揭秘稳定币：数字货币新宠与全球监管博弈

今年6月，稳定币领域的领头羊Circle在纽交所成功上市，股价在短短一个月内飙升750%；随后7月，美国总统特朗普签署了《天才法案》，正式确立了稳定币的合法交易地位。在国内，香港于8月初率先发布了《稳定币条例》，这一举动引发了业内的广泛讨论。与此同时，蚂蚁、京东、小米、腾讯等科技巨头也纷纷涌入稳定币市场，展开了激烈的竞争。那么，稳定币究竟是何方神圣？它究竟有何魅力能够吸引众多巨头争相布局？目前，国内外稳定币市场的发展状况又是怎样的呢？今天，我们就来聊聊币圈的那些事儿。

稳定币（Stablecoin）究竟是何方神圣？

简而言之，稳定币是一种基于区块链技术，价值基本保持稳定的数字货币，它与美元挂钩的比例为1:1，旨在用于日常交易。目前市场上最主流、应用最广泛的稳定币当属USDT（泰达币），由Tether泰达集团发行；另一种则是USDC，由美国的Circle和Coinbase联合推出。用户可以用美元向这些稳定币发行公司购买等值的稳定币，他们会在区块链上创建等值的稳定币用于交易、投资等，而相应的美元则作为储备货币进行担保。

提及稳定币，就不得不提其相关概念——比特币（Bitcoin）、区块链（Blockchain）以及真实世界资产（RWA, Real World Assets）。那么，这些概念之间有何关联？我们可以想象一下，我们要在网络中建立一个数字国家，这个国家拥有自身的金融体系和规则。

• 区块链是这个数字国家的总账本。这个账本具有三大特点：首先，公开透明——任何人都能查看上面记录的所有交易；其次，无法篡改——账本一页一页（区块）地连在一起，一旦写好便难以更改；最后，去中心化——账本不属于任何银行或公司，而是由全国公民（网络中的计算机）共同维护。
• 比特币是这个数字国家基于公共账本（区块链）发明的一种“数字黄金”。它总量有限（仅2100万枚），需要通过“挖掘”（挖矿）获得，主要用于投资，价格波动较大。
• 稳定币是这个数字国家为了日常使用而发行的“数字美元”，用于日常交易、付款和转账。
• 真实世界资产（RWA）是将现实世界中有价值的东西（如房产、国债、黄金、公司股票）转化为这个数字国家里的数字凭证（代币），并记录在公共账本（区块链）上，使资产交易更加便捷。

为了便于理解，我们举个例子

小李有100美元，想尝试数字货币投资但担心比特币波动太大。于是，他选择了“小陈科技”发行的稳定币“小陈币”——与美元1:1挂钩。小李用100美元换得100个“小陈币”，存入一个区块链理财平台并享受8%的年收益。而小陈公司则用这100美元购买了企业债券、某企业充电桩在区块链上的未来收益权及部分所有权等现实世界资产（RWA），将这些传统金融资产上链生息以支付收益。

一年后，小李的稳定币本息共为108个，而小李的公司则通过高效运作RWA实现了盈利。整个过程中，小李既享受了区块链交易的便捷与高效，又避免了比特币价格的剧烈波动并稳稳地赚取了一点利息。小陈公司则通过将小李等人的美元进行投资赚取利率差来盈利。

任何时间、任何地点都能进行支付

通过上述例子可以看出，稳定币与我们现实世界中使用的货币颇为相似。那么它还有哪些特别的优势呢？

价格稳定（核心优势）

与比特币、以太坊等一天内可能波动10%-20%的资产相比，稳定币试图将其价值固定在一个稳定的资产（如美元）上。这为用户提供了可预测性——你今天拥有的1个USDT明天依然约等于1美元，无需担心资产缩水。

交易高效且成本较低

7x24小时运转：稳定币基于区块链技术可以实现全天候、近乎即时的跨境转账和交易无需像传统银行系统那样受到营业时间和结算延迟的限制。

降低摩擦成本：跨国汇款或兑换货币时传统金融系统手续费高昂且流程繁琐。而使用稳定币可以大幅降低这些成本和时间。

透明与可编程

基于区块链的稳定币其流通和交易记录是公开可查的增加了透明度。

它可以被编程到“智能合约”中实现自动支付、质押等复杂功能为金融创新提供了基础。

会否形成Web3.0版本的“布雷顿森林体系”？

简而言之，稳定币的价值在于其“高效流通性”因此在支付、融资、投资等领域展现出显著的商业价值。例如民间的交易及储值。在阿根廷等国家货币贬值严重的国家或是俄罗斯等美元稀缺、兑换困难的国家民间已经出现将稳定币用于国内交易和储值的趋势。又比如企业的跨境贸易。对以跨境贸易为主要业务的企业而言跨境支付高度依赖传统体系往往货币兑换及支付过程需要耗时1-3个工作日且存在监管尺度、汇率等变动的风险。2023年起委内瑞拉国有石油公司PDVSA就逐渐将销售转向与美元挂钩的稳定币USDT目前委内瑞拉国内近90%的美元交易通过加密交易所完成其中主要的加密货币就是稳定币。

不难发现目前广泛运用稳定币于真实交易场景中的案例都与Circle、Tether这些以美国信用体系背书的发行方密不可分兑换路径也是美元与稳定币1:1。这不禁让人联想到Web3.0版本的“布雷顿森林体系”。

但实际上其他国家也在积极探索包括中国。早在2016年央行就明确提出公开发行数字人民币的目标并成立了数字货币研究所（尽管首任所长于去年年底被双开）。随后经历了一阵动荡时期但转机发生在2022年1月。彼时香港金管局发布的《加密资产和稳定币的讨论文件》掀起了一波订立稳定币发行人监管制度的立法热潮并屡屡向公众征求意见；今年5月21日香港立法会通过了《稳定币条例草案》后京东币链科技、圆币创新科技及渣打银行成为首批参与稳定币监管沙盒的意向发行人。近期蚂蚁集团亦宣布将在中国香港和新加坡两地申请稳定币相关牌照申请主体分别为总部设在新加坡的蚂蚁国际与总部设于中国香港的蚂蚁数科并于去年完成的两单利用RWA实现的境外融资：

• 蚂蚁数科与内地上市公司朗新合作成功完成国内首单新能源RWA跨境融资。朗新科技将其旗下“新电途”平台上运营的超过9000台充电桩作为RWA的锚定资产。蚂蚁数科提供了区块链、人工智能（AI）和物联网（IoT）的融合技术确保资产链上数据的安全、透明和不可篡改。
• 蚂蚁数科又与绿色能源服务商协鑫能科完成国内首单光伏实体资产RWA涉及金额超2亿元人民币。协鑫能科将其在湖南、湖北两地的光伏电站作为锚定资产通过技术手段将这些项目的自身价值、运营状态、收益等数据打包并存储在区块链上形成了对应的数字通证（Token）。这笔融资规模超过2亿元人民币是当时国内发行规模最大的一次RWA实践。

监管铁幕落下又升起

对稳定币的监管究其根本是对整个虚拟货币运作体系的监管。

很长一段时间里我国对于虚拟货币采取“高压监管”甚至打击的态度因为稳定币极易被黑灰产业所利用。作为虚拟货币泰达币作为目前全球市占率最高的稳定币尽管在行为上已经高度配合监管但仍无法改变其发行的稳定币深受暗网市场“喜爱”的情况成为毒品交易、绕过监管洗钱、暗网市场等场景中的“刚需”。

早在2021年9月两大通知的发布展示了铁拳监管的态度。中国人民银行、中央网信办等十部门联合发布“关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知”以及国家发展和改革委员会等十一部门联合发布的“关于整治虚拟货币‘挖矿’活动的通知”

... (此处保留原文部分内容)