中国私募证券行业10月规模激增万亿 量化策略成主要驱动力

中国私募证券领域近期出现了一系列引人注目的数据跃升。

这并非个别机构异军突起，亦非市场情绪骤然逆转，而是全行业规模在短短一个月内被迅速推升至新的高度。

更值得玩味的是，这一跃升难以单纯从新发产品数量、市场热点轮动或特定风格资产的强劲表现中得到完全解释。

结合公开数据与业内反馈，一个更深层次的演变浮出水面：

资金的流向与节奏已经发生根本性转变。

为何偏偏是十月？增长的源头究竟何在？又是哪些力量承接了这些突然加码的资金？

这一切，都指向一个亟待重新审视的中国私募行业格局。

01 单月暴增万亿规模

根据中国基金业协会披露的数据，10月私募证券行业最震撼的数字并非总规模突破7万亿元，而是：

单月存量规模惊人地膨胀了逾1.14万亿元。

对比两组数据即可洞悉此次变化的独特之处：10月新备案产品规模仅400多亿元，处于正常水平；但存量规模却在同一时间窗口内激增1.14万亿元，增幅超过17个百分点。

这种反差在私募行业史中极为罕见，因为它表明增长并非源于“新产品”的发行，而是“老产品”的资产净值与资金流入在同一月份内罕见地同步攀升。

这更像是一条内部曲线的陡峭上扬：并非外部资金大举涌入，而是原本沉淀在行业内的资金，在10月这个节点集体变得更为“厚重”。

尤为关键且耐人寻味的是：

此次单月增幅在中国证券类私募发展史上尚属首次。

02 新品发行平稳，规模缘何大涨？

看到这里，投资者或许会心生疑惑：私募规模单月增幅创纪录，是否意味着牛市气息？

更何况，上述1.14万亿元增量完全来自证券类私募（主要投资于股票、债券、商品等二级市场，不含股权创投类）。

也有投资者自然联想到“是否发行了大量新产品”？毕竟高净值客户向来追求定制化投资机会。

然而，深入剖析10月数据便会发现，本轮高速增长的重心并不在新增备案环节。

更确切地说，新增备案规模并不等于单月存量规模的增长。

新备案规模仅400多亿元，意味着10月的新品发行节奏与过往月份并无显著差异。

换言之，10月并未出现扎堆备案、集中募资的现象，产品端的新增动能依旧保持在常规区间。

真正被推高的，是存量规模本身。

这主要由两部分构成：

其一，老产品净值上涨，即原有资金因行情向好而自然“膨胀”。

其二，净申购流入，即投资者向这些老产品追加资金，使其规模进一步扩容。

而10月的特殊之处在于：这两股力量在同一时间点形成合力，使得存续产品的总体量迅速放大。

这与以往依赖新产品募资“冲规模”的模式截然不同，它揭示了一种更为底层、更为罕见的行业现象：

资金并非涌入新容器，而是在既有容器中持续加码，推动存量规模在一个月内实现跳变。

03 头部机构上演“集中式高速增长”

若将镜头拉近至规模跃升的微观层面，一个更清晰的信号显现：

10月单月的增量高度集中于头部私募，尤其是量化领域的头部机构。

据私募排排网统计，百亿规模以上私募机构数量已增至113家，较9月再添18家。此轮新晋百亿私募中，量化策略占据绝对主导，约10家属于量化阵营，占比过半。

这意味着，10月的“百亿梯队扩容”并非行业全面开花，而是量化策略集中跨越百亿门槛。主观多头策略亦有新增，但数量明显偏少。

至此，一幅更清晰的图景浮现：

头部量化机构的体系化扩张，带动了整个行业规模曲线的整体上移。

有百亿私募人士向资事堂表示：每当行情转折与资金流向变化的关键窗口，量化机构凭借策略标准化、风控模型透明、资金承接能力强等优势，更容易在第一时间捕获增量资金。

04 行情“托举”量化表现

从收益表现来看，10月对量化私募而言堪称“顺风局”。

据私募排排网统计，在有收益展示的量化多头产品中，今年以来平均收益已超过40%，10月单月平均收益在股票策略中领跑，约为0.93%，平均超额收益达1.5%。

表面看，这并非指数大涨的单边行情。但经历前期阶段性行情后，10月A股的调整期呈现“高换手、风格极致分化、个股活跃”的特征。

可以理解：越是这种市场状态，越是量化策略最“舒适”的舞台。

对头部量化机构而言，这样的行情结构传导极为直接：老产品净值被整体推高，业绩榜上的位置随之上移，高净值客户与机构在申赎决策时更倾向于“顺势加码”原有管理人。

因此，10月的规模高速增长有了清晰的底层逻辑：并非资金情绪突然狂热，而是量化产品正处于对其极为有利的月份：

量化策略先用业绩推升净值，再凭借年内持续向好的表现，将新增资金“引流”至老产品。

05 谁“瓜分”了这万亿增量？

万亿增量资金的背后，究竟谁是幕后金主？

这已不能简单用“高净值客户”概括，其背后是持续买入“老产品”的多元资金来源。

资事堂与业内人士交流后，归纳出以下特征：

其一是高净值个人群体。部分传统公募产品面临持续赎回压力，而高净值客户在资金再配置时，更倾向于流向业绩优异的头部私募。

其二是机构端的持续“加码”。券商自营的FOF、中小险企的专户账户、部分银行理财资金，纷纷借助私募作为承接平台，逐步提高权益配置比重，并将权益投资委托给更为市场化的团队。

因此，“万亿天降”并非一次短暂的情绪涌动，而是零售端与机构端在同一时间窗口的共同选择，这构成了市场对私募及权益资产的最新答案。

这一趋势，极有可能在未来继续深化……