推向高潮。

“有时我们看到泡沫，有时有事可做，有时唯一获胜的方式就是不参与。”Michael Burry认为AI投资已失理性，可能重蹈1999年互联网泡沫破裂覆辙。

实际上，以桥水基金为代表的国际知名机构在2025年第三季度减持了一系列AI相关股票，从侧面印证了这种担忧。

需注意的是，市场仍不乏力挺之声。

华尔街另一位传奇人物“木头姐”表示：“我不认为人工智能存在泡沫。”

其理由在于，当前AI领军企业已实现现金流闭环，与互联网泡沫时期缺乏盈利模式有本质不同。

巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦在2025年第三季度新建仓谷歌，凭借1784万持股成为其第十大重仓股。

IDC数据显示，到2030年，AI将累积带来近22.3万亿美元经济收入，占全球GDP的3.7%。

To C与To B竞争格局演变

上述观点孰对孰错尚无定论，但AI正悄然改变生活方式与商业竞争形态，已是不争事实。

从AI成为2025年游戏开发主角便可见一斑。

以往，一款游戏诞生需程序员、音效师、测试人员、美术设计师等多领域人才协作，耗时数年打磨方能面市。

如今，借助AI技术可大幅降低游戏开发门槛。

例如，传统NPC调用预设内容与玩家互动，对话机械，接入大模型后迭代为“智能NPC”，宛如真人般对答如流，提供更高情绪价值，腾讯《和平精英》数字代言人吉莉便是智能NPC典型代表。

再如，传统队友具不确定性，易引发摩擦，而AI队友则无此顾虑，可避免拖后腿，在满足感之余降低社交成本，成为‌内向玩家的首选，网易《逆水寒》门客系统便是AI队友典型代表。

《中国游戏产业新质生产力发展报告2025》显示：“人工智能技术已深度渗透游戏设计开发、用户行为分析及运营策略优化等关键环节，显著提升工作效率，获得广泛认可。”

图源：游戏产业报告

公开资料显示，2025年3月，一名游戏开发者使用AI代码编辑器Cursor及大模型Grok 3，在三小时内开发了一款类似《微软模拟飞行》的3D多人网页游戏，上线9天收入12万元。

由此，游戏数量呈现“大爆炸”。

以Steam平台为例，2025年公开披露使用生成式AI技术的游戏数量激增近800%，以致“玩家都不够用”的呼声不胫而走。

To C之外，To B领域也深受影响。

其中，2025年云计算竞争焦点，从传统拼云资源升级为拼AI能力，AI能力强弱成为首要指标，云市场游戏规则发生根本性变化。

通俗而言，企业延续传统模式，好比燃油车；企业选择上“云”，好比电动车；企业选择上“AI云”，则如智能汽车，三者差异一目了然。

图源：IDC

于是，AI云成为巨头新竞争高地，百度智能云与火山引擎尤为突出。

百度智能云是嗅觉敏锐代表，较早推出“云智一体”核心战略，已连续六年、累计十次蝉联中国AI公有云市场冠军。

火山引擎则是弯道超车代表，在MaaS（模型即服务）层细分领域深耕，后来居上成为赛道重量级玩家。

“定焦”分析称：“在这场由AI引发的云计算变革中，市场已从简单资源之争进入复杂生态之争。未来，或许不会出现绝对第一，但会在不同垂直领域诞生各自生态强者。”

需注意，AI带来的阵痛在2025年也愈发明显。

《October 2025 Job Cut Announcement Report》显示，截至2025年10月底，美国公司裁员总数突破100万，AI等颠覆性技术正被越来越多企业列为裁员理由。

此外，多家海外媒体报道，‌2025年硅谷科技行业裁员规模超10万人，Meta、谷歌、亚马逊等企业通过AI技术重构岗位体系。

种种迹象表明，“要么掌握AI，要么被淘汰”的趋势正在形成，未来AI将成为职业技能必选项，而非可选项。

总而言之，发力AI基础设施已成行业共识，过程中难免存在非理性，但只要AI技术持续落地，不断提升生产力与创造力，未来便无需过度担忧，正如当年互联网泡沫破裂后，微软、谷歌等企业最终成长为参天大树。

一名华尔街分析师指出：“没有任何公司能永远维持巨额AI开支，因此率先、最大化从AI中获利的公司将成为赢家。”

那么，谁能率先突围，让我们拭目以待。