A股慢牛加速：牛市氛围浓厚，科技股引领行情

近期，A股市场的牛市氛围愈发浓厚，上证指数不断刷新高点。

从8月初至今，上证指数连续突破年内高点、2024年“9·24”以来的高点以及近十年高点。特别是8月18日，A股总市值突破100万亿元大关；8月22日，时隔十年再度站上3800点；8月25日，单日成交额突破3万亿元，创下了历史第二次。

与以往的牛市不同，此轮行情具有其独特性。数据显示，今年以来（截至8月28日），上证指数上涨了14.67%，自4月8日关税冲突以来，涨幅更是达到了24.12%。而去年“9·24”之后，上证指数在短短六个交易日内从2800点之下飙升至近3500点，涨幅高达26.95%。

与此同时，科技股成为市场主线，涨幅显著。自4月8日以来，创业板指、科创50、北证50的涨幅分别为56.44%、47.66%、48.88%，其中科创50在8月的涨幅更是超过30%。8月28日，科创板AI芯片龙头寒武纪股价创下历史新高，一举超越贵州茅台，成为A股新股王。

市场参与者们纷纷从政策、宏观经济、流动性、产业趋势、海外市场变化等多个角度寻找牛市的脉络。中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军表示，这轮行情背后有着更广泛和前瞻性的支撑，不仅仅是政策支持的结果，更是中国经济结构调整和全球经济格局转变的体现。

中泰证券首席经济学家李迅雷指出，市场上涨的两个主要因素是盈利增长和利率下行。目前市场对利率下行的预期较为强烈，这在一定程度上推动了股市的上涨。

不少市场人士将当前行情称为“水牛”，意指上涨主要由流动性驱动。尽管基本面如盈利增长和经济复苏尚未强劲显现，但政策支持最终可能转化为更好的基本面。当前的上涨比2015年更具机构驱动性，可能提供稳定性，但经济逆风和泡沫形成等风险依然存在。

对于普通投资者而言，牛市的感受并不相同。一位散户投资者感叹：“今年是科技股的牛市，我还在老消费里躲牛市。”而一位私募机构人士则表示：“今年只能说勉强跟上了指数。”

公募和私募的温度也有所差异。7月，公募基金规模创下新高，但主动权益类基金出现净赎回现象。与此同时，私募证券产品备案数量创近27个月新高，其中量化私募管理规模迅速增长。

在持续上涨的行情下，7月金融统计数据中非银存款的增长引发了市场关于存款搬家的讨论。根据中金公司测算，未来居民存款入市潜在资金规模约为5万亿-7万亿元。

政策层面对市场的支持态度积极。7月30日的政治局会议提出增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头。李迅雷表示这是对前期稳股市政策取得成效的肯定。

市场参与者信心、风险偏好提升的同时，基本面仍将是重要基础。8月26日，寒武纪发布年报，2025年上半年实现营收28.81亿元，同比大增4347.82%，实现归母净利润10.38亿元，同比大增295.82%。此外，胜宏科技、新易盛、工业富联等AI产业链大牛股均交出亮眼的半年报业绩。

对于如何参与这轮牛市，格雷资产副总经理、基金经理冯立辉建议投资者间接投资。他提醒道：“无论股市向上波动还是向下波动，投资者的心态一定要放平稳。”