具身智能独角兽纷纷冲刺IPO，背后有何玄机？

宇树终于登陆科创板的消息引发了广泛关注。

在具身智能的浪潮中，宇树无疑是领头羊之一。据悉，宇树估值大约在120亿，而此前的老股交易估值甚至更高。目前估值最高的智元机器人达到了150亿元。两位90后的创始人王兴兴和稚晖君，正为人形机器人的上市时刻激烈竞争。

根据投资人的信息，具身智能公司被分为三档：智元、宇树、银河通用为第一梯队，估值百亿左右；第二梯队包括星海图等，估值50亿；其余热门公司估值在二三十亿之间。

尽管估值存在差异，但这些公司都“不烧钱”，且拥有大量现金。例如，智元计划控股一家上市公司，但后续动作尚需观察。上周有消息称智元在拟收购上纬新材的同时，公司赴港上市目标不变。然而，智元方面回应称消息不属实，公司暂无明确赴港IPO计划。此外，银河通用也传出IPO的消息，但同样被否认。

除了这三家外，近期还有仙工智能、乐动机器人、卧安机器人等传出上市消息。这些公司不仅仅是具身概念公司，还包括更明确场景的割草和酒店服务机器人公司。为什么这些公司都在同一时间传出要IPO的声音？这种一致性又代表了什么？

“宇树比影石更有价值”

宇树科技已在中国证监会官网开启上市辅导，由中信证券担任辅导机构。报告显示，王兴兴直接持有公司23.8216%股权，并通过合伙企业控制公司10.9414%股权，合计控制34.7630%股权。

按照规划，IPO辅导至少三个月，宇树将在9月到10月参与辅导考试，并在10月到12月进行上市的综合评估。预计正式登陆科创板至少要到明年。

外界对宇树的IPO多数持看好态度。有投资人表示：“Insta360目前市值在700亿左右，无论从哪个方面看，宇树都比它更有价值，预估不会低于1000亿。”另有投资人认为500亿是肯定有的，再往上走要看二级市场的反应。

王兴兴透露宇树年营收已超过10亿元，利润今年能达到“1到2个亿左右”。按照这一数据，投资人对宇树IPO的前景非常乐观。

在四足机器狗领域，宇树占据行业绝对优势。高工机器人产业研究所数据显示，2024年机器狗的销量达2.37万台，占全球近70%的份额。在人形机器人领域，交付量也超过1500台。

宇树已经完成股份制改造，并交割了近7亿元的C轮融资。自成立以来，其资方阵容豪华，包括变量资本、德迅投资、红杉中国等知名机构。

六边形战士

智元机器人通过收购上纬新材约67%股份进入资本市场。尽管智元方面强调本次收购不是借壳上市，但股民们已将其视为“人形机器人第一股”。自公司股票复牌以来，上纬新材连续7个交易日涨停。

你会发现机器人领域的创业者都是“六边形战士”，对资本市场的敏感程度不输成熟的投资机构和投资人。

一方面，如果能上市为什么不上呢？有些公司确实已经达到上市标准。另一方面，创业公司对IPO的窗口期有紧迫感。“过去基本上每三四年都有一波集中上市，大家都觉得至少到2027年是一个上市的窗口。”

IPO不仅是融资渠道更多、成本更低的问题，还意味着成为公众公司，要在阳光下运行。否则为什么有些老一辈企业家即使公司增速不低也不上市？

安全感

归根结底，当下创业的不安全感需要更多的安全垫来缓解。“趁市场热的时候赶快拿融资。”

与自动驾驶和大模型不同的是，具身创业并不那么烧钱。有投资人表示：“为什么市面上有几十家具身智能公司而自动驾驶和大模型核心公司不超过10家？因为进入门槛完全不一样。”

与此同时，卖给科研客户能赚钱所以整体资金需求不大。“赛道里真正在烧钱的公司可能就一家。”

创业者如此投资人亦如是。“世界有时很颠簸。”一位投资人在某家机器人零部件公司首轮估值被抬到数十亿后表示。

具身智能的“ChatGPT时刻”还未到来。王兴兴不时提醒人形机器人仍处在相对初级阶段需要耐心。