东阳光集团跨界数据中心：280亿豪赌AI未来

东阳光集团跨界数据中心领域，豪掷280亿元——这一举动不仅展示了其在电子材料、医药、铝箔等现有领域的实力，更标志着其向人工智能领域的全面进军。

在张中能去世后，由二代张寓帅掌舵的东阳光集团，资本运作愈发频繁，不断寻求新的增长点。

今年8月7日，东阳光集团推动东阳光药于H股整体上市，实现家族长期以来谋求医药产业整体上市的愿望；紧接着一个月后，又计划以280亿元收购秦淮数据中国业务公司，这将是其转型数字经济征途中的重要一步。

在人工智能领域浪潮汹涌的今天，众多上市公司纷纷抢占风口。前有长虹集团参股华为昇腾合作伙伴华鲲振宇，高新发展也曾计划控股华鲲振宇，但因多重因素交易终止，引发股价大幅波动。相比之下，东阳光集团从铝箔加工起家，逐步延伸至化工、电子材料业务，并在获得罗氏授权后，凭借奥司他韦品一战成名。如今，二代管理层则选择进军AI算力、具身智能机器人、液冷科技等领域。

光谷东智光子Lumen系列在链博会上亮相，展示了二代企业家的前瞻布局和运作手法。与一代时期相比，既有相似之处，又有产业层面的耳目一新。这笔超大规模的交易，或将成为东阳光再次腾飞的关键。

豪赌

280亿元，创造了中国数据中心领域规模最大的并购交易纪录。

9月10日晚间，东阳光发布公告，将联合控股股东东阳光集团及其他投资人组成买方团，拟以280亿元现金从贝恩投资手中收购秦淮数据中国业务100%股权。这一举动彰显了其在数据中心领域的雄心壮志。

秦淮数据成立于2015年，是中国超大规模数据中心市场的领军企业。根据《中国算力中心服务商分析报告(2024年)》，秦淮数据在集约发展、国际布局和绿色低碳三项评比中斩获第一，总体规模也在全国排名第二。

5年前，秦淮数据成功登陆纳斯达克，是国内第三家赴美上市的IDC供应商。2023年8月，贝恩资本宣布以32亿美元将其私有化退市。目前，秦淮数据已形成以中国为主的大规模数据中心基地，覆盖多个重要区域。

截至去年底，其在国内已运营和建设中的IT总容量超900MW，拥有30多个超大规模数据中心。已签约容量中，合同期10年及以上的客户占比超过九成。上架率是衡量IDC的关键指标，反映的是机柜“入住”情况。作为对比，今年二季度万国数据上架率才来到77.5%的历史最高点。

据东阳光公告，截至今年5月底，秦淮数据中国业务总资产218.71亿元，净资产95.04亿元。按照280亿元收购价格计算，相当于溢价195%。今年前5个月，秦淮数据实现收入和净利润分别为26.07亿元和7.45亿元。

本次交易也是一笔典型的杠杆收购，大致可分为三步。东阳光与东阳光集团分别出资35亿元和40亿元注入宜昌东数一号公司；然后东数一号将前述增资款投入下属公司东创未来；最后由东创未来出资款加贷款给于子公司东数三号完成收购。

协同

与莲花味精、群星玩具、高新发展等传统企业相比，东阳光跨界AIDC（AI数据中心）领域不会有那么强的违和感。

张中能以铝箔为根基创办东阳光后涉足多个产业领域并成功转型液冷科技、具身智能等新兴风口领域。这些领域与秦淮数据产生高度协同。

东阳光的构思是联合秦淮数据共同打造集“绿电-硬件-算力-AI-运营”于一体的数字基础设施生态。

数据中心是耗电大户尤其是AIDC领域。以10万GPU集群为例一年的耗电量近16亿度。能源成本及冷却液是影响数据中心投资收益的关键变量电力在运营中的成本接近六成。

信通院报告显示秦淮数据PUE在业内属于顶尖水平在“风液电全栈融合技术”加持下PUE可低至1.146而行业通常为1.3-1.5。

目前东阳光已在多个地区布局清洁能源项目可为秦淮数据提供低成本绿电供应形成“电算协同”效应；同时采用液冷技术后PUE可进一步降低。

炼金

张氏家族掌舵的东阳光系资本运作手法相当高明从铝箔、化工、医药到计划切入AI算力等实业领域都展现了其卓越的商业智慧。

自2003年借壳成量股份上市以来东阳光系实现了横跨A股、H股的布局且之间相互持股关联交易不断后又启动多次资产整合令人眼花缭乱。

其中医药资产的辗转腾挪尤为“精彩”。去年冬季甲流肆虐东阳光药业旗下奥司他韦（商品名“可威”）一战成名被称为“流感药王”。

然而过度依赖奥司他韦导致东阳光药业易受销量、价格及季节性流感疫情等因素影响。这种阴晴不定的表现让集团对医药资产既爱又恨。到了2024年5月东阳光药业又提出欲私有化东阳光长江药业（H股）实现医药资产整体上市。

今年8月7日东阳光药正式登陆联交所主板成为港交所首例“H股吸收合并私有化+介绍上市”的案例。张氏家族筹划许久的医药资产整体上市夙愿终于达成。

梳理东阳光系的资本运作历史资产一直是可以被拿出来当做“资本工具”的尤其是奥司他韦被两次充当上市的筹码实现了一鱼多吃。各种拆分运作更是其家族拿手好戏。

如今东阳光顺势入局AI大潮找到了一个规模更大、潜在投资收益更加丰厚的资本炼金新道场。