摩尔线程75亿募资买理财引热议：理性操作还是背离期待？

近日，被誉为“国产GPU第一股”的摩尔线程，因计划将上市募集的75亿元资金用于购买理财产品，在网络上引发了广泛热议。

这一幕宛如一个家族企业将巨额资金交给富二代，期望其接班壮大，不料二代却打算将钱存入银行靠利息安逸度日，放弃了奋斗。在小红书上，类似的故事常被冠以“30岁不上班，100万存款躺平日记”的标题。

那么，事实果真如此吗？

12月12日盘后，摩尔线程发布公告表示，公司将使用部分闲置募集资金进行现金管理，计划使用资金不超过75亿元，有效期为12个月。在额度及期限内，资金可循环滚动使用。

首先，为何是75亿元？

摩尔线程上市时，计划募资规模为80亿元，主要投向三个项目：AI训练推理一体芯片、GPU（消费级显卡）、AISoC芯片（低功耗专用芯片）。

扣除给证券公司、会计师事务所等机构的发行费用后，公司净到手75.76亿元。

换言之，这75亿元正是本次募资实际到手的资金。

同时，实际上这75亿元只是一个额度授权，是购买理财金额的上限，并不一定会用满。有效期仅12个月，说明公司并非打算长期购买理财，因此摩尔线程的公告并无不妥。

公告还披露，投资种类限定在协议存款、通知存款、定期存款、结构性存款、大额存单等产品，这些均属于流动性较好的保本产品，风险较低。

那么，为何要购买理财？答案很简单：现金具有持有成本。

假如你有一笔一个月后需使用的资金，本可以购买灵活存取的短期保本理财获取利息，但若持有现金，则无形中损失了这些利息，这本质上是对资金的浪费。

对摩尔线程而言，其上市仅7天，募资资金不可能立即推动项目落地，若闲置在账上，便是一种浪费。

毕竟，其募资主要用于研发，而研究人员招聘、研发设备采购、乃至寻找增量办公场地，均需时间。在此之前，将闲置资金购买理财，可抵消资金的持有成本。

况且，摩尔线程的计划原本就需要3年时间实现这些目标。若真在7天内将募资全部花完，那才是不可思议的事情。

实际上，在巨潮资讯网（证监会指定的上市公司信息披露平台）用关键词“现金管理”和“理财产品”搜索，可见最近一个月分别有713条和126条公司公告，由此可见，这是上市公司的常见操作，具有普遍性。

然而，此事引发如此大的舆情，确实反映出一种奇特的市场氛围：投资者的不理性似乎达到了新高度，令人难以分辨其究竟是投资者还是赌徒。

首先，摩尔线程当前市值被炒至高位，上周四盘中股价最高点时市值逼近4500亿元。股价回落后，目前市值仍接近3600亿元。

而2025年上半年，摩尔线程营业收入仅7亿元，同时仍处亏损状态，净利润为-2.71亿元，公司预计最早要到2027年才能实现盈利。

即便如此，市场仍“饥渴难耐”，将市值炒至如此高位，表明投资者对摩尔线程寄予厚望，而购买理财的行为，似乎与这种高期待不符。

从长远来看，在AI算力芯片的长期赛道中，国内玩家除华为昇腾、百度昆仑芯、寒武纪外，还有排队上市的沐曦、壁仞、燧原、砺算等，目前难以断定摩尔线程能笑到最后。

但在市值方面，摩尔线程当前市值已超过百度——IDC数据显示，2024年中国GPU市场中，英伟达以70%份额居首，华为昇腾以23%份额位列第二；具体出货量方面，英伟达190万片，华为昇腾64万片，昆仑芯6.9万片，天数智芯3.8万片，寒武纪2.6万片，沐曦2.4万片，燧原1.3万片。可见，去年百度昆仑芯出货量高于寒武纪（目前市值5600亿元）。而百度除昆仑芯外，还有盈利的搜索广告业务及无人驾驶业务，但其估值并不高。

目前，摩尔线程因刚上市，流通盘较小，流通股不足3000万股，约占总股本的6%，流通市值仅200余亿元。因此，部分投资机构可抱团买入其股票，拉升股价，提高基金收益率，以吸引资金申购、增加年底业绩提成。

未来随着限售股解禁，摩尔线程股价或将面临压力。

或许，追随机构炒高摩尔线程的投资者们，心里已隐约意识到存在泡沫，因此不容许企业有任何违背高估值预期的举动，即便这些举动是合理的。

在他们看来，恨不得今天募资到账，明天启动研发，后天成功，大后天排产，一周后上市，一个月后盈利翻倍……

这显然不现实且不理智，公司的成长，尤其是科技企业，终究需遵循客观规律：人才需逐步发掘培养，技术需反复验证可行性，这些都需要时间，不可能因资本市场的期待而“一口吃成胖子”。

或许，这些投资者需要的并非摩尔线程，而是一名荷官：他们将资金押上赌桌，期待荷官发好牌，立即获得回报。

而一旦牌不好，他们便会立刻大骂荷官。

注：本文不构成任何投资建议