机器人企业IPO热潮涌动，资本盛宴下的商业化挑战

机器人企业纷纷涌向资本市场，掀起了一股“找钱”热潮。

7月18日，中国证监会官网披露，宇树科技已在浙江证监局完成辅导备案，预示着这家知名机器人公司即将踏上IPO征程。与此同时，智元机器人收购上纬新材的举动也被视为其“借壳上市”的前奏。

这股热潮不仅限于个别企业，更多的机器人公司正在积极筹备进入资本市场。据统计，今年以来，已有包括翼菲智能、埃斯顿、凯乐士在内的8家机器人公司及其上游供应商向港交所递交了上市申请，其中9家更是在今年6月密集递交。

机器人龙头企业的集体推进，为早期投资者打开了退出通道，这无疑提振了一级市场投融资的信心。

7月21日，千寻智能、众擎机器人、逐际动力三家专注于人形机器人的公司相继宣布完成新一轮融资，投资方包括浙江省科创母基金、华泰紫金、星航资本、京东等知名机构。同月，跨维智能、星海图、云深处等11家机器人相关企业也斩获了亿元级别的融资。

与去年相比，资本对机器人行业的热情显著提升。以人形机器人领域为例，今年上半年该领域的融资事件已达77起，超过去年全年。

无论是处于烧钱研发阶段的人形机器人企业，还是希望借助资本拓展市场的工业、消费机器人企业，都在积极投身这场资本盛宴，寻求穿越周期的机会。

募资“补血”，稳定盈利挑战重重

宇树科技创始人王兴兴在夏季达沃斯论坛上透露，公司年度营收已超10亿元人民币。早期投资人赵楠也表示，自2020年以来，宇树科技的财务报表持续保持盈利。

然而，在机器人行业尤其是人形机器人领域，实现稳定盈利的公司并不多见。目前，该产业尚处于发展初期，尚未在实用性上取得全面突破，研发投入巨大。因此，多数公司仍处于亏损状态。

以优必选为例，作为“人形机器人第一股”，自2023年底上市以来，尽管营业收入有所增长，但亏损情况依然严重。2022年至2024年期间，公司的营业收入分别为10.08亿元、10.47亿元、12.95亿元；而归母净亏损则分别为9.75亿元、12.34亿元、11.24亿元，三年累计亏损超过30亿元。

持续的亏损导致优必选流动性紧张。2024年底，公司现金及现金等价物余额为11.91亿元，而外部银行借贷高达15.38亿元。为了缓解资金压力，优必选不得不通过多次配股筹集资金。

与其他企业相比，优必选能够较早登陆资本市场并拥有稳定的融资途径，相对“幸运”。而那些未能上市的人形机器人企业则不得不从一级市场寻求资金。在激烈的市场竞争中，未能及时“补血”的企业往往容易掉队。

探索商业化契机

尽管人形机器人在一、二级市场上表现活跃，但从商业化角度来看，这些公司尚未形成稳定的商业模式，产品的实际应用价值也相对有限。

金沙江创投主管合伙人朱啸虎曾对人形机器人的商业化路径提出质疑。他询问这些公司的CEO潜在的客户群体时，发现他们所说的客户大多只是想象中的。谁会花费十几万元购买一个机器人去做这些事情呢？

在C端市场上，宇树机器人曾一度火爆，但近期有媒体报道称在某二手交易平台上出现了打折出售的宇树人形机器人。而曾经的日租金高达1万元以上，如今也降至3000多元。

在此背景下，人形机器人企业开始寻求具有实业背景的投资方来帮助产品寻找应用场景。例如，智元机器人宣布获得正大集团的战略投资。正大集团不仅提供资金支持，还助力智元在多个垂直领域进行业务探索。

宇树科技也在今年6月获得由中国移动旗下基金、腾讯等六家巨头领投的融资。随后中标中移杭州的人形双足机器人代工服务采购项目。与人形机器人行业相比，工业机器人、消费机器人等行业的商业路径已较为成熟。

然而这些企业也面临着更大的市场竞争压力和盈利能力受限的问题。因此他们更需要借助资本的力量开拓更多市场。

许多机器人企业将海外市场视作未来发展的重点之一。目前已有部分企业在海外市场取得了一定优势如专注于酒店服务场景的云迹科技其在线机器人数量全球领先已覆盖海外超20个国家。刚刚上市的极智嘉在仓储AMR领域布局多年海外收入占比超70%。

因此许多工业机器人、消费机器人计划通过赴港上市以获得拓展海外市场的机会。今年6月底递表港交所的翼菲智能正是其中之一。