小鹅通十年逆袭路：从腾讯离职到港股IPO的挑战

2015年，深圳腾讯大厦内，35岁的T4技术专家鲍春健面临人生重大抉择：是继续享受高薪与行业顶尖资源，还是追随内心的“互联网+”浪潮，带着全部积蓄踏上未知的创业之路。

彼时，马化腾在腾讯内部反复强调的“互联网与传统行业融合”，如同种子在鲍春健心中生根发芽。

这位在腾讯工作9年、参与大数据技术研发与团队管理的技术精英，最终选择带着500万元积蓄走出舒适区，创立了后来的私域运营解决方案龙头企业——小鹅通。

十年后的2025年8月，小鹅通正式向港交所递交招股说明书，拟成为“私域运营第一股”。

从7个月烧光500万元的绝境，到接外包项目求生的艰难，再到凭借吴晓波频道等标杆案例切入私域赛道，最终吸引腾讯、高瓴、IDG等资本入局，鲍春健的创业故事堪称互联网行业的逆袭范本。

然而，招股书披露的18.38亿元净流动负债、0.24的流动比率，以及平台上频发的商户违规事件，或为这场IPO征程蒙上一层阴影。

创业逆袭：从外包求生到资本宠儿的蜕变

鲍春健现年45岁，毕业于合肥工业大学铸造专业，并在2006年获得中国科学技术大学计算机应用技术硕士学位。

研究生毕业后，鲍春健加入腾讯公司，先任职于腾讯计费平台，后调至数据中心。在腾讯任职9年间，他升至数据平台部总监。

离职创业前，鲍春健是腾讯内部罕见的T4级别专家工程师，但他最终放弃高薪与稳定工作去创业。

最初，鲍春健想打造一个帮助蓝领人群找工作的平台“工作帮”，但因无法实现商业闭环而失败。短短7个月里，他的创业公司就烧掉了500万元积蓄。

无奈之下，鲍春健带领团队开始接外包项目维持生计。

直到2016年7月，经投资人洛可可创始人贾伟引荐，鲍春健认识了媒体人吴晓波。当时吴晓波需要一个音频收听工具的技术支持，鲍春健带领团队用时两个月解决了问题，收费50万元。

知识付费领域开始火爆时，鲍春健在吴晓波的建议下进军知识付费解决方案市场，项目命名为小鹅通。

吴晓波入股小鹅通后，为鲍春健推荐了“十点读书”客户。随着越来越多大V采用小鹅通产品，其创业开始走上正轨。

2018年，小鹅通推出数字化营销解决方案产品，将客户从媒体行业拓展至教育行业。

目前，小鹅通的主要客户包括互联网原生电商商家、传统线下零售商及其他商家。截至2025年6月30日，正在订阅小鹅通一站式解决方案的客户超过39180名，其中包括1838名关键客户。

从2016年到2021年，鲍春健带领小鹅通获得过多轮融资，投资方包括北京洛可可科技、上海喜马拉雅、好未来教育集团、腾讯创投、IDG资本等。

上市前，鲍春健合计控制约44.92%的股份，是公司的控股股东。

腾讯通过意象架构公司持股16.82%，是小鹅通的最大外部股东。

年营收突破5亿，短期偿债压力明显

小鹅通招股书显示，公司的主要业务是基于云端的一站式解决方案，包括电商、数字化营销及CRM三大模块。

以2024年营收计算，小鹅通位列中国交互型私域运营解决方案供应商第一名。

图 / 小鹅通招股书

报告期内（2022年至2025年上半年），小鹅通的营收分别为2.99亿元、4.15亿元、5.21亿元及3.06亿元。

同期毛利分别为1.62亿元、3亿元、3.89亿元及2.31亿元；年内亏损分别为3399.9万元、3704.8万元、1508.3万元及582.4万元。

尽管营收持续增长且年内亏损逐年减少，但短期内偿债压力仍不容忽视。

商户违规与平台监管之困

作为连接众多商家与C端用户的技术平台，小鹅通在享受生态红利的同时，也面临监管压力。

据广东证监局发布的行政处罚书显示，广东珀源私募证券投资基金管理有限公司及其法定代表人吴某平因违法事实受到处罚。

吴某平通过小鹅通平台注册店铺进行非法证券投资咨询活动。广东证监局查实其违法所得共计255.17万元后没收该笔违法所得并处以200万元罚款。

尽管小鹅通未受更多牵连但需持续打击此类违法荐股行为。

今年8月5日一位网友投诉称孩子在小鹅通订购了非法荐股群后遭遇退款问题。尽管商家已退款成功但这一事件向小鹅通传递了加强打击非法荐股的信号。

图 / 消费保平台

截至9月3日最近一个月内消费保平台上小鹅通共获77次投诉其中退款问题投诉占比最高达24.6%。

未来展望：平衡增长与合规

尽管面临挑战与压力但鲍春健带领小鹅通经历了跌宕起伏的十年并成功抓住市场痛点实现快速增长。

但未来只有平衡好业务增长与合规管理才能真正抓住市场机遇并赢得投资者长期信任。