智谱崛起：国资青睐，IPO加速

在短短半年内，智谱成功集结了五座城市的国资平台，累计获得高达30亿元的资金注入，其估值更是迅猛攀升至400亿元。与此同时，公司启动了A股上市辅导，并正在评估赴港上市的可行性。

当其他AI领域的“小龙”们正面临资本寒冬，纷纷收缩防线，并遭遇高管离职等危机时，智谱却走出了一条独立的成长之路。

快速扩张

3月份，智谱接连在珠海、成都、杭州三地签下了18亿元的国资合作；4月份，又获得了北京市人工智能产业投资基金的2亿元追加投资。在此期间，公司主体也改制为股份公司……

2025年，智谱的CEO张鹏，作为主管融资与政府合作的高管，无疑是最为忙碌的一位。

这一切的努力，其核心目的都是为了实现IPO。

在3月底的智谱OpenDay上，张鹏明确表示，“完成股改是朝着IPO目标迈出的重要一步”。根据计划，智谱将在10月完成辅导，并冲刺2025年底的上市目标。

张鹏，来源：腾讯科技

7月2日，在上海浦东张江科学会，智谱再次获得由浦东创投集团和张江集团提供的10亿元战略投资。

至此，智谱今年以来的国资投资总额累计已达到30亿元。通过密集引入国资，智谱构建了一个覆盖全国的国资资本网络，跻身大模型领域的“国家队”。

在紧锣密鼓的融资同时，上市进程也在加速推进：4月份，公司向北京证监局提交了IPO辅导备案，中金公司担任辅导机构；7月份，又传出消息称智谱正在与投行讨论以约3亿美元集资额赴港上市。

业务线方面也在同步发力。

过去，智谱的业务主要依靠API收费、云端私有化部署和本地化部署。

今年年初，智谱调整了经营策略，从“卖模型”转向“卖服务+卖场景”并重——从“卖锤子”改成“既卖锤子又帮人盖房子”。

火力主要集中在三条变现路径：一是将GLM-4拆分为可租用的AI工具服务，按API使用量收费，专属版本按年订阅；二是推出标准化“智谱大脑”一体机，将AI技术和硬件整合销售，不仅提供机器，还负责后续维护；三是重点发展MaaS生态，鼓励更多开发者创建实用的AI小工具，7月份还上线了AI小工具集合平台“应用空间”。

这一转变路径与苹果有些相似，从卖硬件起步，建立起集硬件、系统、App Store和服务生态的商业模式。不同的是，智谱采用开放平台+地方产业场景来黏住客户，而不是依靠封闭系统垄断。

通过开放平台，智谱已经吸引了超过百万企业开发者，覆盖金融、医疗等20多个行业，落地超万家企事业单位。今年3月，其单月业绩突破亿元。

考虑到去年超过60%的订单来自政府及国企，今年智谱的政企客户占比可能会更高。尤其是MaaS服务和“智谱大脑”一体机这两项业务，本身就侧重于政企市场。

政企订单的稳固为智谱提供了比同行更可预见的短期现金流。加上“大模型第一股”的预期，资本也更愿意给出更高的估值。

7月，智谱的最新估值已经推高至400亿元，刷新了行业纪录。

与之形成鲜明对比的是，去年还备受各路资本追捧的“AI六小龙”，今年热度骤降，有的裁员，有的放弃预训练，融资几乎断流。

如果单从模型能力来看，智谱与其他五家相比并不突出。据SuperCLUE 2025年5月及3月的测评数据，智谱GLM-4-Air在基础模型榜单上仅列第四。综合基础、推理和开源三项能力，也均未进入国内第一梯队，评分落后于月之暗面、阶跃星辰及DeepSeek-R1等。

与前几年相比，智谱今年的迭代速度也有所放缓。它之所以“独得国资厚爱”，是因为在发展过程中形成了三项硬实力。

清华背景

智谱的故事起源于清华大学，其创始团队也来自清华。

2002年，智谱的创始人之一唐杰进入清华计算机系攻读博士学位，并参与了清华大学计算机系知识工程实验室（KEG）的早期研究项目。

期间，另一位创始人张鹏也以研究生的身份加入KEG。

四年后，唐杰博士毕业。彼时互联网已经走出上一轮寒冬，迎来门户潮。唐杰选择留在国内、留在清华，主持研发AMiner学术搜索系统，并逐步将其发展成为全球科研人员最常用的学术画像与科技情报平台。

2018年，OpenAI发布了第一代GPT。AI首次打破NLP（自然语言处理）领域的局限性。清华大学的一些AI新芽也开始冒出土壤。

其中之一是GPT发布后不久成立的智源研究所。

另一个就是源自AMiner的智谱。

2019年6月，唐杰团队把AMiner的核心技术从KEG实验室剥离出来，在清华科技园注册了智谱AI。当时拉来了张鹏、刘德兵、王绍兰等KEG实验室的成员。

二者同享一个技术生态：智源为智谱输送养分，而智谱则让智源的科研价值落地生根。

自主可控

2021年3月，智源研究发布了超大规模信息智能模型“悟道1.0”。

“悟道1.0”的出现填补了中文超大预训练模型生态的空白。由于使用了国产FastMoE训练框架，不仅摆脱了西方工具链的依赖，还成功运行在了国产芯片上。

“这是唐杰与100余位AI科学家近三年联合攻关的成果。”同年6月，“悟道2.0”横空出世。其1.75万亿参数规模较当时的GPT-3超出近10倍，一举创下当时的全球纪录。

“悟道”系列模型的成功让智谱大放光彩。随后唐杰把这套“全国产”路线带进了智谱。清华和智谱联合推出GLM（通用语言模型）统一的预训练模式。同时公开了GLM-10B模型的源代码强调在训练框架、中文数据、国产算力及模型架构等关键环节的自主可控。

“从第一天决定训练开始我们就选择了‘手搓国产芯片算子’的路线。”

“算子”指的是适配国产芯片的最基础计算单元。换言之：“智谱团队没有直接用国外芯片配套的现成计算工具而是像‘手工打造零件’一样从头做起。”