国网新源365亿募资创纪录，抽水蓄能事业再提速

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抽水蓄能行业传来令人瞩目的消息。

近日，国家电网新源控股有限公司（以下简称“国网新源”）在北京产权交易所完成了增资扩股项目的签约，此次募集的资金高达365亿元，这不仅创造了国资产权交易现金募资的新纪录，同时也是2025年国内私募股权投资的最高金额。

此次投资阵容豪华，中国石油、中国人保、皖能集团等多家大型央国企和金融机构纷纷参与增资。

值得注意的是，国网新源增资扩股项目正式签约后，国家电网新事业部国网抽蓄事业部也迅速成立并投入运行。

据“电网头条”报道，国家电网在7月24日召开的2025年下半年重点工作推进会上，各单位认真落实会议部署推进下半年工作，其中便包括“国网抽蓄事业部（新源集团、新源控股）”。

“我国抽水蓄能从依赖进口到实现国产化的转变。”国网抽蓄事业部（新源集团、新源控股）主任（董事长）郭炬在接受《中国电力报》专访时表示。早期，由于技术研究未起步，设备全部依赖进口，价格高昂且供货周期长。

2003年，国家电网与各有关单位共同研究，确定了技贸结合的方式，通过技术引进、掌握优化和自主创新三个阶段，逐步实现大型抽水蓄能机组的自主化。

2005年，国网新源成立，以抽水蓄能储能电源业务为核心，承担开发建设运营绿色调节电源的使命。

直到2012年11月，国网新源安徽响水涧抽水蓄能电站投入商业运行，成为我国第一座全面实现设备国产化的大型抽水蓄能电站。

随后在2015年7月，国家电网公司与中国长江三峡集团公司签署资本合作协议，三峡集团以现金方式对国网新源进行增资。增资后，国家电网持股70%，三峡集团公司持股30%。双方将目前及未来获取的抽水蓄能电站储备项目纳入国网新源进行开发和运营。

时隔五年，国网新源在2020年9月再次完成一笔重要融资——引入资金85.71亿元，这是当时国家电网引入资本规模最大的混改项目。

其中，新源（北京）债转股专项股权投资中心投资60亿元，该基金由中行、农行、交行所属金融资产投资公司以及国网海外投资公司共同出资；三峡集团则同步增资25.71亿元。

多年来，国家电网作为国内电力行业的领军企业，一直高度重视抽水蓄能的发展。目前，国家电网在运在建抽蓄电站75座、容量9404万千瓦，是全球抽蓄运营规模最大的企业。

今年以来，国家电网已全面投产辽宁清原、浙江宁海2座抽水蓄能电站，新增装机容量257.5万千瓦，完成年度投产建设任务的70%。

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为何抽水蓄能如此重要？

新能源的波动性在行业内已众所周知。风光等新能源发电造成发电曲线与用电曲线不匹配，这是新能源相比于传统电源的最大劣势之一。随着风光比例提高，需要储能技术来解决这一问题。

因此双碳战略提出后，储能随着光伏、风电行情表现突出。产业内配储战略也明确了储能的需求。

抽水蓄能被认为是解决这一问题的重要手段。

抽水蓄能是目前技术最为成熟、应用最为广泛的大规模储能方式。其基本原理是在用电富裕时利用电能将水抽至高处，在用电紧张时放水发电，从而起到储能的作用。因此成为保障电力系统安全稳定运行、促进新能源消纳的关键一环。

然而，由于地理因素限制和成本分摊机制问题，我国抽水蓄能建设长期处于较低水平。据统计，2014—2020年的7年时间里，全国累计新增装机仅142万千瓦/年。

对此，2021年国家发改委印发《关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意见》，明确了对抽水蓄能电站实行“容量电价+电量电价”的两部制电价机制。

“两部制电价”保证了抽水蓄能的合理收益率并留有一定程度的灵活性。此后不久，国家能源局发布了《抽水蓄能中长期发展规划（2021—2035年）》，提出到2025年抽水蓄能投产总规模达到6200万千瓦以上。

但这也引发了一些问题。

通常意义上的容量电价是用户为电力供给充足支付的保险。但在我国，抽水蓄能的容量电价相当于一种辅助服务。由于地方核准并按实际成本核定，导致“旱涝保收”，可能引发投资浪费和用户成本增加。

针对上述问题，国家发改委、能源局今年1月印发了《抽水蓄能电站开发建设管理暂行办法》，要求各省在国家下达的总量规模基础上确定建设项目。

“新出台的《办法》规范了开发秩序，投资价值逐步回归。后续抽蓄建设将更趋于理性。”国网抽蓄事业部主任郭炬表示，“准确把握项目投资成本特点是科学评判行业开发成本高低的基础。”