陆金所控股深陷关联交易旋涡：审计风波、财务整改与消费金融转型考量

在经历了长达一年的停牌僵局后，陆金所控股（简称“陆控”）的合规风波终于传来了实质性的后续进展。

近期，陆控在港交所正式发布补充公告，详尽披露了此前备受市场关注的关联交易专项调查结果、后续的整改方案以及最新的复牌申请进度，并同步公开了2025年第四季度的业务经营摘要。

风波溯源：从雪中送炭到决裂停牌

回顾这场波及美港两地上市平台的风波，起因于2024年末的审计分歧。当时，原核数师普华永道据称通过非正式渠道获悉了陆控内部存在疑似未披露的关联交易线索。随后，双方在独立调查的必要性与过往谈话内容的真实性上产生了激烈交锋。

这种紧绷的合作关系在2025年初彻底瓦解。陆控先行解任普华永道，而普华永道则以“无法倚赖”过往年度审计报告作为强硬回击。这一“互撕”事件不仅让陆控陷入信任危机，更导致其在2025年1月底宣告停牌，股价也随之遭遇重挫。

讽刺的是，就在普华永道深陷恒大造假案、被其他大型机构纷纷解约时，陆控曾高票通过续聘决议。如今的局面，令外界感叹从“战略互信”到“合规决裂”仅在转瞬之间。

真相还原：游走于账外的“兜底”操作

根据陆控最新的调查披露，真相逐渐清晰。在2017年至2023年间，陆控通过德诚投资这一“通道”，累计发放了约38.4亿元贷款。这些资金实质上被用于收购陆控关联方发行的风险资产，以补偿在平台上蒙受损失的零售投资者。

简而言之，为了维护品牌声誉、对冲高风险产品的违约风险，陆控选择了一种违规的绕道方式进行“暗地兜底”。德诚投资在其中扮演了资金中转站的角色，使得这些补偿行为脱离了监管视野与信披框架。截至2024年底，该项违规贷款仍有约15亿元本金尚未归还。

此外，调查还发现陆控曾利用第三方信托进行类似的回购操作。目前，陆控已明确了整改方向，包括聘请德勤优化内部监控、更换安永为新任核数师，并重新审计过去三年的财务报表，力求在2026年4月前完成所有合规补课。

转型阵痛：业务规模收缩与质量波动

在处理历史遗留问题的同时，陆控的业务基本面也面临考验。2025年第四季度数据显示，公司正加速从高风险的普惠贷款向合规性更强的消费金融转型。尽管消费金融贷款余额录得19%的同比增长，但整体贷款余额却因主动收缩而同比下降超过15%。

受此影响，陆控的营收与利润表现持续承压。从2021年到2023年，其营收规模近乎腰斩，股东净利润更是大幅缩水。2024年前三季度，陆控依然处于亏损状态。资产质量方面，30天以上的逾期率升至5.6%，显示出在经济环境波动与业务结构调整的双重挤压下，风控压力不容小觑。

对于当下的陆金所控股而言，复牌仅仅是第一步。如何在重建市场信任、满足严苛监管要求的同时，在消费金融赛道找回昔日的盈利能力，将是一场漫长的持久战。