问止中医冲刺“AI中医第一股”，商业模式与争议并存

近期，中医人工智能医疗服务机构“问止中医”再次提交港股招股书，并更新了截至2025年前五个月的经营数据，持续冲刺“AI中医第一股”的目标。

招股书显示，问止中医的业务范围涵盖线上线下的中医医疗服务、中医科普培训、中医AI订阅服务，以及养生轻食产品。其中，中医医疗服务是公司主要的收入来源，通过自主研发的AI辅助诊疗系统“中医大脑”及全职医师联合诊断，收取诊疗费用并销售中医药品。目前，公司拥有11家线下诊所门店。

从2022年至2025年5月末，问止中医的营收分别为6216.9万元、1.89亿元、2.36亿元、8984.8万元和1亿元，但同期的净亏损也分别达到1.54亿元、1.94亿元、4536.7万元、238.6万元和4384.1万元。成本支出分析显示，养生轻食产品的生产销售、线下诊所运营、医师雇佣成本和AI研发费用是持续亏损的主要原因。

尽管“中医+AI”的概念吸引了众多投资者和医学从业者的关注，但围绕问止中医的创始团队、经营模式和治疗效果的争议不断。

“门外汉”创始人+93名医师支撑一个IPO

尽管问止中医主打“AI+中医”诊疗，但其创始人崔祥瑞并非相关领域的专家，而是一位资深的私募基金投资人。在创立公司前，崔祥瑞曾在联合利华担任消费品业务管培生，并在企业咨询公司担任合伙人。据报道，崔祥瑞在斯坦福商学院深造期间发现了“中医”创业的新方向。

借助斯坦福商学院的平台，崔祥瑞结识了美国国际医药大学博士张南雄和博士生导师林大栋。两人均为理科出身，曾在硅谷从事互联网相关业务，拥有丰富的计算机和互联网产品开发经验。崔祥瑞迅速将两人拉入创始团队，并于2018年回国创立了问止中医。在林大栋的技术支持和资深中医大师倪海厦的共同主持下，“中医大脑”初始版诊疗辅助系统得以顺利开发。

在将初版模型技术无偿转让给问止中医后，林大栋长期担任公司首席医疗官，监督“中医大脑”的后续研发迭代，并主持面向中医爱好者的“精一书院”科普培训课程。

2019年，问止中医开设了首家线下诊所，专注于治疗癌症和疑难症。2021年，公司终于获得互联网医疗牌照，开始提供线上门诊服务。截至2024年，公司线上问诊收入占比达89.2%，线下门店收入仅占10.8%。

据介绍，“中医大脑”目前包含超亿级参数和超过一万首方剂，涵盖3000多类病症。问止医师团队已在该AI系统的帮助下服务超10万名患者。

尽管数据量丰富，但公司自成立以来的六年里仅在全国拥有11家连锁诊所门店和93名全职医师。招股书还透露，其全职医师的平均执业年资约为5年，约三分之一的医师有5年以上中医行医经验。与大型医院成熟的医师团队相比，问止中医的团队显得较为“年轻”。

备受质疑的不仅是“年轻”的医师团队，问止中医针对各类癌症、血液病等疾病开设的“癌重症”科的治疗效果也备受质疑。招股书表示，公司往往会指导相关疾病患者连续数月服药，但仅为保健服务。有报道显示，线下宣传时门诊往往会向患者宣传“可治愈”相关疾病，导致大量投诉。天眼查显示，2025年7月问止中医曾因“医疗损害”被起诉。

“AI+问诊”需求庞大，多家投资机构追投

灼识咨询报告显示，就收入而言，2024年AI辅助中医治疗的市场规模约为160亿元。随着“AI+诊疗”模式的宣传和推广，AI辅助诊疗在中国内地市场的渗透率有望持续上升。

“中医大脑”旨在解决中医医疗服务行业的痛点，如严重依赖稀缺高级中医师的个人经验、成熟医师培训成长速度慢以及诊断流程标准化程度有限等问题。通过人工智能，线上问诊可提高诊断、治疗的覆盖人群与覆盖地区。

与为成熟医院提供大模型技术服务的供应商不同，问止中医选择自营诊所和自建医疗平台直接为患者提供诊疗服务。这不仅让公司能够直接接触一手数据并不断更新升级模型算法和诊断策略，还容易提升用户忠诚度。

尽管在直接接触患者过程中存在诸多争议和挑战但“AI+诊疗+诊所”的商业模式仍然吸引了多家投资机构参投。公司累计融资5次总金额约为2171.8万美元（约合人民币1.6亿元）。

在此过程中蓝驰创投连续追投5次成为公司第二大股东持有公司20.55%股权。而私募基金ParmaWay总计参投3次真格基金参投2次分别成为问止中医第三、第六大股东。聚利基金也在最后一轮积极入股成为公司第七大股东。

随着AI模型的不断发展大模型匹配服务医疗领域已成为行业创新热点。但我们必须指出受分析算法技术创新、医学数据来源、研发成本和监管许可等客观壁垒的影响相关产业仍处于发展初期。