特斯拉面临多重挑战，AI未来能否力挽狂澜？

特斯拉最新发布的季度业绩显示，营收和净利润双双下滑，延续了近年来放缓的趋势。这家公司似乎正逐步接近2012年的低谷。马斯克在财报电话会议上的言论也颇为直白，他坦言特斯拉仍将经历几个艰难的季度。"特斯拉目前正处在转型期。"马斯克表示。

从数字上看，几乎找不到任何乐观的迹象。当季营收为225亿美元，同比下降12%，为十年来的最大跌幅。净利润11.7亿美元，同比下跌16%。交付量连续两个季度下降至38.4万辆，同比大减13%。营业利润率更是跌至4.1%，自由现金流仅剩1.46亿美元。

在电话会议上，马斯克试图将市场的注意力从下滑的业绩转移到特斯拉光明的未来上。他预计，特斯拉的Robotaxi服务将在年底覆盖美国一半人口，人形机器人Optimus计划年底试产，明年实现规模化量产。

"特斯拉将成为世界上最有价值的公司。"马斯克说，他相信只要Robotaxi一旦规模化落地，特斯拉的财务状况将显著改善。然而，在达到这些宏伟目标之前，马斯克仍面临诸多现实问题。

例如，廉价版Model Y的量产多次跳票，FSD在全球各地的监管问题尚未解决，Cybertruck产能仍在爬坡，一季度因质量缺陷已多次召回。此外，政策环境对特斯拉也不再友好。特朗普政府对电动汽车政策的转向及加征关税等措施已直接影响特斯拉的财务表现。

特斯拉股价盘后一度跌去超5%，年内已累计跌去约18%。与此同时，美国科技大公司们大多受益于AI推动实现股价攀升。分析师们普遍认为，在廉价新车型和Robotaxi业务铺开之前，特斯拉仍将承受增长放缓的压力。

今日（7月24日）美股开盘，特斯拉股价跳水超9%。

十年来最差业绩

特斯拉曾开创性地打开电动汽车市场的大门，并维持了十多年的业绩和销量神话。

第800万台特斯拉在柏林工厂下线

然而进入2025年，这些向好的势头不再延续。去年全年销量同比下降约3%只是苗头，今年则进入了全面下滑阶段。销量已连续两个季度同比下降超13%，这在特斯拉历史上尚属首次。从上季度开始，特斯拉不再给出下季度的销量指引。营收和利润继续低于市场预期，双双创下两位数同比跌幅。

好在特斯拉汽车业务的毛利率仍略好于市场分析师此前悲观预计，剔除碳信用后仍保持在约15%左右，一定程度上抵消了销量下滑和降价带来的压力。特斯拉年初推出了焕新版Model Y，但一季度受产线切换影响汽车毛利率不佳。

中国市场已有越来越多车企瞄准Model Y出击，推出更实惠且更符合国内需求的纯电SUV。上半年，Model Y国内销量同比下降了17.48%。北美市场同样如此，特斯拉在最关键的加州市场注册量已连续7季度下滑。欧洲市场也不容乐观，欧洲汽车制造商协会（ACEA）称特斯拉上半年欧洲销量同比跌去了33%。

特斯拉焕新版Model Y

特斯拉将销量增长寄希望于下半年推出的廉价版Model Y。公司汽车工程副总裁拉斯·莫拉维（Lars Moravy）称该车型已在6月试产，将在四季度推出。这款车型最早在2020年就已对外披露，但至今仍未交付。拉斯·莫拉维称廉价车型的产能爬坡仍需要一段时间，今年将继续依赖现有车型销售。

唯一的亮点是特斯拉的储能业务。当季储能产品交付达到9.6Gwh，创下公司单季历史最高纪录，实现连续12季度同比增长。该部收入当季为27.89亿美元，同比下降7%，环比微增2.2%。但毛利表现甚佳，当季毛利润达到8.46亿美元，刷新历史新高。

未来几个季度仍然是艰难的

销量下滑只是特斯拉面临的现实难题之一。特朗普上台后，美国政府对电动车的政策立场发生逆转，此前有利于特斯拉的法规与税收优惠相继取消。

长期以来，出售碳积分是特斯拉最重要的利润来源之一。但由于特朗普放松碳排放处罚后，传统车企无需再高价购买积分以规避罚款，二季度特斯拉的碳积分收入同比骤降51%，仅有4.39亿美元。

公司CFO瓦伊巴夫・塔妮雅（Vaibhav Taneja）在财报电话会上承认，“我们不会依赖出售积分运营。”分析师们预计这部分收入可能在未来两年内归零。

迫使马斯克与特朗普交恶的“大而美”法案已在7月4日正式签署生效。法案削减了大部分电动汽车补贴，最高可达7500美元/辆的电动汽车税收抵免优惠将于9月30日终止。这意味着美国消费者的购车成本将明显上升。

为了抵御关税影响，特斯拉加速本土化电池生产。6月底公司宣布位于内华达州的首家北美磷酸铁锂电池（LFP）工厂即将完工。

We make robots

“我们度过了一个激动人心的二季度。”电话会一开场马斯克就用他一贯略带口吃却乐观的语调鼓舞投资者。

他列举了多项进展：特斯拉的Robotaxi已在奥斯汀正式投入运营；Optimus人形机器人计划年底进入试产；他还称特斯拉是现实世界人工智能（real-world AI）领域做得最好的公司。