AI模型竞赛与股市狂欢：智谱与MiniMax的领跑

在智谱率先宣布开源GLM-5的不到半天时间内，MiniMax迅速跟进并上线了M2.5编程模型。这一举动在业界掀起了波澜。

发布当日，智谱股价大幅上涨，一度涨超25%，周内累计涨幅超过77%，市值突破1700亿港元。与此同时，MiniMax的涨幅也一度超过20%，总市值超过1800亿港元。这两家公司的股价表现远超大盘，引发了市场的广泛关注。

这种涨幅在港股AI板块中并不常见。要知道，智谱在1月8日IPO时，发行价仅为116.2港元，当时的市值仅为518亿港元。短短一个月时间，市值翻了三倍多，这充分展示了市场对AI模型的热情。

智谱和MiniMax选择在这个时间点发布新模型，显然有其现实考量。2月12日正是企业和开发者春节前最后的工作窗口。此时发布模型，既能赶在假期前完成技术社区的首轮传播，又能让开发者在春节长假期间有充足时间试用和讨论。

事实上，从1月底开始，AI模型的发布就进入了“万模齐发”的盛况。阿里的Qwen3-Max-Thinking、月之暗面的Kimi 2.5、阶跃星辰的Step 3.5 Flash等模型接连发布，为市场带来了不小的震撼。

在这场AI模型的竞赛中，智谱和MiniMax的模型表现尤为引人注目。GLM-5的核心定位是面向复杂系统工程与长程agent任务，而M2.5则是一个为agent场景原生设计的模型。

尽管两个模型都将编程能力作为核心竞争力，但技术路径却有所不同。GLM-5通过更大的参数规模和更强的预训练数据来实现能力提升，而M2.5则通过更高效的架构设计在推理速度和成本控制上更具优势。

值得一提的是，智谱股价的上涨并非仅仅因为新模型的发布。公司还宣布了产品的涨价，GLM Coding Plan价格上调30%以上。这一举动反映了市场对GLM-5的强烈需求。

同样地，MiniMax股价的上涨也不全是因为新模型的发布。公司在2月10日获得了摩根大通的首次覆盖，并获得“超配”评级和700港元目标价，这一消息在当日引发了股价的大幅上涨。

摩根大通将MiniMax描述为“天生全球化”的AI企业，认为其全球化布局是核心竞争力。这一评价无疑为MiniMax的未来发展注入了强大的信心。

可以预见的是，2026年的春节注定会成为中国AI发展史上的一个重要节点。智谱和MiniMax的同时抢跑虽然只是这个宏大叙事中的一个小小章节但它至少说明了一件事国产大模型公司已经不执着于比参数和融资规模了而是真的在琢磨怎么把技术变成开发者愿意掏钱的工具。