京东收购Ceconomy谈判进展：潜在交易估值22亿欧元

一则2023年11月的传闻，如今迎来了实质进展。

7月24日，欧洲最大的消费电子零售商、德国公司Ceconomy宣布，京东正与公司进行“高级谈判”，旨在进行潜在的收购，每股出价4.60欧元，对所有普通股进行公开现金要约。

根据这一计算，交易估值约为22亿欧元，较前一交易日收盘价溢价近23%。然而，目前尚未签署具有约束力的协议，因此结果存在不确定性。

Ceconomy在欧洲运营着超过1030家消费电子产品零售店，其中MediaMarkt和Saturn连锁店数量最多，销售包括电脑、手机、家电、无人机、户外设备在内的各种产品。此外，公司还涉足媒体广告业务RMG、技术服务商Deutsche Technikberatung以及歌曲电影游戏数字平台JUKE。

与京东不同，Ceconomy的线上销售额仅占约1/4，其当前目标是实现从“传统零售商”到“商业服务平台”的转型。

潜在交易面临不少变数，其中之一是主要股东的态度。前三大股东持有公司57%的股份，包括Kellerhals家族和Haniel家族，分别持有29%和16.7%的股份。尽管与历任管理层有过合作和分歧，但资产及权力架构已经梳理完成。

欧洲零售增长艰难

分拆后的8年里，Ceonomy的收入规模几乎没有变化。从最初2017财年的221亿欧元到2024财年的224亿欧元（其中51亿欧元来自线上），但净利润急剧缩水，从11亿欧元降至7600万欧元。

Ceonomy等欧洲零售商近年经营压力大，原因包括疫情期间销售飙升后回落、高通胀打击了消费者信心以及电商巨头的冲击。

Ceonomy分拆独立后的8年中，有3年陷入亏损。近年里最好的年份是疫情中的2021财年，利润为2.32亿欧元。雇员人数从6.9万减少至5.1万人。

在截至2025年3月底的季度里，Ceonomy收入为52亿欧元，净亏损3800万欧元；预计未来3年收入平均每年增长1.5%。

5月，管理层刚刚发生变动，CEO Karsten Wildberger辞职后加入默茨政府，成为德国首位数字事务部长。CFO Kai-Ulrich Deissner成为临时CEO。

京东一直对欧洲零售资产感兴趣。2024年初，京东曾尝试收购英国零售商Currys，但未正式出价。

京东出海

近年，京东积极拓展海外业务。截至2024年底，京东物流拥有超100个保税仓库、直邮仓库和海外仓库，海外仓已覆盖全球19个国家和地区。

国际化十年间，京东的尝试主要在线上，并在欧洲、东南亚、北美布局仓储物流，服务于电商新零售业务。包括与谷歌达成战略合作，双方在海外流量、搜索推荐技术、人工智能等方面合作互补。

如果本次收购Ceonomy能成行，京东在欧洲的物流中心将发挥更大作用。而Ceonomy也能从京东的专业物流、供应链管理经验中受益，加速其转型。