科技巨头财报亮眼：AI内循环成新增长引擎

上周，美国科技巨头谷歌、META、微软相继发布了最新财报。这三家公司在营收与利润方面均超出预期，资本开支持续加码，总体表现优异。

这些优异财报的背后，隐藏着一个支撑其强劲增长的两大核心动力：不仅有持续发力的“科技+零售”传统循环，更有“AI内循环”这一全新引擎的加入。

今天，我们将以这些财报为切入口，揭示这些科技巨头优异成绩单背后的科技发展叙事变化。

01 谷歌VS微软VS Meta

先简要浏览下三家科技巨头的财报情况：

（1）营收与利润均超预期

从营收角度来看，谷歌二季度营业收入达到964亿美元，同比增速为14%，再创近三个财报期新高；微软录得764亿美元营收，同比增速达18%；Meta录得575亿美元营收，同比增速22%。

同时，三家公司的利润也表现不俗：谷歌录得282亿美元利润，同比增长19%；微软录得272亿美元利润，同比增长24%；Meta录得183亿美元利润，增速更是达到38%。

（2）云业务持续高增长

在细分业务中，谷歌和Meta的广告业务表现抢眼（后文将详细展开），而谷歌和微软的云业务增速更是成为一大亮点。

微软智能云业务增速达26%，其中Azure云全年收入增长率超过30%，单季度增速接近30%；谷歌云业务整体增速也达到了31.5%。

（3）资本开支提速，未见顶

三家巨头二季度资本开支均创新高。微软单季度资本开支达242亿美元，同比增长27%；Meta二季度资本开支170亿美元，同比增长翻倍；谷歌二季度资本开支224亿美元，同比增长70%。

除了财报季的不俗表现外，三家科技巨头也纷纷调高了未来预期。Meta给出了接近20%的增速指引，谷歌和微软的预期也相对明朗。

02 “科技+零售”循环持续发力

在深入研究这些优异表现的背后，我们发现支撑美股头部科技公司表现的本质，离不开“科技-消费”大循环。

我们拆分了三家科技巨头具体业务线的营收贡献。微软除了云业务外，软件（M365系列）和领英的增速并不强（但也能保持相对高位），近几个财报期波动在10-15%区间内。

谷歌和Meta的业务线中，除了云业务外，广告成为增长的重要引擎。以谷歌为例，今年二季度三项广告业务（搜索广告+Youtube广告+谷歌网广告）环比增长整体提升了5.5个百分点。

Meta的营收几乎全部来自广告业务，二季度广告业务收入同比增长了22%。

03 AI内循环：科技巨头增长新引擎

在梳理今年上半年零售行业的投流趋势中，我们发现支撑美国头部科技公司基本面业绩的另一条潜在逻辑线——AI内循环。

以Appgrowing发布的报告为例，今年第一季度海外AI应用的投放增长明显。仅以三月为例，环比增速达到了5%。

同时，美国作为消费大国，在互联网和移动互联网时期就拥有强大的消费力和购买意愿。如今，对于AI产品亦是如此。榜单中投放前十的产品（除个别产品外）都有着不低的定价和不俗的付费率。

结语：新一轮全球科技主导权之战

三大科技巨头财报背后展现的AI内循环逻辑，或许对我们国家的AI产业发展也有一定借鉴意义。