智慧实验室独角兽镁伽科技：商业化困局与资金挑战

AI正革新各行各业，而生命科学实验室正是其最新的战场。

自2024年AI横扫诺贝尔奖后，AI for Science（简称：AI4S）迅速成为科技界的热门话题。然而，相较于其他领域，生命科学的复杂性和高质量数据的稀缺性，无疑增加了AI应用的落地难度。

2025年初，《Nature》期刊将“Self-driving Laboratories（自驱动实验室）”列为2025年最值得关注的全球七大突破性技术之一，似乎为这一领域的落地场景提供了无限想象。

近日，中国机器人技术应用领域的自主智能体提供商镁伽科技有限公司（简称：镁伽科技）向港交所递交了招股申请书，将“智慧实验室”推向了前台。

这家成立于2016年的企业，最初专注于实验室场景下的协作式机器人，其创业初衷是能否用机器人将科学家们从繁琐重复的案头工作中解放出来。

在IPO招股书中，镁伽科技强调智慧实验室在其商业化成就中占据重要位置。根据招股书显示，以2024年智慧实验室场景产生的收入衡量，镁伽科技位居中国自主智能体供应商第一。然而，根据IPO前完成的最后一轮融资，镁伽科技已获超百亿估值。

尽管拥有独角兽的光环，镁伽科技尚未实现盈利。公司近三年累计亏损超过20亿元，资金储备也呈阶梯式下滑。

百亿估值的智慧实验室一哥，含金量几何？

镁伽科技之所以能坐上智慧实验室自主智能体一哥的位置，主要得益于其智慧实验室技术的快速迭代。

2021年，镁伽科技自主研发的通用型智能自动化生物实验室——鲲鹏实验室1.0版本正式投产使用，实现了7×24小时实验。随后三年间，鲲鹏实验室相继发布2.0、3.0版本，服务已延伸至高技术领域的研究工作中。

凭借智慧实验室的叙事，成立不到十年间，镁伽科技已累计经历过8轮融资，吸引了众多知名风投和CXO医药巨头的注资。其中，在IPO前一日完成的D轮融资后，镁伽科技被胡润研究院列入《2025全球独角兽榜》，估值达105亿元。

值得注意的是，中国智慧实验室自主智能体市场尚处发展初期，镁伽科技尚未拉开绝对的份额优势，存在被赶超的风险。

商业化困局与资金挑战

智慧实验室虽然为镁伽科技的起家业务，但并非公司当前的基本盘。近年来，公司开始拓展智慧制造自主智能体业务，后者已成为公司业绩的核心增长引擎。

然而，实际情况是镁伽科技至今尚未实现盈利。2022年至2024年，公司净亏损分别为7.59亿元、7.42亿元、7.80亿元，累计亏损22.81亿元。

造成连年亏损的主要原因之一是高额的研发成本。此外，公司现金流状况正在持续恶化。按照这样的资金消耗速度，若不再获得外部融资支持，公司账上的现金可能不足以支撑一年的正常经营。

上市募资与未来挑战

此次H股募资中，镁伽科技表示拟部分用于采购实验材料及设备。然而，面对成本高压和尚未找到自我造血能力的问题，纵使上市成功，又能依靠IPO募资支撑多久呢？