马斯克的下一个宏大叙事：太空数据中心推动SpaceX估值飙升

马斯克的下一个宏伟蓝图或许聚焦于太空数据中心，这一构想正助力SpaceX估值显著增长。

12月9日，针对SpaceX以8000亿美元估值进行二级市场股份出售的消息，摩根士丹利评论称，市场正在为一种全新的AI基础设施宏大叙事定价，即“轨道数据中心”。

分析师认为，SpaceX估值翻倍的根本原因在于其业务边界的延伸。马斯克正勾勒SpaceX进军轨道数据中心的远景。他在X平台上直言不讳地表示，太空数据中心是“未来四年内扩充算力的最快路径”。

分析师详尽剖析了马斯克将数据中心送入太空的四大核心优势，涵盖极致冷却、无限能源等方面。

然而，尽管SpaceX目前占据主导，摩根士丹利强调这一领域并非单一玩家独占，谷歌等科技巨头也在积极涉足。

01 马斯克否认“SpaceX估值8000亿美元”，报道细节存在微妙差异

SpaceX正在启动二次股票发售，其估值高达8000亿美元。这一数值不仅是7月份4000亿美元估值的两倍，还使其有望超越OpenAI，成为全球估值最高的私有独角兽企业。马斯克随后回应称报道不准确。

摩根士丹利指出，如果将SpaceX纳入标普500指数，其8000亿美元的市值将位列第13，介于摩根大通与甲骨文之间。

更令人震撼的数据是：SpaceX一家公司的估值，已超过美国前六大国防承包商——RTX、波音、洛克希德·马丁、通用动力、诺斯罗普·格鲁曼、L3Harris的市值总和。

针对马斯克否认“SpaceX估值8000亿美元”的报道，摩根士丹利分析师Adam Jonas在研报中敏锐观察到，马斯克的回应带有细微差别：他主要是否认“筹集新资金”，因为马斯克强调公司多年现金流为正，仅进行员工股份回购。

Jonas进一步指出，马斯克在后续推文中为估值增长提供了依据——星舰、星链的进展，以及因获得全球直连蜂窝频谱而大幅扩大的市场空间。

02 轨道数据中心概念：马斯克的下一个宏伟蓝图

摩根士丹利指出，马斯克正描绘SpaceX进入轨道数据中心的蓝图，其核心逻辑是解决地球上的物理限制：

电力短缺：地球上易于获取的电力资源正日益枯竭。

规模效应：马斯克设想每年发射100万吨载荷，部署能提供100GW AI算力增量的卫星星座。

零运营成本：这些设施将没有传统意义上的运营或维护成本，并通过高带宽激光链路接入Starlink星座。

研报提到，在与投资人Ron Baron的访谈中，马斯克将这一概念描述为SpaceX与特斯拉即将实现的“融合”：借助升级版的Starlink V3卫星，搭载GPU，通过高速激光互联，在轨道上构建庞大的计算云。

马斯克随后表示，若技术障碍得以克服，星舰有望在未来四到五年内实现每年100GW的交付能力。

与此同时，摩根士丹利在研报中详尽剖析了将数据中心送入太空的硬核优势：

极致冷却：地面数据中心高达40%的能耗用于冷却。而太空环境温度约为2.7开尔文（约-270°C）。尽管辐射散热需要巨大的金属散热器，但相关业者认为向深空辐射热量的效率远高于地面制冷。

无限能源：太空拥有接近完整的太阳常数（约1361 W/m²），比地面最佳光照条件高出约30%，且不受大气层衰减、天气或昼夜影响，可提供全天候的可靠能源。

全球边缘连接：位于低地球轨道的算力资源可大幅降低全球分布式用户的延迟，使算力资源能在几毫秒内触达大多数人口中心。

运力壁垒：按照马斯克的说法，SpaceX目前占据全球90%的入轨质量运力。随着星舰等可重复使用火箭的成熟，单位千克的入轨成本将大幅下降，使得大规模模块化部署成为可能。

03 行业玩家争相布局太空数据中心

尽管SpaceX占据主导，但摩根士丹利强调这一赛道并非单一玩家，众多公司也在积极布局太空数据中心领域。

研报指出，华盛顿州雷德蒙德初创公司Starcloud成立于2024年，专注于部署轨道数据中心，利用充足的太阳能、被动辐射冷却和太空规模基础设施，为AI和云计算工作负载提供服务。

该公司已从Y Combinator、NFX、FUSE VC以及Andreessen Horowitz、红杉资本等主要基金筹集了超过2000万美元的种子资金。

休斯顿商业太空基础设施公司Axiom Space正在开发“轨道数据中心”产品线，计划在2025年底前将首批两个自由飞行ODC节点发射至近地轨道。这些节点旨在为商业、民用和国家安全客户提供安全的云存储和处理服务。该公司已筹集超过7亿美元资金。

科技巨头谷歌正积极推进名为Project Suncatcher的“登月”计划，旨在建造搭载定制TPU硬件的太阳能卫星星座，作为太空AI/计算数据中心。

公司计划在2027年初发射两颗原型卫星以测试系统可行性，并预计到2030年代中期，随着发射成本下降，太空计算将接近与地面数据中心的成本平价。

英伟达也在积极布局太空/轨道数据中心前沿，提供高性能GPU及其他关键基础设施。

Starcloud是英伟达Inception项目成员，本月早些时候，英伟达与Starcloud将一颗H100 GPU搭载Starcloud测试卫星发射入轨，验证了在太空运行地面级AI数据中心硬件的可行性。