电机巨头卧龙电驱的全球扩张与未来机遇

电梯的平稳运行，工厂里机械臂的精准舞动，电动汽车的疾驰——这些现代生活与工业生产的场景背后，都藏着一颗默默工作的“心脏”：电机。

近日，电机行业的领军企业卧龙电驱向港交所递交了招股书，计划在香港主板挂牌上市。早在2002年6月6日，卧龙电驱已在A股市场成功上市。截至2025年8月13日收市，其总市值已达到约392亿元人民币。

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卧龙电驱驱动集团股份有限公司（简称：卧龙电驱）由创始人陈建成于1959年出生于浙江上虞，并于1984年从杭州大学（现浙江大学）机械系毕业。同年，他和五位伙伴在浙江绍兴上虞县蒿坝乡的卧龙山脚下，凭借5万元的资金，在一个租来的破旧厂房里，创立了上虞县多速微型电机厂（卧龙的前身）。

进入1990年代，卧龙电驱开始涉足日用电机领域，如空调、洗衣机中的小型电机。进入21世纪后，他们瞄准了工业电机和高压电机市场，为电力、冶金、石油等重工业提供服务。2002年，卧龙电驱成功上市，成为国内首家A股上市的民营电机企业。

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陈建成的野心并未止步于此，卧龙展开了一场令人瞩目的“全球大收购”。

2011年，卧龙成功收购了奥地利ATB集团：这是卧龙国际化道路上具有里程碑意义的一步。ATB是拥有百年历史的欧洲电机品牌，拥有先进的技术和成熟的欧洲市场渠道。这次收购为卧龙打开了进入欧洲高端市场的大门。

此后，卧龙又相继收购了意大利SIR机器人公司、英国Brook Crompton等知名企业：这些收购帮助卧龙弥补了工业自动化和特定细分市场的短板，使其产品线迅速丰富起来。

2018年，卧龙再次出手，以1.42亿美元的价格收购了通用电气（GE）旗下的小型工业电机业务（SIM）：这笔交易在当时引起了全球工业界的广泛关注。

GE的SIM业务在北美市场拥有超过百年的品牌历史和极高的市场占有率，尤其是在NEMA（美洲电机标准）电机领域是无可争议的领导者。通过这次收购，卧龙不仅获得了技术和品牌资源，还一跃成为北美NEMA电机市场的领导者。

同年，卧龙还成功进入新能源汽车驱动电机领域，成为比亚迪、特斯拉等企业的二级供应商。

至此，卧龙已发展成为一个拥有全球品牌、全球工厂和全球研发中心的跨国集团。根据招股书显示，2022年至2025年上半年，卧龙的营业收入分别为人民币142.66亿、155.67亿、162.47亿和80.31亿元；相应的净利润分别为人民币8.39亿、5.53亿、8.32亿和5.48亿元。

截至目前，卧龙电驱已建立了三个海外区域总部、五大研发中心和45家全球工厂，其全球化品牌已覆盖100多个国家及地区。卧龙真正实现了“全球设计、中国制造”或“当地制造、服务当地”的全球化战略。

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卧龙的产品围绕五大核心板块展开，横跨“工业电机、新能源汽车电机、机器人核心部件、低空经济”四大高景气赛道。

卧龙电驱的产品致力于解决电机领域的三大痛点：效率低下、能耗高；体积庞大、安装困难；智能化程度低、维护繁琐。其主要客户包括工业企业、家电制造商、新能源车企和科研机构。

其中，防爆电驱动系统解决方案、工业电驱动系统解决方案以及暖通电驱动系统解决方案是卧龙的核心产品，这些产品在各年度的收入占比较高。

以2024年为例，防爆电驱动系统解决方案的收入为46.97亿元，占比28.9%；工业电驱动系统解决方案的收入为40.63亿元，占比25.0%；暖通电驱动系统解决方案的收入为45.93亿元，占比28.3%。

新能源交通电驱动系统解决方案以及机器人组件及系统应用则体现了卧龙在增长、集成及软件驱动创新上的战略重点。

在2024年，新能源交通电驱动系统解决方案的收入为3.9亿元，占比2.4%，尽管其收入在2022-2024年间呈下降趋势；而机器人组件及系统应用的收入则逐年增长，从2022年的3.56亿元增长至2024年的4.52亿元，占比从2.5%升至2.8%。

根据弗若斯特沙利文的统计数据显示，在多个电驱动系统领域，卧龙电驱表现出色。

它是全球最大的防爆电驱动系统解决方案提供商，市场份额约为4.5%；在工业电驱动系统解决方案市场中位列全球第四，市场份额约为2.8%；同时还是全球第五大的暖通电驱动系统解决方案提供商，市场份额约为2.0%。

此外，卧龙电驱在七大电驱动系统产品上占据全球最大提供商的地位，包括隔爆电机、中高压防爆电机等。

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全球电机市场正不断壮大。

据统计数据显示，到2030年有望增长至3000亿美元。中国作为这一领域的领头羊之一在全球电机产量中占据超过60%的份额。

主要的增长机会来自于新能源汽车、工业自动化、智能家居以及绿色能源等领域。

新能源汽车领域正蓬勃发展中国作为全球最大的新能源汽车市场在全球占比高达68%。

工业自动化是另一个潜力巨大的市场。随着工厂自动化程度的提高和“机器换人”趋势的加速高效电机成为驱动机器人和生产线的关键。据预测到 2030 年全球制造业数字化转型将推动自动化市场以 12%的年增长率增长。

此外高效节能且智能化的电机正在成为行业趋势通过传感器和PLC集成技术电机能够实现自适应负载并避免过热或故障等问题从而提高运行效率和可靠性。

同样不可忽视的是智能家居和日用电机市场。随着全球家电市场规模的不断扩大高效节能的BLDC电机正逐渐取代传统产品以实现更高的能效水平。

最后绿色能源领域也提供了长远的增长机会。风电和光伏行业需要大功率发电机和驱动系统随着全球风电装机容量的不断增长预计这一领域将保持强劲的增长势头。同时储能市场的爆发也为相关产业带来了新的机遇。