特斯拉面临重重挑战，销量下滑与竞争压力加剧

特斯拉正面临前所未有的挑战。

北京时间7月24日，特斯拉公布了第二季度财报。

尽管止住了第一季度的大幅下滑，但与去年同期相比，整体业绩仍显示出明显的下滑趋势。总营收降至225.0亿美元，同比下滑12%；汽车业务营收降至166.7亿美元，同比下滑16%；由于对AI业务投资增大，自由现金流从上季度的6.6亿美元继续下滑至1.5亿美元。

即使在马斯克第二季度已辞去其他职务并专注于特斯拉，且在6月推出了Robotaxi业务，但特斯拉的销量依然未能止住同比下滑的趋势。在美国，随着“大而美”法案的生效，特斯拉面临更严峻的消费挑战；在中国和欧洲市场，小米、比亚迪等国内品牌将电动车市场的竞争推向了更深的红海。

在财报公布后的业绩沟通会上，马斯克承认特斯拉“还会经历几个困难的季度”，压力主要来自以下三个方面：

汽车业务上，受“大而美”法案影响，Q3将优先确保现有车型交付；备受期待的“平价车型”量产将推迟至Q4。

自动驾驶方面，挑战主要来自监管层面。要在全美大面积推广Robotaxi业务，需经过联邦、各州政府等多个部门的审批。

机器人领域，尽管马斯克再次强调目标是5年后达到每月10万的制造能力，但他口中代表机器人“真正正确设计”的Optimus 3原型机还要等3个月才能量产。马斯克也承认，机器人量产早期，毛利率大概率为负。

无论特斯拉被视为一家汽车公司还是马斯克口中的AI公司，这家万亿市值的巨头都正面临又一次危险时刻。

01 销量不振，小米、比亚迪已兵临城下

业绩报告显示，第二季度特斯拉总营收225.0亿美元，止住了第一季度的超大幅下跌，但同比仍下跌了12%。其中，汽车业务营收同比下降16%，公司总毛利回升至17.2%。

尽管马斯克常言“特斯拉不是汽车公司，是AI公司”，但汽车业务仍占公司总收入的75%。特斯拉营收下跌的主要原因是汽车销量不佳。

第二季度，特斯拉全球新车交付量为38.4万台，虽较第一季度的33.7万台有所增长，但同比仍下跌了13.5%。

销量下跌的核心原因是欧美市场消费者对特斯拉品牌形象的认知转变。

长期以来，特斯拉依靠Model 3和Model Y两款上市多年的车型维持销量。马斯克的个人形象和特斯拉的科技品牌调性都起到了重要作用。

然而，自年初“参政”以来，马斯克在美国和欧洲的形象一落千丈。在美国，部分群众发起了“Tesla Takedown”运动，甚至以极端方式抗议。在欧洲，尽管纯电市场在5月增长了27.2%，但特斯拉销量已连续6个月下滑。

竞争对手的发力也让特斯拉腹背受敌。

在欧洲市场，比亚迪正逐步接手特斯拉失去的份额。数据显示，今年4月比亚迪在欧洲的汽车注册量已超过特斯拉。在中国市场，《汽车之家》的统计显示上半年Model Y总销量达17.1万台，但相比去年仅完成了35.6%的业绩。

更激烈的竞争环境来自小米。自去年发布小米SU7以来，已连续多月在纯电轿车市场超过Model 3。今年6月发布的小米YU7直接对标Model Y，首日锁单量就超过24万。

雷军在某种程度上复制了马斯克依靠创始人形象带动电动车销量的策略，但小米的形象和产品似乎更受欢迎。

特斯拉振兴销量的策略分为上下两条路线。

向上，特斯拉计划于秋季在中国市场推出长轴距版Model YL车型。新车长4976mm、轴距达3040mm，为六座车型。有媒体认为起售价在40万元左右，有望为更多家庭用户提供选择并拉高产品线价格。

向下，马斯克在业绩沟通会上预告了“平价新车”。该车外形“几乎和Model Y一样”，已在美国工厂生产并预计将在Q4量产。媒体认为相比当前Model Y在美国3.75万美元的起售价，“平价车型”有望将售价降至2.5万美元成为新的增长引擎。

02 自动驾驶、机器人，何时才能“赚钱养家”？

与其他汽车公司不同，特斯拉的万亿美元市值并非来自汽车行业内的红海竞争。多数投资者押注的是自动驾驶和人形机器人等“物理AI”的未来。

从技术角度看，特斯拉在自动驾驶领域的技术和算力处于全球领先地位。但前沿技术的不确定性在于前期的优势并不能立即转化为商业回报。正如Space X在2008年前跨越“绝境”一样，没人知道这些新业务何时能开始盈利。

6月下旬，特斯拉Robotaxi终于在得州首府奥斯汀开始试运营。首批Robotaxi并非去年亮相的Cybercab而是已量产的Model Y车型提供服务。目前只有受邀用户才能体验且前排配备安全员。单程费用从最初的4.2美元上涨至6.9美元更像是一种公开展示和能力建设。

当然Robotaxi并未“一步到位”进行无人运营主要困难是需通过各监管单位的层层审批。在联邦层面需通过国家公路交通安全管理局的“技术审查”后才能提升生产规模；在各州层面还需获得公共事业委员会的“营业执照”才能进行正式商业运营。

市场曾期待特斯拉尽快推出FSD V14+HW5.0软件组合。HW5.0（AI 5）可将车端算力大幅提升至2000TOPS以上带来更好的安全冗余。但此次业绩沟通会上马斯克并未带来更多关于AI 5芯片的消息。

目前特斯拉正在扩大奥斯汀地区Robotaxi的服务范围并有在加州、亚利桑那和内华达等地区扩大业务的计划。马斯克表示年底要争取在美国一半地区得到运营许可那些与技术无关的“人情世故”也许是马斯克回归后需重点沟通和关注的事项。

而与自动驾驶“同源”的具身智能方向上人形机器人的研发和生产进度要更慢一些。

首先技术层面还没达到收敛时刻。马斯克表示下一代的Optimus 3才会是人形机器人“正确的设计”而Optimus 3还要再等至少3个月才会生产出原型机。

同时马斯克也指出在量产后的前两年里可能人形机器人业务都处于负毛利状态但他依旧有信心在5年后拥有每月生产10万台人形机器人的能力。