稳定币赛道火热：香港即将发牌，全球监管加速

美股稳定币领域代表公司Circle上市7天涨幅超4倍，点燃了稳定币市场的热情。

香港即将于8月1日开放稳定币牌照申请，预计年内将批出首批牌照，市场对此概念股持续热炒。其中，金涌投资（01328.HK）因宣布与合作伙伴探索离岸人民币稳定币应用场景，7月8日盘中股价一度飙升超650%，创近年来罕见涨幅。

据天风证券预测，2025年2月全球稳定币供应量将达2140亿美元；花旗银行则指出，到2030年，市场规模可能达到1.6-3.7万亿美元。

01.稳定币概念“点燃”市场

在加密货币领域，稳定币正逐渐成为连接传统金融与加密生态的关键桥梁。其作为一类特殊存在，在加密货币市场中占据重要地位。

近期，香港股市因稳定币概念的兴起而掀起波澜，多只个股显著上涨，其中金涌投资表现尤为抢眼。该公司此前宣布与AnchorX达成战略合作，计划探索跨境支付、稳定币应用扩展、数字资产交易与管理，以及区块链技术和金融机构投资等领域。

AnchorX是亚洲领先的数字货币解决方案提供商，已获得哈萨克斯坦金融监管机构颁发的相关牌照，专注于发行与法定货币挂钩的稳定币。其发行的AxCNH稳定币与离岸人民币1:1挂钩，利用分布式账本技术和增强网络安全措施，独立于传统国际支付网络运行，降低交易成本，实现全球即时结算。

稳定币指价值锚定各类法币、虚拟加密货币、商品等资产的虚拟加密货币。目前主流挂钩美元，主要在加密货币交易所交易和清算。

相比欧美传统银行，稳定币转账具有更高效率，尤其在跨境支付方面。传统银行电汇需数天完成，而稳定币转账仅需几分钟且费用较低。

伴随技术升级与金融机构融入产业链，稳定币应用场景已拓展至跨境支付和日常消费。目前发行规模超2500亿美元，发行币种超250种，2024年交易量达27.6万亿美元，超越Visa与Mastercard交易量总和。超过三分之二的加密货币交易以稳定币形式完成。

投资者需警惕短期炒作风险。韩国央行警告称，稳定币的采用可能阻碍有效货币政策。国际清算银行(BIS)也表示，稳定币前途“不明”。

以金涌投资为例，股价异常波动前长期低迷、流动性差。业内人士提醒，该股票短期内被过度炒作，追高存在较大风险。投资者应充分考虑监管政策不确定性、储备资产安全性和流动性风险及技术安全、系统性风险。

在此背景下，全球稳定币监管框架正在加速形成，新加坡、韩国等地区也在考虑立法。合规性将成为市场准入的核心要求。稳定币应用场景已从跨境支付扩展至资产代币化（RWA），核心价值在于释放流动性和提升结算效率。随着电商巨头和零售巨头加速布局稳定币，预计新金融基础设施建设和行业生态系统发展将加速，相关产业链上市公司有望持续受益。

02.香港稳定币发牌制度即将落地

香港《稳定币条例》将于8月1日生效，香港金管局同日起开始接收稳定币发行人牌照申请。

香港财经事务及库务局局长许正宇表示，香港金融管理局正在就监管指引实施进行市场咨询，预计本月内发布，内容将涉及反洗钱等相关要求。他还指出，获批的稳定币牌照数量将控制在个位数，希望在法规生效后接收申请并于年内发出牌照。

国泰君安国际（01788.HK）成为首家提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商。消息一出，国泰君安国际股价创近10年来新高。

从2023年1月底提出建立规管稳定币的发牌制度到2025年5月30日《稳定币条例》完成立法程序刊宪，历时不足两年半，创下全球稳定币监管立法最快纪录。

《稳定币条例》的实施意味着在香港发行法币稳定币或在香港以外地区发行宣称与港元价值挂钩的法币稳定币或向香港公众推广其法币稳定币发行业务的发行人必须向香港金管局申领牌照。

国泰海通证券预测，到2030年稳定币规模有望达到3.5万亿美元。通过加密资产、跨境支付、日常消费支付、传统资本市场四大场景测算：加密资产领域随加密货币市场中性10%增速扩容；跨境支付依托区块链优势；日常消费支付；传统资本市场代币化。不同情景下对稳定币需求进行估算。

尽管长期潜力巨大但机会仍处于早期阶段关于时间节点和终端用户接纳情况的可见性有限花旗分析师在近期报告中写道他们给予稳定币概念股Kakaopay“卖出”评级认为“估值已被高估”。

国际清算银行近日发布年度报告阐述稳定币三大缺陷即缺乏国家信用背书、缺乏针对非法使用的防范措施、没有生成贷款的资金灵活性。

总的来看稳定币作为新兴行业未来发展潜力巨大。随着香港监管框架落地和全球监管环境逐步明朗预计将迎来爆发式增长。投资者应关注香港虚拟资产牌照升级进展以及核心应用场景RWA的投资机会。