丰倍生物IPO背后的“地沟油”传奇：从废弃到绿色经济

IPO市场如火如荼，各路“英雄”纷纷登场。

投资家网获悉，近期创投圈又崛起一家“励志、神奇”的公司。苏州的丰倍生物，一家致力于将废弃油脂及“地沟油”转化为生物基材料和生物柴油的环保企业，其IPO申请已获上交所通过，计划募集7.5亿元资金。若成功上市，A股市场将迎来“废弃油脂资源综合利用第一股”。

丰倍生物的诞生源于一个梦想。一位75后的复旦才子，在目睹“地沟油”回流餐桌的严重后果后，毅然决定投身废弃油脂的综合利用领域，希望用科技手段将“地沟油”变废为宝。历经十年艰苦创业，丰倍生物的创始人平原不仅带领团队研发出多项环保技术，其转化出的农药助剂、化肥助剂、工业级混合油等已广泛应用于多个领域。

理想丰满，现实骨感。尽管丰倍生物拥有超前的想法，却未获得VC/PE的青睐。自2014年成立以来，公司仅获得毅达资本的A轮融资。幸运的是，平原得到了妻子的全力支持。IPO前，丰倍生物的估值约为40亿元，平原直接或间接控股85.4%。一旦成功上市，他和妻子将实现财富飞跃。

一

奶茶等“不健康食品”或许从未想过，“地沟油”也能成就IPO大业。

当下热门的AI模型DeepSeek对“地沟油”深恶痛绝，称其为“21世纪对人类危害最大的敌人之一”。尽管“地沟油”的危害不容忽视，但将其转化为可利用资源的市场空间有限。在DeepSeek的搜索中，专注于“地沟油”转化的公司寥寥无几，唯有丰倍生物独树一帜。

“地沟油”变废为宝面临三大挑战。一是技术挑战，“地沟油”成分复杂，需经过过滤、脱水等工序才能转化为生物柴油。然而，现有技术存在能耗高、副产品处理难等问题，导致生产成本居高不下。二是市场挑战，生物柴油的需求有限，仅少数公司具备规模化生产能力，多数产品难以进入传统能源销售体系。三是政策挑战，生物柴油与石化柴油的混用标准尚未明确，影响市场接受度。

面对这三大挑战，“地沟油”的再处理难以进入主流赛道。因此，VC/PE和产业资本对该行业的兴趣不大，增加了“地沟油”转化创业的难度。然而，仍有创业者敢于挑战资本“拒投”的领域。丰倍生物就是一个典型的例子，这一切都源于创始人平原对“地沟油”的深深痛恨。

因恨而创业的案例并不多见，平原是个“例外”。他原本的职业发展路径是朝着粮油企业高管迈进。获得复旦大学硕士学位后，平原加入中粮旗下一家公司，从基层做起，一路晋升为业务主任。由于日常接触粮油，他对油脂的使用格外关注。然而，一次意外经历让他深刻感受到了“地沟油”的危害。也有传言称他被“地沟油”所害，决心“改造”废弃油脂。

无论哪种说法是真实的，平原最终都告别了粮油事业，踏上了探索废弃油脂再利用的旅程。经过数年的努力，他逐渐摸清了“地沟油”的处理方法。在全国各地游走、在极端困难的条件下寻找废弃油脂的综合利用方向后，最终在2014年成立了丰倍生物。创业初期平原如履薄冰一方面外界对他的事业持怀疑态度另一方面没有VC/PE愿意投资冷门领域再加上团队组建困难

尽管人们痛恨“地沟油”，但并不意味着认可其转化带来的商业价值。然而平原坚信“地沟油能变废为宝绝不能再回流餐桌危害人体健康”。他的坚持打动了“身边人”，吸引了一批有志青年加入。经过无数个日夜的奋斗他们终于研发出“工业油脂-生物柴油-生物基材料”的技术。并通过妻子及家族的帮助将技术转化为产品销售渐渐建立起经营体系。

2018年丰倍生物在废弃油脂资源综合利用行业崭露头角。

二

公司初具规模但平原并不满足他认为公司转化废弃油脂的空间还太小。

他决定“创造空间”。第一步便是资本整合。平原恶补了资本运作知识以4808万元、100万元、509.23万元的价格收购了维格生物、良友油脂、福之源三家公司。这三家公司或许正面临经营压力否则不会被收购。

整合后“抱团取暖”。为丰倍生物的“地沟油”转化开辟了新的天地。2019年欧洲生物柴油净进口量约30亿升给国内废弃油脂原料方向带来了机遇。

有VC/PE嗅到了“商机”。丰倍生物罕见地获得了本土顶级投资机构毅达资本的A轮融资。获得资金加持后平原的废弃油脂及“地沟油”转化事业更加蓬勃加入了“绿色经济”大军。“绿色经济”是一个庞大的概念。到2025年中国“绿色经济”市场规模预计将超过20万亿元成为超级风口。

“站在风口上猪都能飞起来。”即使在这样的小赛道上对外公开披露一轮融资的丰倍生物也获得了约40亿元的估值。平原顺势布局了第二步紧跟政策导向向风口领域渗透。业务高度匹配《2024-2025节能降碳行动方案》、《绿色低碳转型产业目录》。

第三步与国际市场接轨。丰倍生物借助全球对废弃油脂原料的重视将“地沟油”转化产品导入海外。将业务拓展至瑞士、新加坡等新兴市场其原创技术得到了国际认可。通过这三步平原为废弃油脂“创造了市场空间”。在行业内不断获益晋升成“标杆企业”。

“人人喊打的地沟油”在餐桌之外释放了商业价值。丰倍生物不断“炼油”将“地沟油”炼成了优质的生物基材料、生物柴油。其中生物基材料包括农药助剂、化肥助剂等用于农业。丰倍生物的农药助剂、化肥助剂在中国市场的占有率分别达到了6.72%、6.46%。

生物柴油的用途更为广泛涉及交通运输燃料、航空燃料补充、纺织、生物医药、矿业等真正意义上做到了“地沟油”的变废为宝。然而尽管“绿色经济”的风口辐射到了“地沟油”身上丰倍生物仍未能获得VC/PE的青睐。

参与生物柴油的实力玩家众多市场集中度较高。中国前十大公司的产能占比超过50%。尽管丰倍生物在自身领域内做得足够大但其产品要面临更大范围的市场竞争压力巨大。

三

关键时期2025年IPO市场异常火爆各类公司都渴望一夜暴富。

丰倍生物相比市面上的某些“圈钱”公司更有梦想。“地沟油”远离餐桌变废为宝对老百姓有益无害。随着招股书的披露丰倍生物的“地沟油”转化生意不再神秘。公司在2022年、2023年、2024年的营收分别为17.09亿元、17.28亿元、19.48亿元对应扣非净利润分别为1.36亿元、1.23亿元、1.15亿元。然而丰倍生物正陷入“增收不增利”的怪圈。

除了净利润缩水外丰倍生物的三年对应毛利率也在下滑分别为13.55%、13.95%、11.67%。公司解释称这是由于“工业级混合油低价产品占比提升及原材料价格波动”。11.67%的毛利率属于“非常不赚钱的行业”。粮油行业的毛利率也很低国内粮油龙头的毛利率在11-12%区间内粮油公司要赚钱只能依靠规模做到极具统治地位小公司难以立足市场。

废弃油脂转化技术成本高昂加之低毛利率也让资本望而却步。此外该公司还面临两大风险隐患。一是内部风险“经营性现金流断崖式下跌”。2024年公司经营活动现金流净额骤降至‌2243.03万元较2023年的1.62亿元暴跌86.2%境内销售占比提升（账期较长）导致应收账款激增。二是外部风险“欧盟反倾销拖累了公司外销收入”。截至2024年末公司货币资金仅1.67亿元短期借款达1.73亿元长期借款1.06亿元存在流动性缺口。

丰倍生物IPO原计划募集10亿元资金包括补充流动资金部分。但在上交所IPO审议前公司删除了该部分。资金规模调整为7.5亿元仅保留新建年产30万吨油酸甲酯、1万吨工业级混合油、5万吨农用微生物菌剂等项目。这种调整主要是为了更专注于资金的使用以便顺利过会。

IPO前平原直接或间接持有公司85.4%的股权而平原的妻子并未直接持股。值得注意的是平原妻子曾在公司整合期间通过向丰倍生物出售其持有的关联公司股权合计套现约‌3773万元。也就是说平原当时为扩大规模收购的三家公司中一多半与他妻子有关。

“自己收编了妻子的公司帮爱人先套现一波财富”。平原无疑是个好丈夫将夫妻压力一肩扛。这段情节颇似抖音小短剧。不过平原的“担当”不会白费按照丰倍生物约40亿元的估值若上市持股85.4%的平原或将斩获超30亿元的身价实现财富飞跃。

丰倍生物的未来依然充满变数但A股市场即将迎来一对财富爆棚的“神仙眷侣”。