奇瑞21年上市征途终获港交所聆讯，未来或面临新能源与智能化挑战

自2004年首次尝试IPO以来，奇瑞经历了长达21年的资本市场征途，共提交了7次上市申请，却遭遇了6次失败。这漫长而曲折的资本之旅，堪称中国汽车史上的一场马拉松。

终于，在9月7日，奇瑞汽车正式通过了港交所的上市聆讯，预计将在本月中下旬正式挂牌交易。据彭博社8月底报道，知情人士透露，奇瑞此次可能募集约15亿美元。去年10月，彭博社的另一篇报道称，奇瑞赴港上市可能寻求超1000亿元人民币的估值。

然而，这迟来的资本化之路，让奇瑞错失了许多发展良机。在过去的21年里，中国汽车市场发生了翻天覆地的变化，从燃油车主导转向新能源为主导的消费市场。比亚迪、吉利等传统车企早已登陆资本市场，斩获多个IPO，就连中国造车新势力也经历了多轮洗牌。

尽管奇瑞在国内市场占有一定地位，但此次赴港IPO的市场估值可能低于蔚小理等“晚辈”。

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今年2月，奇瑞汽车再次向港交所递交上市申请，这是其在中国市场的第七次尝试。近4个月后，也就是今年6月份，奇瑞汽车董事长尹同跃在香港车博会上透露了公司在香港上市的初衷：

“奇瑞希望将香港作为迈向国际资本市场的新起点，未来香港将成为奇瑞的全球金融中心、物流中心、资本与创新高地。”

尽管有前六次的失败经验，市场仍对奇瑞汽车的IPO持怀疑态度。这并非因为业绩不佳，而是奇瑞汽车过于复杂的股权结构等历史遗留问题。在梳理清楚自身的股权结构之前，奇瑞始终难以跨过监管部门的门槛。

成立于1997年的奇瑞，创造了如“年轻人第一台车”奇瑞QQ这样的成功案例。据弗若斯特沙利文数据，2024年，奇瑞是国内第二大自主品牌乘用车公司和全球第十一大乘用车公司。

早在2004年，奇瑞首次提交上市申请时，因缺乏造车资质，被迫将20%股权转让给上汽集团。当计划上市时，上汽要求增加股权分配，双方未能达成一致，导致首次上市失败。

此后几年间，奇瑞一直处于亏损状态。失去业绩支撑后，其上市之路也逐渐搁置。

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在招股书中，奇瑞这样介绍自己：自1997年创立以来，我们致力于引领行业创新和深耕国际市场。以2024年的全球乘用车销量计算，奇瑞是中国第二大自主品牌乘用车公司和全球第十一大乘用车公司。自2003年起，连续22年出口第一。

“连续22年出口第一”，这一全球定位下的出口优势是奇瑞最独特的核心竞争力。

在销量方面，2024年奇瑞实现销售260.4万辆，同比增长38.4%，创下历史新高。同年，其海外销量达到114.46万辆，同比增长21.4%，占全年总销量约44%。

相比于其他车企主要依赖国内市场周期波动，奇瑞拥有“国内+国外”两个市场的增长引擎。

然而，尽管在销量和营收上表现出色，但奇瑞在新能源领域的转型却落后于其他主流车企。最核心的原因在于过去缺少在电动化方面的布局和智能化方面的研发投入。

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过去十年，新能源汽车行业经历了从0-1的发展。对奇瑞而言，无论是从燃油向新能源的过渡还是智能化和智驾的竞争都是其明显短板。

虽然投入巨资进行智能化转型但效果不佳。双线作战导致资源分散使得智驾系统没有打出响亮的标签。

眼下唯一挽救掉队的方法是深度绑定华为并坚定投入自研智驾。

未来如果能够将新募集的资金向研发倾斜提高新能源相关的技术能力或许能完成这场盼望已久的IPO。