科陆电子陷亏损泥潭：低价竞争与官司缠身，未来扭亏挑战重重

一度被视为业绩翻身机会的“储能老兵”科陆电子，最终却令投资者深感失望。

1月30日，科陆电子（SZ：002121）发布了业绩预告，预计2025年营业收入在60亿元至65亿元之间，但归属于上市公司股东的净利润却亏损1.15亿元至1.70亿元。这一预告立即引起了投资者的广泛关注和热议。

据华夏能源网（公众号hxny3060）观察，2025年前三季度，科陆电子每季度均实现盈利，至第三季度累计盈利2.32亿元，同比增长了251.1%。然而，令人惊讶的是，第四季度竟大幅亏损3.47亿至4.02亿元，几乎接近2024年全年4.64亿元的亏损额。

成立于1996年，2007年在中小板上市的科陆电子，自2009年开始布局储能，比行业大爆发早了十多年，是国内最早进入储能系统集成的新能源企业之一。然而，公司的业绩并未展现出先行者的辉煌。在2018-2024年的7年间，除了2020年短暂盈利（扣非净利润依然亏损）外，其余年份均陷入亏损。

2025年4月，美的集团（SZ：000333）派遣两位得力干将担任科陆电子的董事长和总裁，这让投资者对科陆电子2025年度扭亏充满期待。然而，三季度报发布时，大家却发现业绩并未如预期般好转。

尽管有美的集团的助力，科陆电子的财务状况并未明显好转。那么，去年第四季度究竟发生了什么？在火热的行业中，为何科陆电子仍难以扭亏？

一场失败的投资与未了的官司

针对2025年业绩亏损，科陆电子给出了六点解释。其中一条是与中国南海工程有限公司（以下简称“南海工程公司”）的建设工程合同纠纷案一审判决结果出炉，公司拟计提营业外支出约6200万元。

这场纠纷始于2019年双方在科陆智慧能源产业园项目建设上的合作。当年3月，双方签订《建设工程施工合同》，并于2021年追加签订两份补充协议明确合作细节。然而，项目实际施工过程中工期大幅延误，直至2023年4月26日才竣工，累计延误时长达531天。

随后，南海工程公司提起诉讼，称科陆电子未按合同约定完成结算审核和支付工程款等费用，并索赔工程款、违约金等总金额达2.37亿元。而科陆电子则反诉南海工程公司索赔工期延误违约金及相关损失，涉案金额1.74亿元。

经深圳市光明区人民法院审理判决，科陆电子需向南海工程公司支付各类款项合计约1.74亿元（扣除对方应支付的水电费后净支付金额约1.69亿元）。

因此，在2025年业绩上体现为计提营业外支出6200万元。不过，这场官司并未完全结束，科陆电子表示已向广东省深圳市中级人民法院提起上诉。

实际上，输掉这场官司并非最致命的问题，而是产业园这个“沉重负担”对公司业绩的持续拖累。这起官司背后，是科陆电子一宗失败的项目投资——智慧能源产业园项目。

早在2017年，科陆电子以总价4.13亿元拿下深圳A608-0164地块用于建设智慧能源产业园项目。原计划自筹资金15亿元建设该项目，但公司随后出现大幅亏损且面临资金周转压力。

尽管在2023年5月对工程部分成本进行初步估算并转入固定资产科目完成“暂估转固”，且部分建筑已对外出租。然而，租赁面积及价格并不理想导致资产减值迹象明显并决定计提固定资产减值准备1.32亿元及无形资产减值准备3024.66万元。

今年1月科陆电子宣布将光明智慧能源产业园打包出售给深圳市光明科学城产业发展集团有限公司等意向接盘方。尽管未披露交易价格但大概率会面临巨大亏损。

低价竞争策略反噬科陆

除了诉讼导致支出增加外科陆电子还提到受市场竞争加剧与原材料价格波动等因素影响公司储能业务毛利率同比下降特别是第四季度确认收入的国内储能项目毛利率较低进一步拉低了全年整体盈利水平。

数据显示自2025年第三季度以来碳酸锂价格大幅上涨对锂电池产业链造成压力并传导至储能系统集成环节但系统集成商难以将价格上涨转嫁给下游只能承受利润空间被压缩。

近年来众多储能系统集成商采取“低价竞争”策略科陆电子更是其中的佼佼者。

在第三届EESA储能展上科陆电子推出Aqua-E系列工商储产品定价低至0.598元/Wh另一家储能企业沃橙新能源则更低定价至0.58元/Wh两家企业共同将工商业储能价格带入“5毛时代”。

此后价格战愈演愈烈短短数月内国内工商储价格进入“4毛时代”。在这场疯狂降价“内卷”中几乎没有赢家：用户可能面临低配、质量无保障风险；制造商则因利润压缩导致研发减少创新难以为继。

“低价泥潭”策略虽提升项目交付量并带动收入增长但赔本赚吆喝增收不增利最终反噬自身。

未来扭亏重任在肩

美的集团自2022年5月收购合康新能（SZ：300048）和科陆电子后对其寄予厚望希望打造新的增长曲线。然而合康新能虽于去年扭亏为盈但科陆电子仍在亏损泥潭中挣扎这令美的集团高层感到失望。

尽管派遣了工业技术事业群总裁邱向伟担任董事长希望其丰富的经验能迅速扭转局面但不到九个月的任期内邱向伟辞职新任董事长李葛丰上任。李葛丰对科陆电子和美的集团业务熟悉且对储能行业了解或有能力承担扭亏重任。

值得注意的是美的集团仍在不断加码新能源并整合原工业技术事业部下辖公司成立了“新能源事业部”。未来科陆电子在美的集团的新能源版图中将承担更重要责任首要任务是止住亏损局面。